넷플릭스, 워너 인수전은 놓쳤지만 '판매자'는 얻었다…파라마운트 스카이댄스, 800억 달러 넘는 부채 안고 출범

넷플릭스가 놓친 인수전, 9.70달러로 막을 내렸다

데이비드 엘리슨의 워너브라더스 디스커버리 인수가 화요일 마무리됐다↗. 넷플릭스가 먼저 매수 계약을 맺었던 인수 경쟁이 막을 내린 것이다. 합병 법인 스카이댄스는 뉴욕증권거래소에서 티커 'SKYD'로 거래를 시작했다 ¹². 주가는 9.70달러 안팎에서 출발했다. 파라마운트 스카이댄스의 52주 최고가 절반가량이다. 그 주식 뒤에 있는 회사는 800억 달러가 넘는 부채를 짊어지고 있다 ¹. 넷플릭스는 워너의 영화·TV 스튜디오와 스트리밍 사업 인수에 가장 먼저 계약한 쪽이었다. 파라마운트가 2월 승리를 거둘 수 있었던 배경에는 워너가 넷플릭스에 지급해야 할 위약금(브레이크업 피)을 대신 떠안은 것도 한몫했다 ².

그 밑에는 주당 12달러로 책정된 470억 달러의 신규 자본이 깔려 있다. 이 가운데 240억 달러는 사우디아라비아·카타르·아부다비의 국부펀드 자금이다. 덕분에 회사의 절반가량이 외국인 소유가 됐다 ¹. 월가는 부채 규모를 경계해 왔고, 스카이댄스는 기술·조달·마케팅·부동산 부문에서 3년간 60억 달러의 비용을 줄이겠다고 약속했다 ¹.

삭감의 칼끝은 시나리오가 아닌 간접비

화해 합의는 정반대로 작동한다. 스카이댄스는 2026년 9월 21일 12개 주의 반독점 소송을 끝내기↗ 위해 ▲미국 내 제작비 지출을 연간 최소 3억 달러 늘리고 ▲첫 2년간 30편, 이후 3년간 32편을 극장 개봉하되 ▲한 편이라도 놓치면 편당 3000만 달러 벌금과 미라맥스 강제 매각까지 감수하기로 합의했다 ³. 또 모든 스트리밍에 앞서 45일의 극장 독점 상영 기간을 두기로 약속했다 ⁴. 10월 6일 인수 마감으로 분기당 약 6억5000만 달러꼴로 쌓이던 지연 수수료(틱킹 피)를 피해 갔다 ³.

값을 치르면 금고는 계속 열려 있다

엘리슨은 HBO는 그대로 HBO로 남는다고 말했다. 회사도 자체 콘텐츠를 타 플랫폼에 라이선스하는 것을 지지한다는 입장인데, 사실상 그 '타 플랫폼'은 넷플릭스를 가리킨다. 넷플릭스의 3억2500만 명이 넘는 구독자는 HBO 맥스와 파라마운트+를 합친 2억 명을 조금 넘는 규모를 여전히 웃돈다 ⁴. 파라마운트와 넷플릭스는 9월 스카이댄스 애니메이션 영화 공급 계약을 끊은↗ 뒤에도 콘텐츠 라이선스 협력은 계속된다고 밝혔다. 두 편은 그대로 넷플릭스에서 공개를 마치고, 그다음 라인업부터는 극장으로 넘어간다 ⁵. 800억 달러의 부채를 짊어진 라이벌은 다른 무엇이 되든 결국 파는 쪽이다.

넷플릭스의 반격은 제작 산수다

넷플릭스는 3월 현금 5억8700만 달러를 들여 벤 애플렉의 InterPositive를 인수했다. 거래금은 넷플릭스가 자체 10-Q(분기보고서)에서 직접 공시한 수치다. 올해 넷플릭스 작품 약 300편이 생성형 AI를 활용했으며, 테드 새런도스는 이렇게 만든 장면이 비용은 절반, 속도는 두 배라고 평가했다 ⁶. 넷플릭스는 2026년 매출 가이던스로 510억~514억 달러를 제시↗했다 ⁷. 이 산수가 누구의 돈을 움직이는지는 이미 드러나 있다. 새로 짜인 재무제표에는 SKYD 주당 9.70달러의 값이 매겨졌고, NFLX는 이용시간 감소 우려 속에 1년 전 거래가보다 41.6% 낮은 수준에 머물러 있다 ¹⁸. 다음 판은 10월 20일 열린다. 이날 장 마감 후 3분기 실적이 공개된다 ⁸.