난야PCB, 9개월 매출로 작년 한 해 넘어…AMD가 지갑 여는 대만 기판 공급난

9개월 매출이 벌써 작년 한 해를 넘었다

포모사 플라스틱 그룹 계열 기판업체 난야PCB▼−5.43% — 난야PCB, down 5.43 percent today는 AI 가속기와 서버 CPU를 시스템의 다른 부분과 연결하는 다층 기판인 ABF·BT 기판을 만든다. 이 회사는 9월 매출액으로 55억8600만 대만달러(약 1억8100만 달러)를 올려 전년 동월 대비 57.82% 증가, 45개월 만의 최고 실적을 기록했다↗ ¹. 3분기 매출은 163억7800만 대만달러로 전년 동기 대비 49.34% 늘며 15개 분기 만에 최대를 기록했다 ¹. 2026년 1~9월 누적 매출은 411억3100만 대만달러로, 2025년 한 해 매출(401억7300만 대만달러)을 이미 웃돌았다 ¹.

이제 고객사가 증설 비용을 낸다

가격도 한몫하고 있다. 난야PCB가 2021년부터 ABF 기판을 생산해 온 중국 쿤산 공장은 가동률이 포화에 가까워지고 있다. 일본 증권사 다이와증권은 10월 5일 매수 의견과 2460 대만달러의 목표주가를 유지하면서 2026년 4분기 BT 기판 평균 가격이 한 자릿수 비율 오르고 2027년 1분기에는 20% 오를 것으로 전망했다 ².

같은 주 AMD▲+1.72% — AMD, up 1.72 percent today의 리사 수 최고경영자(CEO)도 타이베이를 찾았다. 그는 희소한 패키징·기판 생산능력을 두고 AI 칩 업체들이 서로 값을 올려 다투는 것을 멈춰 달라고 촉구↗했고, 5월에 약속한 100억 달러 규모의 대만 공급망 투자↗를 “수백억 달러”로 확대하겠다고 밝혔다 ³⁴. 이 5월 투자 프로그램의 공동투자 파트너에는 난야PCB도 이름을 올렸다. 패키징·기판·랙 생산 분야에 걸쳐 2029년까지 자금이 투입된다 ⁴⁵.

기판 생산라인을 새로 짓는 데는 수년이 걸린다. 칩 설계 업체들이 공급업체의 공장 건설 비용을 나눠 내는 이유다. 전망치에 따르면 올해 글로벌 IC 기판 시장은 32% 성장해 195억 달러 규모에 이르고, 핵심 소재는 2028년까지 공급이 부족하다 ⁶. 난야PCB는 기존 라인에서 더 많은 생산량을 끌어내는 병목 해소 방식으로 ABF 기판 생산능력을 2027년과 2028년 각각 5~10%씩 늘리는 데 그친다. 468억 대만달러를 투입해 짓는 대형 차세대 기판용 자이 공장은 2029년 양산이 목표다 ¹.

재평가는 이미 끝났다

난야PCB 스스로는 이런 BT 기판 가격 인상을 가이던스로 제시하지 않았다. 20% 인상은 고객사와의 협상에 달려 있는 다이와증권의 전망이다 ¹². 그럼에도 시장은 이미 움직였다. 주가는 1년 전 232 대만달러에서 10월 6일 1505 대만달러로, 10월 12일에는 1430 대만달러를 기록했고 시가총액은 9240억 대만달러에 이른다↗ ²⁷⁸. 애널리스트 14명의 평균 목표주가는 1731.54 대만달러로 다이와증권 목표주가에 크게 못 미친다 ⁷. 홍콩 전략가들은 AI 하드웨어 투자가 밸류에이션 확대 국면에서 이익 실현 국면으로 넘어가고 있다고 해석한다 ⁹.

11월 10일이 가린다

3분기 실적은 11월 10일 발표된다. 시장은 주당순이익(EPS) 5.45 대만달러를 기대한다↗ ⁸. 관전 포인트는 매출총이익률이다. 성장이 물량이 아닌 가격에서 나온다면 가격 인상이 제대로 걸리고 있다는 뜻이다. 리사 수 최고경영자(CEO)는 공급업체에 제시하는 AMD의 전망을 3~5년 뒤까지 늘렸다 ³. 그만큼 이 공급난 속에서 장사하는 난야PCB에는 앞으로 수년간 더 팔 거리가 남는 셈이다.