Murata бросает конденсаторы для телефонов и машин ради ИИ-серверов

Murata начинает отменять компоненты, которые клиенты ещё закладывают в изделия

Murata, крупнейший в мире производитель MLCC, начала сообщать клиентам о прекращении выпуска части массовых конденсаторов для ИТ-оборудования и ряда автомобильных компонентов, сообщили 25 сентября 2026 года источники в отрасли↗ ¹. 10 сентября об этом писало издание DigiTimes↗: компания будет постепенно сворачивать выпуск нескольких позиций MLCC, поскольку спрос со стороны ИИ-индустрии перегружает цепочки поставок ².

MLCC стоят почти в каждом производимом электронном устройстве — от смартфонов и телевизоров до автомобилей, поэтому в отрасли их называют «рисом электронной промышленности» ¹. Крупнейший в мире поставщик этого «риса» теперь сам решает, кого продолжать кормить.

В десять раз больше слоёв — минус один конденсатор

В MLCC для ИИ-серверов примерно в десять раз больше диэлектрических слоёв, чем в массовых компонентах, поэтому при неизменных производственных площадях каждый конденсатор ИИ-класса вытесняет один массовый ¹. Samsung Electro-Mechanics контролирует около 40% рынка MLCC для ИИ-серверов; вместе с Murata на двух игроков, по оценкам, приходится почти 90% — классический рынок продавца, на котором средняя отпускная цена MLCC у SEMCO в первом полугодии выросла на 13,9% ¹.

Напряжение уже видно в портфелях заказов. Коэффициент book-to-bill (отношение заказов к отгрузкам) у Murata в первом квартале финансового года достиг 1,27 — выше пика 1,25, с которого в 2018 году начался сильнейший дефицит за историю отрасли ³, а по оценке TrendForce, запасы MLCC общего назначения опустились ниже 30 дней↗ ⁴. Murata не столько пересматривает цены на свои старейшие позиции, сколько попросту уходит от них.

Счёт покупателям выставят в четвёртом квартале

SEMCO с начала августа подняла цены на всю линейку MLCC на 30%↗, включая автомобильные и промышленные позиции ⁵. По прогнозу TrendForce, в четвёртом квартале X5R потребительского класса подорожают ещё на 25–30%, а X6S для ИИ-серверов — на 10–20%↗ ⁶; SEMCO, в свою очередь, готова распространить повышение на цены прямых поставок для OEM- и ODM-производителей↗ ⁷.

X5R стоит в смартфонах, ПК и автомобилях. Рост цены на 25–30% на компонент, который входит в каждое выпускаемое изделие, означает, что счёт в итоге на кого-то ляжет: на маржу покупателя или на ценник для конечного потребителя. Ни один производитель смартфонов, ПК или автомобилей не проронил публично ни слова с тех пор, как были разосланы уведомления. Сторона, которой в этой истории предстоит платить, пока молчит.

Наследники заказов — Тайвань и Китай

Выручка Yageo в августе выросла на 51,8% — до NT$16,33 млрд (примерно $510 млн), обновив рекорд месячной выручки; загрузку заводов в третьем квартале компания прогнозирует выше 90% ¹. Бенефициарами дефицита X5R в третьем квартале TrendForce называет Yageo, Walsin и китайскую Viiyong ¹³.

Walsin не успевает отгружать заказы в срок. Президент компании говорит, что крупные поставщики сокращают мощности под потребительские компоненты, а высвобождающиеся заказы забирают другие производители ¹. В DB Financial Investment считают, что барьеры перехода к другому поставщику в сегменте MLCC для ИТ-оборудования невысоки, поэтому сворачивание выпуска у Murata быстро перераспределяет объёмы ¹; китайские поставщики уже проходят квалификацию у Dell, HP, ASUS и Acer↗ ⁸.

Мультипликатор 62,89, оценивающий лишь ИИ-сторону бизнеса

Акции Murata закрылись 25 сентября на отметке ¥8 022↗, прибавив 2,54% за день и 147% с января. Рыночная капитализация — ¥14,54 трлн при мультипликаторе 62,89 к прибыли за последние 12 месяцев ⁹¹⁰. Этому предшествовали падение на 33,9% за 90 дней этим летом и восстановление на фоне пересмотра прогнозов аналитиками в сторону повышения↗ ¹¹; консенсус-рекомендация остаётся «покупать»: 18 аналитиков, средняя целевая цена — ¥10 413,89↗ ¹⁰.

ИИ-составляющая этой цены уже обеспечена контрактами: у одной только SEMCO есть соглашение на поставку MLCC для ИИ-серверов примерно на 1,07 трлн вон, рассчитанное на весь 2027 год ⁶. В остальных сегментах облегчение придёт медленнее. Murata обязалась вложить около ¥80 млрд в оборудование для производства MLCC до конца 2027 финансового года, чтобы поднять мощности чуть более чем на 20%, а программа строительства на три-пять лет, которую сейчас изучают, может, как сообщается, оказаться «более агрессивной, чем когда-либо» ⁶. Но ничего из этого не появится раньше того самого четвёртого квартала, в котором покупателям выставят счёт.

Всё станет ясно 30 октября

Murata отчитается о результатах 30 октября 2026 года ⁹. Стоит проследить, заключаются ли контракты на X5R на четвёртый квартал в коридоре 25–30% и возвращаются ли снятые с производства позиции Murata в очереди на квалификацию в Тайбэе и Шэньчжэне. Рис выдают по карточкам, а пересев занимает годы.