موراتا تتخلى عن مكثفات الهواتف والسيارات لإطعام خوادم الذكاء الاصطناعي

«موراتا» تبدأ إلغاء قطع لا يزال عملاؤها يضمّنونها تصاميمهم

بدأت موراتا، أكبر منتج للمكثفات السيراميكية متعددة الطبقات في العالم، إخطار عملائها بوقف إنتاج بعض مكثفات MLCC القياسية المستخدمة في أجهزة تقنية المعلومات وبعض قطع السيارات، وفقاً لمسؤولين في القطاع تحدثوا في 25 سبتمبر 2026↗ ¹. وذكرت ديجيتايمز في 10 سبتمبر↗ أن الشركة ستوقف تدريجياً إنتاج عدد من أرقام قطع مكثفات MLCC، وسط ضغوط تفرضها طلبات الذكاء الاصطناعي على سلاسل الإمداد ².

تدخل مكثفات MLCC في كل جهاز إلكتروني يُصنع تقريباً، من الهواتف الذكية والتلفزيونات إلى السيارات، ولذلك يطلق عليها العاملون في القطاع اسم «أرز صناعة الإلكترونيات» ¹. لكن أكبر مورد لهذا الأرز في العالم بات اليوم يختار أي عملاء سيواصل إطعامهم.

عشرة أضعاف الطبقات، ومكثف يخرج من الخط

تضم مكثفات خوادم الذكاء الاصطناعي نحو عشرة أضعاف عدد الطبقات العازلة الموجودة في المكثفات القياسية، ولذلك فإن كل وحدة بدرجة الذكاء الاصطناعي تزيح وحدة قياسية داخل مصنع مساحته ثابتة ¹. وتسيطر سامسونج إلكترو-ميكانيكس (SEMCO) على نحو 40% من سوق مكثفات خوادم الذكاء الاصطناعي، ويُقدَّر أن الشركة تنفرد مع «موراتا» بالسيطرة على قرابة 90% من السوق، في سوق للبائعين ارتفع فيها متوسط سعر بيع مكثفات SEMCO بنسبة 13.9% في النصف الأول من العام ¹.

يظهر الضغط في دفاتر الطلبات. بلغت نسبة الطلبات الجديدة إلى الطلبات المتراكمة لدى «موراتا» في الربع الأول من سنتها المالية 1.27، متجاوزة ذروة 1.25 التي سبقت أسوأ نقص شهده القطاع في 2018 ³، كما تقدّر «تريند فورس» مخزونات مكثفات MLCC للأغراض العامة بأقل من 30 يوماً↗ ⁴. «موراتا» لا تعيد تسعير أقدم قطعها بقدر ما تتخلى عنها.

المشترون يواجهون الفاتورة في الربع الرابع

رفعت SEMCO أسعار تشكيلتها الكاملة من مكثفات MLCC بنسبة 30% اعتباراً من مطلع أغسطس↗، بما في ذلك قطع السيارات والقطع الصناعية ⁵. وتتوقع «تريند فورس» ارتفاعاً إضافياً خلال الربع الرابع يتراوح بين 25 و30% في أسعار مكثفات X5R من الفئة الاستهلاكية، وبين 10 و20% في أسعار مكثفات X6S المخصصة لخوادم الذكاء الاصطناعي↗ ⁶. وتستعد SEMCO لتوسيع نطاق الزيادات لتشمل أسعار التوريد المباشر لمصنّعي المعدات الأصلية (OEM) ومصنّعي التصميم الأصلي (ODM)↗ ⁷.

تدخل مكثفات X5R في الهواتف والحواسيب الشخصية والسيارات، وارتفاع بنسبة تتراوح بين 25 و30% في قطعة تركّب في كل وحدة تُنتج يعني أن الفاتورة لا بد أن تستقر في مكان ما: في هامش ربح المشتري أو في السعر النهائي الذي يتحمله المستهلك. غير أن أي مصنّع هواتف أو حواسيب شخصية أو سيارات لم يُدلِ بتصريح علني واحد منذ توجيه إشعارات رفع الأسعار. فالطرف الذي يدفع في هذه القصة ما زال صامتاً حتى الآن.

