نوفو نورديسك تدفع حتى 2.6 مليار دولار لـ«هينغروي» مقابل حبة لم تثبت جدواها... وإعادة شراء أسهمها بأسعار تفوق السوق بنسبة 11%
حصلت «نوفو نورديسك» على ترخيص حبة صينية لعلاج السمنة جاهزة للدخول في المرحلة الأولى من التجارب السريرية مقابل ما يصل إلى 2.6 مليار دولار، في الأسبوع نفسه الذي أظهرت فيه وثيقة 6-K عمليات إعادة شراء أسهم بقيمة 10.25 مليار كرونة دنماركية جرت بأسعار أعلى بنحو 11% من آخر مستويات تداول السهم. الخط الدوائي مستأجر، والتصنيع مُسنَد إلى الخارج، والمساهم يدفع ثمن الثلاثة مجتمعة.
Vincent Jiang · 2 min read
دفعت نوفو نورديسك−1.33% — نوفو نورديسك, down 1.33 percent today مبلغ 300 مليون دولار مقدماً إلى نظيرتها الصينية هينغروي فارما، مقابل ما يصل إلى 2.3 مليار دولار إضافية من الدفعات المشروطة بتحقيق أهداف، وذلك للحصول على حقوق HRS-1596، وهي حبة لعلاج السمنة من فئة GLP-1/GIP جاهزة للدخول في المرحلة الأولى من التجارب السريرية لكنها لم تثبت جدواها في البشر. وتأتي الصفقة امتداداً لسلسلة صفقات ترخيص تتجاوز قيمتها 4 مليارات جنيه إسترليني بحسب مجلة Chemistry World، وسط انتهاء براءات اختراع سيماغلوتيد فعلياً في الهند والبرازيل وكندا، وبقاء حصرية الدواء في الولايات المتحدة قائمة حتى عام 2032 157. ويقول كبير العلماء في «نوفو نورديسك» مارتن هولست لانغه إن الشركة «رائدة في مجال الببتيدات الفموية» وإنها تدفع خطها الدوائي الفموي قدماً عبر الابتكار الخارجي 1.
من يشتري خطوط إنتاج الآخرين: مشتريات «نوفو نورديسك» إلى جانب مشتري «هينغروي» الآخرين
Data
| Value | |
|---|---|
| من هينغروي إلى بريستول مايرز سكويب | $15.2B |
| من هينغروي إلى هيركليز | $6B |
| من هينغروي إلى نوفو نورديسك | $2.6B |
| من أوربس إلى نوفو نورديسك | $1.4B |
| من نانيكسا إلى نوفو نورديسك | $1.3B |
البنية وحدها تروي القصة: 2.3 مليار دولار من القيمة المعلنة البالغة 2.6 مليار دولار مشروطة بتحقيق أهداف تطويرية وتنظيمية وتجارية قد لا يبلغها أبداً جزيء لم يثبت جدواه، فضلاً عن الإتاوات المضافة إليها 1. و«هينغروي» ستقبض أموالها في كل الأحوال، فقد باعت النمط نفسه من الأوراق إلى بريستول مايرز سكويب (ما يصل إلى 15.2 مليار دولار عبر 13 برنامجاً)، وغلاكسو سميث كلاين (ما يصل إلى 12 دواءً)، وهيركليز (ما يصل إلى 6 مليارات دولار) 1. ويوحي الخط الدوائي الذي تستأجره «نوفو» الآن بأنها لم تعد قادرة على بناء أدويتها بمفردها وبالسرعة الكافية؛ وقد وضع الرئيس التنفيذي مايك دوستدار إصبعه على هذا الضغط خلال يوم الأسواق المالية (Capital Markets Day) في سبتمبر، واصفاً انتهاء حصرية سيماغلوتيد في الولايات المتحدة عام 2032 بأنه «القضية التي يتجنب الجميع الحديث عنها» 7.
المساهمون يمولون ثلاث استراتيجيات في وقت واحد
خفّض المستثمرون تقييمهم للخطة بلا لبس: تراجع السهم 7.7% يوم الأسواق المالية، وهبط نحو 35% في غضون عام في بورصة نيويورك، ويتداول الآن بأكثر من 70% دون قمته 786. وفي الوقت ذاته، تكشف وثيقة 6-K الصادرة عن «نوفو» أن فريق إعادة شراء الأسهم في الشركة يعمل بكامل نشاطه: 10.25 مليار كرونة دانماركية أعادت «نوفو» شراءها منذ فبراير بمتوسط 279.95 كرونة للسهم الواحد، مقابل أسعار يومية تراوحت بين 248.77 و253.30 كرونة في الدفعة الأخيرة من البرنامج. أي أن البرنامج كان يشترى بعلاوة تقارب 11% فوق المستويات التي يتداول عندها السهم حالياً، وإن جرت عمليات الشراء الأخيرة بأسعار السوق 3.
التحول في التصنيع يفتح باباً آخر
خلال يوم الأسواق المالية، أعلنت «نوفو» أنها ستلجأ إلى شركات التصنيع بالتعاقد لتركيب المادة الفعالة الدوائية (API) الببتيدية، في خطوة تعدّها «ماكواري» تحولاً كبيراً في نموذج التكامل الرأسي الذي طالما اعتمدته الشركة 2. وتقدّر «ماكواري» أن الأشكال الدوائية الفموية قد ترفع احتياجات المادة الفعالة لكل مريض بنحو 73 مرة، مع استهداف «نوفو» بلوغ 15 مليون مريض بـ«ويغوفي» الفموي بحلول 2030، صعوداً من 1.5 مليون حالياً. واختيار «ماكواري» الأول في الهند هو شركة Divi's Laboratories، فيما تحمل WuXi AppTec و«سامسونج بيولوجيكس» أيضاً تقييم «أداء يفوق السوق» (Outperform) 2.
المخاطرة تتركز في موضع واحد
يكشف ملف دواء دينيسيميغ (denecimig) موطن مخاطرة التنفيذ: فقد مددت إدارة الغذاء والدواء الأميركية (FDA) مراجعة دواء الهيموفيليا بسبب أعمال معالجة أوضاع في منشأة إنتاج من دون تحديد جدول زمني جديد، رغم عدم رصد أي أوجه قصور سريرية 4. والمستثمرون يمولون في وقت واحد إعادة شراء الأسهم والدفعات المقدمة والتحول إلى شركات التصنيع بالتعاقد (CDMO)، في حين لم يثبت أي من الجزيئات المرخصة جدواه حتى الآن. أما موقع «هينغروي» فهو الرهان الأنظف على الورق: «نوفو» تدفع، أيّاً كانت الحبة الفائزة.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
