Murata tourne le dos aux condensateurs des téléphones et des voitures pour alimenter les serveurs d'IA

Murata commence à abandonner des références que ses clients intègrent encore

Murata, premier fabricant mondial de MLCC, a commencé à prévenir ses clients qu'il arrêterait certaines références standards utilisées dans les équipements informatiques, ainsi que certaines références automobiles, ont rapporté le 25 septembre 2026 des responsables de la filière↗ ¹. DigiTimes rapportait le 10 septembre↗ que le groupe mettrait progressivement fin à la production de plusieurs références de MLCC, alors que la demande d'IA fait pression sur les chaînes d'approvisionnement ².

Les MLCC équipent pratiquement tous les appareils électroniques fabriqués, smartphones, téléviseurs et voitures compris. La profession les surnomme pour cette raison « le riz de l'industrie électronique » ¹. Le premier fournisseur de riz au monde choisit désormais quels clients continueront d'être nourris.

Dix fois plus de couches, un condensateur en moins

Les MLCC pour serveurs d'IA empilent environ dix fois plus de couches diélectriques que les composants standards : dans une usine aux surfaces fixes, chaque MLCC de qualité IA prend la place d'un composant standard ¹. Samsung Electro-Mechanics (SEMCO) détient environ 40 % du marché des MLCC pour serveurs d'IA ; avec Murata, les deux groupes contrôleraient près de 90 % — un marché en faveur des vendeurs, où le prix de vente moyen des MLCC de SEMCO a progressé de 13,9 % au premier semestre ¹.

La tension se lit dans les carnets de commandes. Le rapport commandes/encours de Murata a atteint 1,27 au premier trimestre de son exercice, au-delà du pic de 1,25 qui avait marqué, en 2018, le début de la pire pénurie qu'ait connue le secteur ³, et TrendForce évalue les stocks de MLCC à usage général à moins de 30 jours↗ ⁴. Murata ne relève pas les prix de ses références les plus anciennes : il les abandonne.

L'addition tombe au quatrième trimestre

SEMCO a relevé de 30 % l'ensemble de sa gamme de MLCC dès début août↗, pièces automobiles et industrielles comprises ⁵. TrendForce s'attend à une nouvelle hausse de 25 à 30 % au quatrième trimestre pour le X5R grand public, et de 10 à 20 % pour le X6S destiné aux serveurs d'IA↗ ⁶. SEMCO s'apprête en outre à étendre ces hausses aux prix de fourniture directe pour les OEM et les ODM↗ ⁷.

Le X5R équipe les téléphones, les PC et les voitures. Une hausse de 25 à 30 % sur un composant qui entre dans chaque unité produite laisse penser que l'addition tombera quelque part : dans la marge de l'acheteur ou sur le prix affiché au consommateur. Depuis l'envoi des notifications, aucun fabricant de téléphones, de PC ou d'automobiles n'a dit mot en public. La partie qui paie, dans cette histoire, se tait pour l'instant.

Taïwan et la Chine héritent des commandes

Chez Yageo, le chiffre d'affaires d'août a bondi de 51,8 %, à 16,33 milliards de dollars taïwanais (environ 510 millions de dollars), un record mensuel, et le fabricant table sur un taux d'utilisation de ses usines supérieur à 90 % au troisième trimestre ¹. TrendForce voit dans Yageo, Walsin et le chinois Viiyong les bénéficiaires, au troisième trimestre, de la tension sur le X5R ¹³.

Walsin, de son côté, ne parvient pas à livrer à temps ; son président explique que les grands fournisseurs réduisent leurs capacités grand public et que d'autres fabricants récupèrent les commandes transférées ¹. Pour DB Financial Investment, les barrières au changement de fournisseur sont faibles sur les MLCC destinés à l'informatique : le retrait de Murata fait donc rapidement basculer les volumes ¹. Les fournisseurs chinois sont déjà en cours de qualification chez Dell, HP, ASUS et Acer↗ ⁸.

Un multiple de 62,89 qui ne valorise que l'IA

Murata a clôturé le 25 septembre à 8 022 yens↗, en hausse de 2,54 % dans la séance et de 147 % depuis janvier, pour une capitalisation boursière de 14 540 milliards de yens, soit 62,89 fois les bénéfices des douze derniers mois ⁹¹⁰. Ce niveau fait suite à une chute de 33,9 % sur 90 jours cet été et à un rebond porté par les relèvements d'estimations des analystes↗ ¹¹ ; le consensus demeure à l'achat, 18 analystes et un objectif de cours moyen de 10 413,89 yens↗ ¹⁰.

Le volet IA de ce cours est déjà sécurisé par contrat : SEMCO détient à elle seule un accord de MLCC pour serveurs d'IA d'environ 1 070 milliards de wons couvrant l'ensemble de l'année 2027 ⁶. Ailleurs, le répit se fait plus attendre. Murata a engagé environ 80 milliards de yens d'équipements MLCC jusqu'à l'exercice 2027 pour relever sa capacité d'un peu plus de 20 %, et le chantier de trois à cinq ans à l'étude pourrait être « plus agressif que jamais », selon ce qui a été rapporté ⁶. Rien de tout cela n'arrivera avant le quatrième trimestre des acheteurs.

Le révélateur tombera le 30 octobre

Murata publie ses résultats le 30 octobre 2026 ⁹. Il faudra surveiller si les contrats X5R du quatrième trimestre se fixent dans la fourchette de 25 à 30 %, et si les références abandonnées par Murata réapparaissent dans les files d'attente de qualification de Taipei et Shenzhen. Le riz est désormais rationné, et la replantation prendra des années.