微软财报前夕向6万名员工提出买断离职方案，资本开支追平358亿美元单季利润

微软四分之一员工收到自愿离职邀请

10月26日（周一），首席人事官艾米·科尔曼告知约6万名微软▲+1.35% — 微软, up 1.35 percent today员工，他们可以选择“拿钱走人”¹。这项自愿离职计划（Voluntary Exit Offer）覆盖内部职级70及以下的员工↗，该范围上至总经理和部分副总裁，适用于美国、加拿大、印度和英国参与计划的团队；数据中心、销售和市场营销岗位的员工不在其中¹。

科尔曼将其表述为“现在就在支持下完成这一转变的新选择↗”。选择离开的员工可获得与标准遣散方案相近的条件，需在12月初前作出决定，并于年底离职²。

这约6万人相当于微软员工总数的四分之一。截至6月30日，微软员工总数为22.3万人，低于一年前的22.8万人，且未计入7月裁减的4800人；2025年全年，公司累计裁员超过1.5万人³。微软表示，这项计划并非公司需要减员的信号，也不是裁员的替代方案³。

资本开支追平利润线

截至6月的这个季度，微软的现金资本开支首次追平净利润：两项均为358亿美元⁴⁷。财产和设备净额在一年间从2050亿美元攀升至3130亿美元⁴。

首席财务官艾米·胡德已给出指引：计入租赁会计后，截至9月的季度开支将超过500亿美元↗⁵，这一数字落在据报道的2026年1900亿美元资本开支计划之内⁶。毛利率2023年末尚为71%，截至6月的季度收于67%；当季Xbox内容与服务收入下滑10%，Windows OEM及设备业务下滑7%⁴⁷。

The Inference已在10月23日图解这一交叉点，买断离职便是它的下一页。

华尔街目标价与备忘录的算术题

同样是周一上午，券商奥本海默与Truist▲+0.82% — Truist, up 0.82 percent today分别将微软目标价从570美元上调至625美元、从575美元上调至600美元；两家机构均认为，卡住Azure的不是需求，而是产能——此时微软已签约订单储备达6780亿美元，一年间增长84%⁴⁸。

市场对周三财报的一致预期为营收907.5亿美元、每股收益4.72美元⁸。Investing.com旗下InvestingPro模型给出的公允价值为564.21美元，较526.50美元的现价高出7.4%，而现价距历史高点已不到4%⁹。

备忘录里也有一笔账：5月的退休试点计划在8750名符合条件员工中吸引约30%参与，产生9亿美元费用↗，人均接近35万美元；若本轮参与率相当，账面将计提逾60亿美元³。微软对西雅图新闻网站GeekWire表示，预计本轮比例会低得多³。

周三算总账

微软将于10月28日（周三）美股盘后发布财报，其中可能首次给出自愿离职计划的成本预估——4月的财报就曾披露退休试点计划的成本³。届时不妨把资本开支指引、固定汇率口径下44%至45%的Azure增速目标，同这笔成本预估对照着看⁵。需求拿到了625美元的目标价；满足这份需求的成本，拿到的则是12月的截止日期⁵。