뉴스케일파워, 6개월간 9억8500만달러어치 주식 팔았다…직전 분기 매출은 7만5000달러
분기 매출이 7만5000달러인 가운데 뉴스케일파워는 6개월간 8970만주, 9억8450만달러어치 주식을 팔았다. 7억5000만달러 규모의 새 매각 프로그램도 열려 있다. 대차대조표에는 19억달러가 쌓여 있고 빚은 없다. 나머지 이야기는 독점 파트너 ENTRA1 에너지에 지급하기로 한 대금의 일정이 쥐고 있다.
Vincent Jiang · 3 min read
주식 매각이 곧 사업이다
뉴스케일파워는 2026년 2월 26일부터 6월까지 A보통주 8972만7165주를 주당 평균 11.14달러에 팔아 순액 기준 9억8450만달러를 마련했다. 10억달러 규모의 장내 수시 매각(ATM) 프로그램을 완료한 것이다1. A보통주 발행주식수는 2025년 말 3억1850만주에서 4억1040만주로 늘었다. 희석 가중평균 주식수는 1억3340만주에서 3억6450만주로 173% 증가했다1. 2026년 8월 11일에는 최대 7억5000만달러 규모의 새 ATM 프로그램이 문을 열었다2. 그런데도 주가는 10월 1일 4% 오른 8.07달러를 기록했다. 52주 저가 7.21달러, 고가 57.42달러 범위 안이다34.
희석 가중평균 주식수, 6개월 만에 173% 늘었다
Data
| 주식수 | |
|---|---|
| A보통주 발행주식수, 2025년 12월 | 318.5M |
| A보통주 발행주식수, 2026년 6월 | 410.4M |
| 희석 가중평균, 2025년 상반기 | 133.4M |
| 희석 가중평균, 2026년 상반기 | 364.5M |
현금 소진의 수혜자는 따로 있다
2분기 매출은 7만5000달러로, 전년 동기 810만달러에서 크게 줄었다. 영업손실은 6400만달러였다1. 상반기 영업활동 현금 유출은 3억7290만달러에 달했다. 전년 동기 5610만달러에서 불어난 규모다. 회사가 제출한 10-Q는 주된 이유로 독점적 글로벌 상업화 파트너인 ENTRA1 에너지에 지급한 2억5990만달러를 꼽았다1. 이는 5억740만달러 규모의 '마일스톤 기여금 1(Milestone Contribution 1)' 가운데 일부다. ENTRA1이 72개 모듈을 포괄하는 구속력 없는 계약에 서명하면서, 미국 회계기준 ASC 606에 따라 잠재 고객에게 지급한 대가로 비용 처리된 것이다1.
다음 트랜치(tranche)는 전체의 35%다. ENTRA1이 구속력 있는 전력구매계약(PPA)에 서명하면 지급된다. 현재 범위 기준 약 12억달러 규모다. 추가 50%는 실제 주문이 성사돼야만 나간다12. 뉴스케일파워를 선택할지, 계약을 맺을지, 구매까지 할지 여부는 전적으로 ENTRA1의 단독 재량에 달려 있다1.
집단소송, 파트너를 거명하다
2026년 7월 10일 오리건 연방법원에 제출된 수정 트루드슨(Truedson) 소장은 ENTRA1과 그 대표를 피고로 추가하고, 2025년 3월 3일부터 11월 6일 사이 주식을 매수한 투자자들을 대신해 원자력발전소 개발사로서 ENTRA1의 '경험, 자격, 역량'에 관한 허위 진술이 있었다고 주장한다1. 별도로는 플루어(Fluor)가 미공개중요정보를 보유한 상태에서 주식을 매도했다는 내용도 담고 있다. 뉴스케일파워는 손실 규모를 추정할 수 없다고 밝혔다1.
연료는 가득, 빚은 없다
장부의 반대편은 확실히 튼튼하다. 2026년 6월 30일 기준 현금 7억6650만달러, 단기투자 3억570만달러, 장기투자 8억2080만달러를 쌓아 놓았다. 보고서 표현 그대로 '부채 없이'다. 경영진은 이 정도면 12개월은 물론 그 이상도 충분하다고 본다1.
뉴스케일파워 유동성의 계단식 상승… 그 계단 하나하나가 주식 매각
- 현금 및 현금성자산
- 단기투자
- 장기투자
Data
| 현금 및 현금성자산 | 단기투자 | 장기투자 | |
|---|---|---|---|
| 2024년 12월 | $401.6M | $40M | $0M |
| 2025년 6월 | $297.7M | $123.1M | $69.2M |
| 2025년 12월 | $836.4M | $417.8M | $33M |
| 2026년 3월 | $341.1M | $549M | $118.6M |
| 2026년 6월 | $766.5M | $305.7M | $820.8M |
현금 유출은 예정돼 있고, 가격도 매겨져 있다
UBS는 2026년 9월 11일 투자의견을 '매도'로 낮추고 목표주가를 6달러로 제시했다. UBS는 2026년부터 2028년까지 자유현금흐름이 누적 약 7억달러의 적자에 이를 것으로 전망했다. S&P 글로벌이 조사한 애널리스트들은 적자 폭을 10억달러에 가깝게 잡는다 459. 폴리마켓(Polymarket)에서 가장 유동성이 큰 뉴스케일 보드는 2027년 12월 31일까지 파산 선언이 나오면 13.5센트를, 2028년 연말까지 나오면 19.5센트를 지급한다 5. 차입이 없어 어떤 채권자도 파산 신청을 강제할 수 없다. 시장에 나온 런웨이(runway) 추정치는 2.5~4년으로 마감 시점을 넘어선다 15.
모든 매수자가 다음 트랜치를 댄다
더 뻔한 질문은 누가 돈을 대느냐다. 첫 구속력 있는 고객이 나오면 1억달러를 넘는 다음 지급이 시작된다 1. 매각을 끝낸 앞선 프로그램은 주당 평균 11.14달러에 팔렸다. 새로 연 7억5000만달러짜리 프로그램은 8달러 안팎의 시장가에 팔린다 13. 이 프로그램에서 주식을 사는 사람은 누구나 다음 ENTRA1 트랜치의 재원이 되고, 주식 수가 불어나는 만큼 기존 주주들의 19억달러에 대한 몫은 줄어든다.
SMR 업계의 또 다른 문도 닫혔다
9월 24일 미국 연방에너지규제위원회(FERC)는 PJM이 버지니아주 750MW 혼합기술 프로젝트를 계통연계 연구 주기에서 빼기로 한 결정을 두고 오클로(Oklo)가 제기한 제소를 기각했다. 오클로는 이 제외로 최소 18개월이 늦어진다고 말했다 8.
뉴스케일파워가 다음으로 살펴봐야 할 대목은 세 가지다. 테네시밸리공사(TVA)와의 최종 계약 여부(체결 시 12억달러 트랜치의 시계가 돌아간다), 루마니아 로파워(RoPower) 프로젝트파이낸싱, 그리고 분기보고서의 현금 항목이다 13. 부채가 없는 회사는 파산으로 내몰릴 수 없다. 스스로 멈추기로 결정할 수 있을 뿐이다. 보고서는 그 결정 시점을 파트너에게 두고 있다. 그 이전이 아니라.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
