村田弃守手机、汽车电容，把产能留给AI服务器

村田开始砍掉客户仍在设计导入的料号

村田制作所是全球最大的多层陶瓷电容器（MLCC）制造商。业内人士2026年9月25日透露↗¹，该公司已开始告知客户，将停产部分用于信息技术设备的通用型MLCC以及部分车用元件。《电子时报》（DigiTimes）9月10日报道↗，随着AI需求令供应链持续承压，村田将逐步停产多个MLCC料号²。

从智能手机、电视到汽车，几乎每一件电子设备里都装着MLCC，业内因此称之为“电子工业的大米”¹。如今，这家全球最大的“大米供应商”开始挑选哪些客户还能继续“吃上饭”。

介质层多十倍，一颗换一颗

AI服务器用MLCC的介质层数约为通用型产品的十倍，因此在厂房面积固定的情况下，每多产一颗AI级电容，就要挤掉一颗通用型¹。三星电机在AI服务器MLCC市场约占40%的份额；加上村田，业界估计两家合计控制着近90%的市场。在这个卖方市场里，三星电机上半年MLCC平均售价已上涨13.9%¹。

压力已经体现在订单簿上。村田本财年第一季度订单出货比达到1.27，超过了2018年行业最严重缺货潮启动时的1.25峰值³；集邦咨询称通用型MLCC库存已降至30天以下↗⁴。对旗下最老的一批产品，村田与其说是在重新定价，不如说是在弃守离场。

涨价的账单四季度落到买家头上

三星电机已自8月初起将全线MLCC产品提价30%↗，车用和工业用产品亦在其中⁵。集邦咨询预计，消费级X5R第四季度将再涨25%至30%，AI服务器用X6S上涨10%至20%↗⁶；三星电机还将把涨价延伸至面向OEM和ODM厂商的直供价格↗⁷。

X5R用在手机、PC和汽车里，一颗每台整机都离不开的元件涨价25%至30%，账单终究要落到某处：要么压缩买方的利润率，要么推高消费者的终端售价。涨价通知发出以来，尚无任何手机、PC或汽车厂商公开表态。到目前为止，这个故事里付账的一方仍然一言不发。

订单流向台湾与中国大陆厂商

国巨8月营收同比增长51.8%，达163.3亿新台币（约合5.1亿美元），创单月历史新高，并指引第三季度工厂产能利用率将超过90%¹。集邦咨询点名国巨、华新科及中国大陆的微容科技，认为三者是X5R供应趋紧在第三季度的受益者¹³。

华新科目前已无法如期交货，公司总裁称，大型原厂正在削减消费类产能，其他厂商承接了转移而来的订单¹。DB金融投资（DB Financial Investment）认为，IT设备用MLCC的转换壁垒不高，村田制作所停产后订单量会迅速转移¹；中国大陆供应商则已进入戴尔、惠普、华硕和宏碁的认证流程↗⁸。

62.89倍市盈率，只为AI一侧定价

村田制作所9月25日收报8022日元↗，当日上涨2.54%，年初以来累计上涨147%，市值14.54万亿日元，对应62.89倍滚动市盈率⁹¹⁰。此前，该股今夏90天内累计下跌33.9%，随后在分析师上调盈利预测的推动下反弹↗¹¹；共识评级维持“买入”，覆盖分析师18位，平均目标价10413.89日元↗¹⁰。

这一价格中的AI部分已经落进合同：仅三星电机一家，便握有价值约1.07万亿韩元、覆盖2027年全年的AI服务器用MLCC协议⁶。其他环节的缓解则慢得多。村田已承诺到2027财年投入约800亿日元MLCC设备，将产能提高略高于20%；另有一项仍在研究中的三至五年扩建计划，据报道力度可能“比以往任何时候都更激进”⁶。而这一切，都赶不上买方的第四季度。

10月30日见分晓

村田制作所将于2026年10月30日发布财报⁹。届时需关注两点：一是第四季度X5R合同是否会在25%至30%的涨幅区间内落定，二是村田停产的料号是否会重新出现在台北和深圳的认证队列中。“大米”正在限量配给，而补种需要数年。