मॉर्गन स्टैनली ने 82 गुना कमाई पर हानमी सेमीकंडक्टर को बिकवाली रेटिंग दी, चेयरमैन फिर भी खरीदते रहे
सैमसंग ने दस साल के ऑर्डर सूखे को खत्म किया, उसके हफ्ते भर बाद ही मॉर्गन स्टैनली ने एआई मेमोरी की चिपें एक के ऊपर एक चढ़ाने वाली मशीनों की लगभग एकाधिकार बनी कंपनी को अंडरवेट कर दिया। अब 16 नवंबर तक आने वाले तीसरी तिमाही के नतीजे तय करेंगे कि कौन सही है।
Vincent Jiang · 3 min read
13 अक्टूबर 2026 को मॉर्गन स्टैनली−0.76% — मॉर्गन स्टैनली, down 0.76 percent today के एनालिस्ट रायन किम ने चिप असेंबली के औज़ार बनाने वाली कोरियाई कंपनी हानमी सेमीकंडक्टर (कोस्पी: 042700) की रेटिंग इक्वलवेट से घटाकर अंडरवेट, यानी बिकवाली की सलाह पर ला दी। नया टारगेट प्राइस 2,00,000 वॉन है 1। शेयर 15 अक्टूबर को 1,90,900 वॉन पर बंद हुआ, यानी 52 सप्ताह के उच्चतम स्तर 4,26,000 वॉन से 55.2 फीसदी नीचे 2। कीमत आधे से भी गिर चुकी है, फिर भी बैंक का टारगेट उससे महज करीब पांच फीसदी ऊपर है — और वह अब भी इस शेयर से बाहर निकलने की सलाह दे रहा है। उसी बंद भाव पर हानमी का शेयर पिछली कमाई के हिसाब से 81.89 गुना (ट्रेलिंग अर्निंग्स) पर बिक रहा था, जबकि उसके सेक्टर का यह आंकड़ा 7.66 गुना है 2। रिपोर्ट में दी गई वजहें पेवॉल के पीछे हैं; सार्वजनिक सिर्फ रेटिंग और टारगेट की संख्या है 1।
55 फीसदी गिर चुकी कीमत से भी मॉर्गन स्टैनली का बिकवाली टारगेट सिर्फ पांच फीसदी ऊपर
Data
| प्रति शेयर वॉन | |
|---|---|
| 52 सप्ताह का उच्चतम | ₩426,000 |
| मॉर्गन स्टैनली टारगेट (13 अक्टूबर) | ₩200,000 |
| बंद भाव (15 अक्टूबर) | ₩190,900 |
ऑर्डर बुक बताती है बिल्कुल उल्टी कहानी
हानमी सेमीकंडक्टर की नींव 1980 में रखी गई थी और आज इसकी कमान क्वाक डोंग-शिन के हाथ में है। कंपनी थर्मल कंप्रेशन बॉन्डर बनाती है। ये मशीनें डीरैम (DRAM) की डाईज़ को एक के ऊपर एक जोड़कर हाई-बैंडविड्थ मेमोरी (HBM) का स्टैक बनाती हैं—वही चिप्स, जिन पर एआई एक्सेलरेटर निर्भर हैं। ट्रेंडफोर्स के मुताबिक इस बाजार में हानमी की हिस्सेदारी करीब 90 फीसदी है और एसके हाइनिक्स−2.44% — एसके हाइनिक्स, down 2.44 percent today तथा माइक्रॉन−0.11% — माइक्रॉन, down 0.11 percent today उसके एंकर ग्राहक हैं 35। पिछली दूसरी तिमाही कंपनी के इतिहास की सबसे बेहतर रही: रेवेन्यू 39.5 फीसदी बढ़कर 251.1 अरब वॉन, ऑपरेटिंग मार्जिन 51.9 फीसदी 4। एसके हाइनिक्स ने जून में करीब 15 लेटेस्ट बॉन्डर के लिए 44.2 अरब वॉन का कॉन्ट्रैक्ट साइन किया 3। फिर 6 अक्टूबर को सैमसंग इलेक्ट्रो-मैकेनिक्स ने 24.48 अरब वॉन के MSVP डाइसिंग व इंस्पेक्शन इक्विपमेंट का ऑर्डर दिया। यह सैमसंग समूह की तरफ से 2011 के बाद हानमी को मिलने वाला पहला बड़ा ऑर्डर है। उस साल हानमी ने सेमेस—तब सैमसंग की इक्विपमेंट कंपनी—के खिलाफ पेटेंट केस जीता था, और तभी से दोनों के रिश्ते ठप पड़े थे। इस ऑर्डर की डिलीवरी दिसंबर 2027 तक जारी रहेगी 52। रिलीज़ में क्वाक का अभिवादन बस एक लाइन का था: “सैमसंग समूह में आपका स्वागत है” 5।