تايوان والصين ترثان الطلبات

ارتفعت إيرادات ياجيو في أغسطس بنسبة 51.8% إلى 16.33 مليار دولار تايواني، أي نحو 510 ملايين دولار، محققةً رقماً قياسياً شهرياً، فيما تشير توجيهاتها إلى معدل تشغيل لمصانعها يتجاوز 90% في الربع الثالث ¹. وتحدد «تريند فورس» ياجيو وولسين والصينية فيونغ بوصفها المستفيدين من ضائقة مكثفات X5R في الربع الثالث ¹³.

تعجز ولسين عن الوفاء بمواعيد التسليم؛ ويقول رئيس الشركة إن كبار الموردين يقلصون طاقتهم الإنتاجية المخصصة للفئة الاستهلاكية، وأن مصنّعين آخرين يلتقطون الطلبات المحوّلة إليهم ¹. وترى «دي بي فاينانشال إنفستمنت» أن حواجز التحول بين موردي مكثفات تقنية المعلومات منخفضة، وهو ما يجعل توقف موراتا عن إنتاجها ينقل أحجام المبيعات بسرعة ¹، فيما يخضع الموردون الصينيون بالفعل لعمليات تأهيل لدى ديل وإتش بي وأسوس وأيسر↗ ⁸.

مضاعف ربحية عند 62.89 مرة لا يُسعّر سوى جانب الذكاء الاصطناعي

موراتا أنهت جلسة 25 سبتمبر عند 8,022 ين ياباني↗، مرتفعةً بنسبة 2.54% خلال الجلسة وبنسبة 147% منذ يناير، وبقيمة سوقية تبلغ 14.54 تريليون ين ياباني، ومضاعف ربحية يبلغ 62.89 مرة على أساس الأرباح المتحققة خلال آخر 12 شهراً ⁹¹⁰. وجاء ذلك بعد تراجع بنسبة 33.9% على مدى 90 يوماً هذا الصيف، وتعافٍ قام على ترقيات المحللين لتقديرات الأرباح↗ ¹¹؛ ويظل إجماع المحللين عند توصية «شراء» بين 18 محللاً، بمتوسط سعر مستهدف 10,413.89 ين ياباني↗ ¹⁰.

الجانب المرتبط بالذكاء الاصطناعي من هذا السعر مغطى بعقود قائمة أصلاً: SEMCO وحدها تحتفظ باتفاقية توريد مكثفات MLCC لخوادم الذكاء الاصطناعي بقيمة تقارب 1.07 تريليون وون كوري تغطي كامل عام 2027 ⁶. أما الانفراجة فأبطأ في مواضع أخرى. خصصت موراتا نحو 80 مليار ين ياباني لمعدات مكثفات MLCC حتى السنة المالية 2027، بما يرفع طاقتها الإنتاجية بنسبة تتجاوز 20% بقليل، فيما قد تكون توسعة قيد الدراسة تمتد ثلاث إلى خمس سنوات، كما ورد، «أكثر عدوانية من أي وقت مضى» ⁶. ولا يصل شيء من ذلك قبل الربع الرابع للمشترين.

المؤشر الفاصل يظهر في 30 أكتوبر

تنشر موراتا نتائجها المالية في 30 أكتوبر 2026 ⁹. وثمة أمران يستحقان المراقبة: هل تُسعَّر عقود X5R للربع الرابع داخل نطاق 25-30%؟ وهل تعاود أرقام القطع التي أوقفتها موراتا الظهور في قوائم انتظار التأهيل في تايبيه وشنتشن؟ فالأرز يُوزَّع الآن بالحصص، وإعادة زراعته تستغرق سنوات.