Netflix perdió la subasta por Warner, pero gana un vendedor: Paramount Skydance carga con más de 80.000 millones de dólares de deuda

La subasta que perdió Netflix cerró en 9,70 dólares

La compra de Warner Bros. Discovery por parte de David Ellison se cerró el martes↗, poniendo fin a una subasta en la que Netflix ya había firmado un acuerdo, y la compañía resultante, Skydance, empezó a cotizar en la Bolsa de Nueva York con el símbolo SKYD ¹². Las acciones abrieron cerca de los 9,70 dólares, en torno a la mitad del máximo de 52 semanas de Paramount Skydance, y la empresa detrás de ellas carga con más de 80.000 millones de dólares de deuda ¹. Netflix fue la primera en firmar, y lo hizo por los estudios de cine y televisión y el negocio de streaming de Warner; Paramount se impuso en febrero, en parte, al hacerse cargo de la comisión de ruptura que Warner adeudaba a Netflix ².

Por debajo de la deuda está el capital: 47.000 millones de dólares en acciones nuevas emitidas a 12 dólares cada una, 24.000 de ellos procedentes de los fondos soberanos de Arabia Saudí, Catar y Abu Dabi, lo que deja casi la mitad de la compañía en manos extranjeras ¹. Wall Street ha advertido del peso de esa deuda, y Skydance ha prometido recortes de 6.000 millones de dólares en tres años, en tecnología, compras, marketing e inmobiliaria ¹.

Los recortes apuntan a los gastos de estructura, no a los guiones

El acuerdo empuja en la dirección contraria. Para poner fin a la demanda antimonopolio de doce estados↗ el 21 de septiembre de 2026, Skydance se comprometió a elevar su gasto de producción en Estados Unidos en al menos 300 millones de dólares al año y a estrenar 30 películas en cines en sus dos primeros años y 32 en los tres siguientes, so pena de 30 millones de dólares por cada película no estrenada y de la venta forzosa de Miramax ³. También se ha comprometido a respetar una ventana de exhibición en cines de 45 días antes de cualquier estreno en streaming ⁴. El cierre, el 6 de octubre, evitó una penalización que crecía con el tiempo, estimada en 650 millones de dólares por trimestre ³.

El catálogo sigue abierto, pero a un precio

Ellison asegura que HBO seguirá siendo HBO y que la compañía cree en licenciar su contenido a otras plataformas. En la práctica, eso significa Netflix, que con sus más de 325 millones de suscriptores sigue por delante de los poco más de 200 millones que suman HBO Max y Paramount+ ⁴. Paramount y Netflix afirman que su relación de licencias continúa incluso después de cancelar en septiembre el acuerdo de estrenos de Skydance Animation↗: dos películas terminarán su recorrido en el servicio y después esa tanda de títulos también pasará por las salas de cine ⁵. Un rival cargado con 80.000 millones de dólares de deuda es, sea lo que sea que llegue a ser, un vendedor.

Netflix contraataca con la aritmética de la producción

Netflix pagó 587 millones de dólares en efectivo por InterPositive, la firma de Ben Affleck, en marzo, cifra que reveló en su propio 10-Q, y en torno a 300 de sus títulos han empleado este año inteligencia artificial generativa, con secuencias que, en palabras de Ted Sarandos, se producen el doble de rápido y a la mitad de coste ⁶. La compañía prevé unos ingresos de entre 51.000 y 51.400 millones de dólares en 2026↗ ⁷. A quién le mueve esto el dinero ya se ve: SKYD cifró el nuevo balance en 9,70 dólares, mientras que NFLX cotiza un 41,6% por debajo de su nivel de hace un año, lastrada por las preocupaciones por su engagement ¹⁸. La siguiente lectura llega el 20 de octubre, cuando publique los resultados del tercer trimestre tras el cierre de la sesión ⁸.