हानमी की ऑर्डर बुक में सैमसंग लौटा, पर एसके हाइनिक्स से अब भी बहुत पीछे
Data
| Value | |
|---|---|
| एसके हाइनिक्स (जून 2026) | 44.2B won |
| सैमसंग इलेक्ट्रो-मैकेनिक्स (अक्टूबर 2026) | 24.48B won |
| यूटीएसी (अक्टूबर 2026) | 7.8B won |
702 अरब वॉन का बायबैक हुआ ही नहीं
इस हफ़्ते यह खबर चली कि हानमी ने 7 अक्टूबर को अपने ही शेयरों में 702 अरब वॉन की खरीद की है 7। लेकिन कोरियाई रिकॉर्ड कुछ और ही बताता है। 70.2 अरब वॉन असल में चेयरमैन क्वाक की अपने पैसों से की गई वह खरीद है, जो 2023 से जारी है, और 7 अक्टूबर का लेनदेन 70 करोड़ वॉन की किश्त भर था — 274,235 वॉन प्रति शेयर के भाव पर 2,549 शेयर — जिसके बाद उनकी हिस्सेदारी बढ़कर 33.63 फीसदी हो गई 9। कंपनी की ओर से किसी बायबैक का खुलासा नहीं हुआ। मौजूदा हकीकत सिर्फ़ इतनी है: एक चेयरमैन गिरते भाव पर शेयर खरीद-खरीदकर अपना एवरेज नीचे लाते जा रहे हैं, और उनकी ताज़ा खरीद अभी करीब 30 फीसदी घाटे में है 29।
बियर केस भी वही आंकड़े पढ़ता है
2026 की पहली छमाही में हानमी का रेवेन्यू सालाना आधार पर 7.7 फीसदी और ऑपरेटिंग प्रॉफिट 11 फीसदी गिरा; एक रिकॉर्दार तिमाही इस गड्ढे को अब तक नहीं भर पाई 2। हानमी के रेवेन्यू का आधे से ज़्यादा हिस्सा एसके हाइनिक्स से आता है, और दोनों के बीच सप्लाई को लेकर करीब एक महीने तक टकराव चला, जिसके बाद सितंबर में हानमी के सर्विस इंजीनियर एसके हाइनिक्स के इचॉन फैब में लौटे 8। सैमसंग ने फ्लैगशिप बॉन्डर कभी बड़े पैमाने पर नहीं खरीदा है। पिछले साल इस बात पर सवाल उठने पर क्वाक ने बस इतना कहा था: "ग्राहक चाहे तो हम आगे बढ़ सकते हैं" 5।
फैसला 16 नवंबर को होगा
तीसरी तिमाही के नतीजे 16 नवंबर तक आने हैं 7। इस बहस का फैसला तीन आंकड़ों से होगा: क्या टीसी बॉन्डर के ऑर्डर दूसरी छमाही में क्वाक के अनुमान के मुताबिक़ तेज़ी पकड़ते हैं 3; क्या एमएसवीपी की बिक्री इस साल उस 700 अरब वॉन के आसपास पहुंच पाती है, जितने की सिक्योरिटीज फर्मों की उम्मीद है — यानी कुल रेवेन्यू का करीब 30 फीसदी — खासकर जब जनवरी से अगस्त की बिक्री पहले ही पूरे 2025 से आगे निकल चुकी है 6; और क्या सैमसंग की वापसी सब्सट्रेट टूल्स से आगे बढ़कर बॉन्डर तक फैलती है। बैंक ने अपना वोट टारगेट प्राइस के साथ दिया है; चेयरमैन ने अपनी जेब से 70.2 अरब वॉन का वोट दिया है। अगला हिसाब एक महीने बाद लगेगा।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
