NuScale vendió 985 millones de dólares en acciones en seis meses. Ingresos del último trimestre: 75.000 dólares
La empresa colocó 89,7 millones de acciones por 984,5 millones de dólares en seis meses, frente a unos ingresos trimestrales de 75.000 dólares, y un nuevo programa de 750 millones ya está abierto. El balance suma 1.900 millones de dólares y ninguna deuda; el resto de la historia está en el calendario de pagos a su socio exclusivo, ENTRA1.
Vincent Jiang · 3 min read
El negocio son las ventas de acciones
Entre el 26 de febrero y junio de 2026, NuScale vendió 89.727.165 acciones de clase A por un importe neto de 984,5 millones de dólares, a un precio medio de 11,14 dólares, con lo que completó un programa de colocación a mercado (at-the-market) de 1.000 millones 1. Las acciones de clase A en circulación pasaron de 318,5 millones al cierre del ejercicio a 410,4 millones, y el número medio ponderado de acciones diluidas creció un 173%, de 133,4 millones a 364,5 millones 1. El 11 de agosto de 2026 se abrió un nuevo programa de hasta 750 millones de dólares 2. Aun así, las acciones subieron un 4%, hasta los 8,07 dólares, el 1 de octubre, dentro de una horquilla de 52 semanas que oscila entre 7,21 y 57,42 dólares 34.
El número medio ponderado de acciones diluidas creció un 173% en seis meses
Data
| Número de acciones | |
|---|---|
| Clase A en circulación, dic. 2025 | 318.5M |
| Clase A en circulación, jun. 2026 | 410.4M |
| Media diluida ponderada, 1S 2025 | 133.4M |
| Media diluida ponderada, 1S 2026 | 364.5M |
La quema de caja tiene un beneficiario
Los ingresos del segundo trimestre fueron de 75.000 dólares, frente a 8,1 millones un año antes, con una pérdida operativa de 64,0 millones de dólares 1. La salida de caja operativa del semestre llegó a los 372,9 millones de dólares, frente a los 56,1 millones del año anterior; el propio informe atribuye el salto sobre todo a un pago de 259,9 millones a ENTRA1 Energy, socio exclusivo de NuScale para la comercialización global 1. Ese pago no es más que una parte de la Aportación por Hito 1 (Milestone Contribution 1), de 507,4 millones de dólares: NuScale la contabilizó como gasto bajo la norma ASC 606, en concepto de contraprestación pagada a un cliente potencial, después de que ENTRA1 firmara un acuerdo no vinculante que contempla 72 módulos 1.
El siguiente tramo, el 35% del total, vence cuando ENTRA1 firme un contrato vinculante de compra de energía (power purchase agreement): unos 1.200 millones de dólares con el alcance actual. Otro 50% solo llega con un pedido efectivo 12. ENTRA1 conserva discrecionalidad plena y exclusiva sobre si selecciona a NuScale, si contrata con ella o si, simplemente, llega a comprarle 1.
La demanda colectiva señala al socio
La demanda enmendada del caso Truedson, presentada el 10 de julio de 2026 ante un tribunal federal de Oregón, añade como demandados a ENTRA1 y a su principal, y alega que se hicieron declaraciones falsas sobre la «experiencia, cualificaciones y capacidades» de ENTRA1 como desarrolladora de centrales nucleares, en nombre de quienes compraron acciones entre el 3 de marzo y el 6 de noviembre de 2025 1. Por separado, sostiene que Fluor vendió estando en posesión de información privilegiada no pública; NuScale asegura que no puede estimar la pérdida 1.
El tanque lleno, y sin deuda
La otra cara del balance sí es sólida: 766,5 millones de dólares en caja, 305,7 millones en inversiones a corto plazo y 820,8 millones en inversiones a 30 de junio de 2026, «sin deuda» en palabras del propio informe, y suficiente, según la dirección, para 12 meses y más allá 1.
La liquidez de NuScale sube en escalones, y cada escalón es una venta de acciones
- Caja y equivalentes de efectivo
- Inversiones a corto plazo
- Inversiones a largo plazo
Data
| Caja y equivalentes de efectivo | Inversiones a corto plazo | Inversiones a largo plazo | |
|---|---|---|---|
| dic 2024 | $401.6M | $40M | $0M |
| jun 2025 | $297.7M | $123.1M | $69.2M |
| dic 2025 | $836.4M | $417.8M | $33M |
| mar 2026 | $341.1M | $549M | $118.6M |
| jun 2026 | $766.5M | $305.7M | $820.8M |
El vaciado tiene calendario, y precio
UBS pasó a «venta», con objetivo de 6 dólares, el 11 de septiembre de 2026, y proyecta unos 700 millones de dólares de flujo de caja libre negativo en el conjunto de 2026 a 2028; los analistas consultados por S&P Global ven una cifra más cercana a los 1.000 millones de dólares 459. El mercado más líquido de NuScale en Polymarket paga 13,5 centavos por un anuncio de bancarrota antes del 31 de diciembre de 2027, y 19,5 centavos por uno antes de finales de 2028 5. Como no tiene deuda, ningún acreedor puede forzar una declaración de bancarrota, y las estimaciones disponibles de autonomía financiera, de 2,5 a 4 años, apuntan más allá de esos plazos 15.
Cada comprador financia el siguiente tramo
Quién paga es la pregunta más sencilla. El primer cliente con contrato vinculante dispara el siguiente pago de nueve cifras 1. El programa agotado dejó un precio medio de 11,14 dólares por acción; el nuevo programa, de 750 millones de dólares, vende al precio de mercado, en torno a los 8 dólares 13. Cada comprador dentro de él financia el siguiente tramo a ENTRA1, y el derecho de cada accionista actual sobre los 1.900 millones de dólares se diluye a medida que crece el número de acciones.
Se cierra la otra puerta del sector
El 24 de septiembre, la Comisión Federal Reguladora de Energía (FERC) rechazó la reclamación de Oklo contra la decisión de PJM de excluir su proyecto de tecnología mixta de 750 MW en Virginia del ciclo de estudios de interconexión, una retirada que, según Oklo, supone un retraso de al menos 18 meses 8.
Las próximas lecturas de NuScale: cualquier acuerdo definitivo con la Tennessee Valley Authority, que pondría en marcha el reloj del tramo de 1.200 millones de dólares; la financiación del proyecto RoPower en Rumanía; y la línea de caja trimestral 13. A una empresa sin deuda no se la puede empujar a la bancarrota; solo puede decidir parar, y el propio informe sitúa ese punto de decisión en el socio, no antes de él.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
