Novo vence a Eli Lilly en el duelo directo de los fármacos contra la obesidad

Novo ha pasado toda la era de la tirzepatida como el jugador pequeño: el 39% del mercado de fármacos contra la obesidad, frente al 60% de Lilly, a cierre del primer trimestre ⁷. En su Capital Markets Day de Londres, celebrado el 21 de septiembre de 2026, Novo presentó la respuesta que llevaba tiempo preparando.

En REIMAGINE 5, un ensayo de fase 3 que comparó directamente el CagriSema 1,0/1,0 mg de uso semanal con la tirzepatida a 5 mg↗ en adultos con diabetes tipo 2, los pacientes con CagriSema perdieron un 12,4% estimado de peso corporal en la semana 60, frente al 9,1% con tirzepatida, con una reducción no inferior de la HbA1c: 1,71% frente a 1,67% ¹²³. En REDEFINE 9, en obesidad, CagriSema logró una pérdida de peso del 21,0% frente al 2,0% del placebo ².

Aun así, la acción cayó

La victoria no impulsó la acción. Cayó hasta el 9% el lunes, mientras los analistas presionaban a Novo con preguntas sobre su poder de fijación de precios y sus operaciones corporativas de cara a la expiración de las patentes de la semaglutida a principios de la década de 2030 ⁴, con lo que ampliaba su descenso del 21% en lo que va de año ⁵. El desplome sugiere que el mercado operaba con el objetivo de 150.000 millones de coronas danesas —unos 23.000 millones de dólares— en ventas de la cartera de fármacos para 2035 y con el lanzamiento de CagriSema previsto para principios del año que viene ⁴, no con las cifras del lunes.

El comparador fue 5 mg, no el techo de Lilly

La pelea dentro de los datos es la dosis. REIMAGINE 5 administró tirzepatida a 5 mg; la ficha técnica aprobada de Zepbound y Mounjaro sube en escalones de 2,5 mg hasta un máximo de 15 mg↗ ⁶. El comunicado de Novo anticipa la objeción y defiende que el tratamiento es individualizado y que «no todos los pacientes reciben o mantienen la dosis más alta disponible» ².

Todas las cifras destacadas descansan, además, sobre el estimando de eficacia (efficacy estimand), según la nota al pie del comunicado ². La dosis más potente de Lilly nunca se subió al ring.

Medicare paga mientras Lilly construye

Desde el 1 de julio de 2026, el programa Bridge de Medicare↗ vende fármacos GLP-1 contra la obesidad a las personas mayores por 50 dólares al mes hasta 2027: la píldora y la inyección de Wegovy, el KwikPen de Zepbound y el Foundayo de Lilly ⁷. KFF contabiliza 3,8 millones de personas mayores con derecho al programa, y una factura para Medicare de entre 1.300 y 3.300 millones de dólares si participa entre el 10% y el 25% de ellas ⁸.

CagriSema solo llega a esa lista si la FDA aprueba la solicitud de control del peso presentada en diciembre de 2025, una decisión prevista para el cuarto trimestre ². El mismo día en que Novo presentó sus resultados, Lilly colocó la primera piedra de una planta de 6.500 millones de dólares en Houston para fabricar Foundayo↗ ⁹¹⁰, una apuesta que The Inference planteó como una cobertura ante el giro hacia la píldora que Novo domina.

La señal está en el veredicto del cuarto trimestre

Hay que vigilar la decisión de la FDA y, después, las guías farmacoterapéuticas. Si un CagriSema aprobado aterriza en la financiación pública con un precio posicionado, Lilly acaba de inyectar 6.500 millones de dólares en capacidad para una carrera que ahora puede perder por datos.