Nan Ya PCB fatura em nove meses mais do que em todo 2025, enquanto a AMD paga para aliviar aperto de substratos em Taiwan

Nove meses já superam todo 2025

A Nan Ya Printed Circuit Board▼−5.43% — Nan Ya Printed Circuit Board, down 5.43 percent today, do grupo Formosa Plastics, fabrica substratos ABF e BT — as placas em camadas que conectam aceleradores de IA e CPUs de servidores ao restante da máquina. Em setembro, a empresa registrou receita de NT$ 5,586 bilhões (US$ 181 milhões), alta de 57,82% sobre um ano antes e o melhor mês em 45↗ ¹. A receita do terceiro trimestre, de NT$ 16,378 bilhões, avançou 49,34% — o melhor trimestre em 15 ¹. Com NT$ 41,131 bilhões, os nove primeiros meses de 2026 já superam os NT$ 40,173 bilhões registrados em todo 2025 ¹.

Clientes agora pagam para ampliar a capacidade

Parte do trabalho vem dos preços. A planta de Kunshan, unidade de substratos ABF da Nan Ya na China desde 2021, aproxima-se da utilização plena. E a corretora japonesa Daiwa Securities manteve, em 5 de outubro, a recomendação de compra e o preço-alvo de NT$ 2.460, enquanto projeta alta de um dígito nos preços médios dos substratos BT no 4º trimestre de 2026 e de 20% no 1º trimestre de 2027 ².

A presidente da AMD▲+1.72% — AMD, up 1.72 percent today, Lisa Su, esteve em Taipé na mesma semana. Ela pediu às fabricantes de chips de IA que parem de se sobrepujar em lances pela escassa capacidade de encapsulamento e substratos↗ e prometeu elevar o compromisso de US$ 10 bilhões com a cadeia de suprimentos em Taiwan firmado em maio↗ para "dezenas de bilhões" ³⁴. O programa de maio inclui a Nan Ya PCB entre seus parceiros de coinvestimento, com recursos fluindo até 2029 em encapsulamento, substratos e fabricação de racks ⁴⁵.

Os projetistas de chips estão ajudando a pagar as fábricas dos próprios fornecedores porque linhas de substrato levam anos para ser construídas. As projeções apontam alta de 32% no mercado global de substratos de circuito integrado neste ano, para US$ 19,5 bilhões, com escassez de materiais-chave até 2028 ⁶. O desafogamento de gargalos (debottlenecking) da Nan Ya — espremer mais produção das linhas existentes em vez de construir novas — adiciona apenas 5% a 10% de capacidade ABF em cada um dos anos de 2027 e 2028, e sua planta de NT$ 46,8 bilhões em Chiayi, voltada a substratos maiores de próxima geração, tem como meta a produção em massa em 2029 ¹.

A reprecificação já aconteceu

A própria Nan Ya não deu guidance sobre esses aumentos de preços de substratos BT; os 20% são uma aposta da Daiwa, condicionada às negociações com clientes ¹². Ainda assim, o mercado se moveu: de NT$ 232 há um ano para NT$ 1.505 em 6 de outubro e NT$ 1.430 em 12 de outubro, um valor de mercado de NT$ 924 bilhões↗ ²⁷⁸. Quatorze analistas chegam a uma média de NT$ 1.731,54, bem abaixo do preço-alvo da Daiwa ⁷. Para estrategistas de Hong Kong, o trade de hardware de IA está migrando da expansão de valuation para a realização de lucros ⁹.

O que 10 de novembro decide

O balanço do terceiro trimestre chega em 10 de novembro, com lucro por ação esperado de NT$ 5,45↗ ⁸. O termômetro é a margem bruta: crescimento que chega como preço, e não como volume, mostra que os aumentos estão vingando. Su esticou para três a cinco anos as previsões que a AMD repassa aos fornecedores ³, de modo que o aperto em que a Nan Ya vende ainda tem anos pela frente.