NuScale vende US$ 985 milhões em ações em seis meses. Receita do último trimestre: US$ 75 mil
Em seis meses, a NuScale vendeu 89,7 milhões de ações por US$ 984,5 milhões, diante de uma receita trimestral de US$ 75 mil — e um novo programa de US$ 750 milhões já está aberto. O balanço guarda US$ 1,9 bilhão e nenhuma dívida; o resto da história está no cronograma de pagamentos à parceira exclusiva, a ENTRA1.
Vincent Jiang · 3 min read
A venda de ações é o negócio
Entre 26 de fevereiro e junho de 2026, a NuScale vendeu 89.727.165 ações classe A por um valor líquido de US$ 984,5 milhões, a preço médio de US$ 11,14, completando um programa de emissões no mercado (at-the-market) de US$ 1 bilhão 1. As ações classe A em circulação subiram de 318,5 milhões no fim de 2025 para 410,4 milhões, e a média ponderada de ações diluídas avançou 173%, de 133,4 milhões para 364,5 milhões 1. Um novo programa de até US$ 750 milhões foi aberto em 11 de agosto de 2026 2. Ainda assim, as ações subiram 4%, para US$ 8,07, em 1º de outubro, dentro de uma faixa de 52 semanas que vai de US$ 7,21 a US$ 57,42 34.
Média ponderada de ações diluídas sobe 173% em seis meses
Data
| Número de ações | |
|---|---|
| Classe A em circulação, dez/2025 | 318.5M |
| Classe A em circulação, jun/2026 | 410.4M |
| Ponderada diluída, 1º sem/2025 | 133.4M |
| Ponderada diluída, 1º sem/2026 | 364.5M |
A queima de caixa tem um beneficiário
A receita do segundo trimestre foi de US$ 75 mil, ante US$ 8,1 milhões um ano antes, com prejuízo operacional de US$ 64,0 milhões 1. A saída de caixa operacional no primeiro semestre alcançou US$ 372,9 milhões, ante US$ 56,1 milhões — alta que o documento atribui principalmente a um pagamento de US$ 259,9 milhões à ENTRA1 Energy, parceira exclusiva da NuScale para a comercialização global 1. O valor é uma fatia da Milestone Contribution 1 (primeira contribuição por marco), de US$ 507,4 milhões, reconhecida como despesa com base na norma contábil ASC 606 por se tratar de contraprestação paga a um potencial cliente, após a ENTRA1 assinar um acordo não vinculante para 72 módulos 1.
A fatia seguinte, de 35% do total, vence quando a ENTRA1 assinar um contrato vinculante de compra de energia (PPA) — cerca de US$ 1,2 bilhão no escopo atual; os outros 50% só saem com um pedido efetivo 12. A ENTRA1 mantém exclusivo e pleno critério sobre se seleciona, contrata ou compra algo da NuScale 1.
A ação coletiva alcança a parceira
A petição emendada da ação coletiva Truedson, protocolada em 10 de julho de 2026 no tribunal federal do Oregon, acrescenta a ENTRA1 e seu principal dirigente ao rol de réus e alega declarações falsas sobre a "experiência, qualificações e capacidades" da empresa como desenvolvedora de usinas nucleares, em nome dos compradores do período de 3 de março a 6 de novembro de 2025 1. Em separado, a ação alega que a Fluor vendeu enquanto detinha informação relevante não pública; a NuScale diz não conseguir estimar a perda 1.
Tanque cheio, dívida zero
O outro lado do balanço é robusto de verdade: US$ 766,5 milhões em caixa, US$ 305,7 milhões em investimentos de curto prazo e US$ 820,8 milhões em investimentos em 30 de junho de 2026, "sem dívida", nas palavras do documento — o suficiente, segundo a administração, para 12 meses e além 1.
A liquidez da NuScale sobe em degraus, e cada degrau é uma venda de ações
- Caixa e equivalentes de caixa
- Investimentos de curto prazo
- Investimentos de longo prazo
Data
| Caixa e equivalentes de caixa | Investimentos de curto prazo | Investimentos de longo prazo | |
|---|---|---|---|
| dez/2024 | $401.6M | $40M | $0M |
| jun/2025 | $297.7M | $123.1M | $69.2M |
| dez/2025 | $836.4M | $417.8M | $33M |
| mar/2026 | $341.1M | $549M | $118.6M |
| jun/2026 | $766.5M | $305.7M | $820.8M |
A sangria tem data e preço
A UBS passou a recomendar venda, com preço-alvo de US$ 6, em 11 de setembro de 2026, projetando cerca de US$ 700 milhões de fluxo de caixa livre negativo de 2026 a 2028; analistas ouvidos pela S&P Global veem um valor mais próximo de US$ 1 bilhão 459. O mercado mais líquido sobre a NuScale na Polymarket paga 13,5 centavos de dólar por um anúncio de falência até 31 de dezembro de 2027 — e 19,5 centavos por um até o fim de 2028 5. Sem empréstimos, nenhum credor pode forçar um pedido de falência — e as estimativas de fôlego de caixa em circulação, de 2,5 a 4 anos, apontam para além do prazo final 15.
Cada comprador banca a próxima fatia
A pergunta mais simples é quem paga. O primeiro cliente com contrato vinculante dispara o próximo pagamento de nove dígitos 1. O programa esgotado teve preço médio de US$ 11,14 por ação; o novo, de US$ 750 milhões, vende ao preço de mercado, perto de US$ 8 13. Cada comprador no novo programa banca a próxima fatia da ENTRA1, e a parcela de cada acionista atual sobre os US$ 1,9 bilhão encolhe à medida que o número de ações sobe.
A outra porta do setor se fechou
Em 24 de setembro, a Comissão Federal de Regulação de Energia (FERC) rejeitou a reclamação da Oklo contra a decisão da PJM de excluir do ciclo de estudos de interconexão seu projeto de 750 MW de tecnologia mista na Virgínia — uma retirada que, segundo a Oklo, representa um atraso de pelo menos 18 meses 8.
Os próximos indicadores a observar na NuScale: qualquer acordo definitivo com a Tennessee Valley Authority, que põe em marcha o relógio da fatia de US$ 1,2 bilhão; o financiamento do projeto RoPower, na Romênia; e a linha de caixa do trimestre 13. Uma empresa sem dívida não pode ser empurrada para a falência — só pode decidir parar. E o documento coloca esse ponto de decisão nas mãos da parceira, e não antes dela.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
