Nan Ya PCB supera en nueve meses la facturación de todo 2025 mientras AMD pone dinero para aflojar el cuello de botella de los sustratos en Taiwán

Nueve meses ya superan todo 2025

Nan Ya Printed Circuit Board▼−5.43% — Nan Ya Printed Circuit Board, down 5.43 percent today, el fabricante de sustratos ABF y BT del grupo Formosa Plastics —las placas en capas que conectan los aceleradores de IA y los procesadores de servidor con el resto del equipo—, anunció para septiembre una facturación de 5.586 millones de dólares taiwaneses (181 millones de dólares), un 57,82% más que un año antes y su mejor mes en 45↗ ¹. La facturación del tercer trimestre, de 16.378 millones de dólares taiwaneses, creció un 49,34% y fue su mejor trimestre en 15 ¹. Con 41.131 millones, los nueve primeros meses de 2026 ya superan los 40.173 millones contabilizados en todo 2025 ¹.

Ahora los clientes pagan por ampliar la capacidad

El precio está haciendo su parte. La planta de Kunshan, el centro de sustratos ABF que Nan Ya tiene en China desde 2021, roza ya el pleno uso de su capacidad, y el bróker japonés Daiwa Securities mantuvo el 5 de octubre su recomendación de compra y su precio objetivo de 2.460 dólares taiwaneses, con previsiones de que los precios medios de los sustratos BT suban un porcentaje de un solo dígito en el cuarto trimestre de 2026 y un 20% en el primero de 2027 ².

La consejera delegada de AMD▲+1.72% — AMD, up 1.72 percent today, Lisa Su, estuvo esa misma semana en Taipéi, donde pidió a los fabricantes de chips de IA que dejaran de pujarse en alza por la escasa capacidad de encapsulado y sustratos↗ y se comprometió a elevar los 10.000 millones de dólares prometidos en mayo a la cadena de suministro taiwanesa↗ hasta «decenas de miles de millones» ³⁴. Ese programa de mayo cuenta con Nan Ya PCB entre sus socios de coinversión, con dinero comprometido hasta 2029 en encapsulado, sustratos y fabricación de racks ⁴⁵.

Los diseñadores de chips ayudan a financiar las fábricas de sus propios proveedores porque las líneas de sustratos tardan años en construirse. Las previsiones apuntan a que el mercado mundial de sustratos de circuitos integrados crezca este año un 32%, hasta los 19.500 millones de dólares, con los materiales clave en escasez hasta 2028 ⁶. Nan Ya opta por eliminar cuellos de botella —sacar más producción de las líneas existentes en lugar de abrir otras nuevas—, lo que solo añade entre un 5% y un 10% de capacidad de sustratos ABF en cada uno de 2027 y 2028. Su planta de Chiayi, de 46.800 millones de dólares taiwaneses y pensada para sustratos de próxima generación más grandes, apunta a la producción en masa en 2029 ¹.

La revalorización ya se ha producido

La propia Nan Ya no ha adelantado esas subidas de los sustratos BT en su guía; el 20% es una apuesta de Daiwa que depende de las negociaciones con los clientes ¹². Aun así, el mercado ya se ha movido: de los 232 dólares taiwaneses de hace un año a 1.505 el 6 de octubre y 1.430 el 12 de octubre, con una capitalización bursátil de 924.000 millones de dólares taiwaneses↗ ²⁷⁸. El promedio de catorce analistas se queda en 1.731,54 dólares taiwaneses, muy por debajo del precio objetivo de Daiwa ⁷. Los estrategas de Hong Kong interpretan que la inversión en hardware de IA pasa de la expansión de valoraciones a la materialización de los beneficios ⁹.

Lo que se decidirá el 10 de noviembre

Los resultados del tercer trimestre se publican el 10 de noviembre, con un beneficio por acción previsto de 5,45 dólares taiwaneses↗ ⁸. La pista estará en el margen bruto: si el crecimiento llega en forma de precio y no de volumen, es que las subidas están cuajando. Su ha alargado hasta tres o cinco años las previsiones que AMD traslada a sus proveedores ³, de modo que la escasez en la que Nan Ya vende tiene todavía años de recorrido.