9 महीने में ही 2025 के पूरे साल की बिक्री पछाड़ी, ताइवान की सब्स्ट्रेट-तंगी ढीली कराने के लिए एएमडी लगा रही पैसा
सितंबर नान या पीसीबी का 45 महीनों में सबसे बढ़िया महीना रहा। कुनशान प्लांट लगभग पूरी क्षमता पर चल रहा है और बीटी सब्स्ट्रेट के दामों में बढ़ोतरी का अनुमान 2027 तक बना हुआ है। अब 10 नवंबर की रिपोर्ट से तय होगा कि इस मांग का कितना हिस्सा वॉल्यूम नहीं, मार्जिन बनकर आता है।
Vincent Jiang · 2 min read
9 महीने में ही 2025 के पूरे साल को पछाड़ा
नान या प्रिंटेड सर्किट बोर्ड−5.43% — नान या प्रिंटेड सर्किट बोर्ड, down 5.43 percent today फॉर्मोसा प्लास्टिक्स समूह की कंपनी है। यह एबीएफ (ABF) और बीटी (BT) सब्स्ट्रेट बनाती है—ऐसे परतदार बोर्ड जो एआई एक्सेलरेटर और सर्वर सीपीयू को मशीन के बाकी हिस्सों से जोड़ते हैं। कंपनी ने सितंबर में 5.586 अरब न्यू ताइवान डॉलर (181 मिलियन अमेरिकी डॉलर) का राजस्व दर्ज किया—पिछले साल की इसी अवधि से 57.82% ऊपर और 45 महीनों में सबसे बड़ा महीना 1। तीसरी तिमाही का राजस्व 16.378 अरब एनटी डॉलर रहा—49.34% की बढ़ोतरी के साथ यह 15 तिमाहियों में सबसे मजबूत तिमाही रही 1। इस तरह 41.131 अरब एनटी डॉलर के साथ 2026 के पहले नौ महीने 2025 के पूरे साल में मिली 40.173 अरब एनटी डॉलर की बिक्री से आगे निकल चुके हैं 1।
तीन तिमाहियों से लगातार बढ़त, राजस्व 15 तिमाहियों के उच्च स्तर पर
Data
| राजस्व | |
|---|---|
| पहली तिमाही 2026 | NT$11.18B |
| दूसरी तिमाही 2026 | NT$13.58B |
| तीसरी तिमाही 2026 | NT$16.38B |
अब क्षमता बढ़ाने का खर्च ग्राहक उठा रहे हैं
इसमें दामों का भी योगदान है। नान या का एबीएफ सब्स्ट्रेट संयंत्र कुनशान, जो 2021 से चीन में चल रहा है, अब लगभग पूरी क्षमता पर पहुँच रहा है। जापानी ब्रोकरेज हाउस दाइवा सिक्योरिटीज ने 5 अक्टूबर को शेयर पर बाय (खरीदें) रेटिंग और 2,460 एनटी डॉलर का टारगेट बरकरार रखा, और साथ ही अनुमान जताया कि बीटी सब्स्ट्रेट के औसत दाम 2026 की चौथी तिमाही में इकहरे अंक के प्रतिशत और 2027 की पहली तिमाही में 20% बढ़ेंगे 2।
उसी हफ्ते एएमडी+1.72% — एएमडी, up 1.72 percent today की सीईओ लिसा सू ताइपे में थीं। उन्होंने एआई चिप कंपनियों से दुर्लभ पैकेजिंग और सब्स्ट्रेट क्षमता के लिए आपस में बोली लगाने बंद करने की अपील की और मई के 10 अरब डॉलर के ताइवान सप्लाई-चेन वादे को बढ़ाकर "दसियों अरब डॉलर" करने का भरोसा दिया 34। उस मई कार्यक्रम की सह-निवेश पार्टनर कंपनियों में नान या पीसीबी भी शामिल है, जिसके तहत पैकेजिंग, सब्स्ट्रेट और रैक निर्माण में 2029 तक पैसा लगेगा 45।
सब्स्ट्रेट की लाइनें लगाने में सालों लगते हैं, इसलिए चिप डिज़ाइन करने वाली कंपनियाँ अपने सप्लायरों की फैक्ट्रियों का खर्च भी उठाने लगी हैं। अनुमान है कि ग्लोबल आईसी सब्स्ट्रेट मार्केट इस साल 32% बढ़कर 19.5 अरब डॉलर हो जाएगा और ज़रूरी कच्चे माल की किल्लत 2028 तक बनी रहेगी 6। नान या ने प्रोडक्शन की बाधाएँ हटाने (डी-बॉटलनेकिंग) का रास्ता चुना है — यानी नई लाइन लगाने की बजाय मौजूदा लाइनों से ज़्यादा उत्पादन निकालना। इससे 2027 और 2028 में हर साल एबीएफ क्षमता में सिर्फ़ 5% से 10% ही इज़ाफा होगा। बड़े नेक्स्ट-जेनरेशन सब्स्ट्रेट के लिए उसका 46.8 अरब एनटी डॉलर का चियायी संयंत्र 2029 में मास प्रोडक्शन शुरू करने का टारगेट रखता है 1।
री-रेटिंग पहले ही हो चुकी है
बीटी सब्स्ट्रेट की ये बढ़ोतरियाँ नान या की अपनी गाइडेंस नहीं हैं; 20% का अनुमान दाइवा का है, जो ग्राहकों के साथ बातचीत पर टिका हुआ है 12। इसके बावजूद बाज़ार आगे निकल चुका है: एक साल पहले 232 एनटी डॉलर पर बिकने वाला शेयर 6 अक्टूबर को 1,505 और 12 अक्टूबर को 1,430 एनटी डॉलर पर पहुँच गया है, कंपनी का मार्केट कैप 924 अरब एनटी डॉलर 278। 14 एनालिस्ट के टारगेट का औसत 1,731.54 एनटी डॉलर है, यानी दाइवा के टारगेट से काफ़ी नीचे 7। हांगकांग के स्ट्रैटेजिस्ट के मुताबिक एआई हार्डवेयर का ट्रेड अब वैल्यूएशन एक्सपेंशन से हटकर अर्निंग्स रियलाइज़ेशन की ओर खिसक रहा है 9।
1,430 एनटी डॉलर पर शेयर कंसेंसस से 17% और दाइवा के टारगेट से 42% नीचे
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| 52 हफ्ते का लो | NT$232 |
| कीमत, 12 अक्टूबर | NT$1,430 |
| कंसेंसस (14 एनालिस्ट) (estimate) | NT$1,731.54 |
| दाइवा टारगेट (estimate) | NT$2,460 |
| सबसे ऊँचा टारगेट (estimate) | NT$2,500 |
10 नवंबर क्या तय करेगा
तीसरी तिमाही के नतीजे 10 नवंबर को आएँगे, जिनमें प्रति शेयर आय (ईपीएस) 5.45 एनटी डॉलर रहने का अनुमान है 8। असली संकेत सकल मार्जिन में मिलेगा: अगर ग्रोथ वॉल्यूम की बजाय दामों से आ रही है, तो समझिए कि दामों की बढ़ोतरी असर में उतर रही है। लिसा सू ने एएमडी के सप्लायरों को दिए जाने वाले पूर्वानुमान तीन से पाँच साल आगे तक बढ़ा दिए हैं 3, इसलिए जिस सब्स्ट्रेट की तंगी के दौर में नान या बेच रहा है, उसमें अभी कई साल बाक़ी हैं।
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