无竞标、无价格、无时间表:美国移民与海关执法局将签证审查迁至Palantir Foundry
美国移民与海关执法局(ICE)未经竞争,正把支撑美国签证审查的应用系统迁入Palantir的Foundry平台;合同价格被涂黑,2022年一份审计指出的问题至今悬而未决。在伦敦,同一套未经竞争的模式已闹上高等法院;分析师称,只要一份政府合同被终止,便可能令当前的估值溢价崩塌。
Vincent Jiang · 3 min read
签证审查系统易主
10月7日,ICE公布一份五页的说明文件,解释为何取消原定7月举行的竞标——该竞标本要为“签证安全计划追踪系统”(Visa Security Program Tracking System,VSPTS)遴选持续运维的支持方;如今,相关运营将直接迁入Palantir+4.89% — Palantir, up 4.89 percent today的Foundry1。VSPTS存储着美国签证审批背后的筛查评估、调查结论与案件记录,资料最长保存25年,涉恐审查类最长保存75年1。
过渡合同已签,迁移价格未披露
9月23日,现有承包商Steampunk获得一份金额为1,652,240.82美元的合同,任务是让旧系统最多再维持两年,期间ICE研究由谁来执行迁移1。说明文件中的价格数字均被涂黑,既未披露任何时间表,也没有解释Palantir如何入选1。
今年4月,这项工作还被预估为一场五年期、金额500万至1000万美元的竞标1。而仅这份两年期过渡合同,就已达预估下限的三分之一——迁移本身的报价尚不存在1。今年6月,Palantir已从ICE收到约4580万美元,用于建设打通联邦各系统案件档案的“HSI企业级数据湖”(HSI Enterprise Lakehouse)1。ICE的合同条款规定数据归政府机构所有2;而这些数据脚下的“地基”,属于Palantir。
一份比被查系统更“长寿”的审计
2022年9月,美国国土安全部(DHS)监察长的一份审计抽查了120份签证申请,发现其中13份,分析师未对自己的结论提供支撑依据;另有2份因数据传输故障,案件记录遭截断1。ICE称已取消导致截断的4000字符上限,但截至10月9日,审计提出的三项建议仍全部列为“未解决”1。至于迁移会修复这些缺陷,还是原样继承,说明文件只字未提1。
撑起158倍市盈率的增长
Palantir第二季度营收为19.35亿美元,同比增长93%4;这一增速自2023年底以来逐季攀升3。其中,美国政府业务收入增长90%,至8.09亿美元,约占总营收的五分之二;美国商业业务收入大增149%,至7.64亿美元;公司同时将2026年营收指引上调至81.50亿至81.58亿美元4。
美国客户占Palantir业务的五分之四,政府与商业大致对半
- 美国政府业务809M41.8%
- 美国商业业务764M39.5%
- 国际及其他业务362M18.7%
Data
| Slice | Value | Share |
|---|---|---|
| 美国政府业务 | 809M | 41.8% |
| 美国商业业务 | 764M | 39.5% |
| 国际及其他业务 | 362M | 18.7% |
Palantir当前滚动市盈率为158.1倍,而标普500指数为21.5倍4。高盛10月8日将该股上调至“买入”评级,目标价230美元5。至于什么会击碎这一估值溢价,答案可以指名道姓:某个季度美国商业业务增速跌破100%,或者一项重大政府合同被终止——而政府合同始终可由买方以便利为由随时终止6。
营收连续三年逐季攀升,三季度指引继续上行
- 营收
- Estimate
Data
| 营收 | |
|---|---|
| 2023Q3 | $0.56B |
| 2023Q4 | $0.61B |
| 2024Q1 | $0.63B |
| 2024Q2 | $0.68B |
| 2024Q3 | $0.73B |
| 2024Q4 | $0.83B |
| 2025Q1 | $0.88B |
| 2025Q2 | $1B |
| 2025Q3 | $1.18B |
| 2025Q4 | $1.41B |
| 2026Q1 | $1.63B |
| 2026Q2 | $1.94B |
| 2026Q3E (estimate) | $2.16B ($2.160–2.164B) |
伦敦:平台已在运行,官司已闹上高等法院
伦敦警察厅(Metropolitan Police)本周解除了其志愿特别警务队(Special Constabulary)主管的职务,起因是Palantir Foundry在警队“合法业务监控”(lawful business monitoring)体系内,发现此人用工作手机复制“阅后即焚”(view once)图片7。代表警员的联合会表示,从未有人告知员工,这次监控升级中包含了Palantir的AI7。
在另一份为期两年、金额最高5000万英镑的合同上,市长警务办公室称伦敦警察厅的流程“明显且严重地违反了”程序规定,并指出该警队自始至终只考虑过Palantir一家89。Palantir已提起诉讼,要求强制授予这份合同;在2027年1月听证会之前,市长的短信和电子邮件正接受检索,用于证据披露10。首相安迪·伯纳姆(Andy Burnham)面临工党议员和工会要求终止该公司政府合同的压力7。
接下来:三件事决定走向
有三个信号值得盯住:ICE尚未敲定的迁移合同授予1;2027年1月的听证会,议题是一座城市能否拒绝其警方已在运行的平台10;以及三季度营收相对21.6亿美元指引的表现4。这些档案将比它们所记录的人存续更久;而决定它们存放何处的,不过是一份五页纸、价格被涂黑的文件1。
Deepdive
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