Oklos Isotopenanlage für die Krebstherapie: kein Käufer, kein Preis – und eine Rechnung über 6,5 Milliarden Dollar
Oklo, ein Entwickler fortschrittlicher Nukleartechnik, dessen Aurora-Kraftwerke noch keine einzige Kilowattstunde verkauft haben, ist vom US-Energieministerium ausgewählt worden, um Groves 2 Forge voranzutreiben – eine Pilotanlage in Texas für das Krebstherapie-Isotop Lutetium-177. Es ist Oklos erster Versuch, schon vor den Reaktoren Umsätze zu erzielen; die Mitteilung nennt keinerlei Konditionen. Das Geld für den gesamten Ausbau bleibt weiter Eigenkapital, verkauft zum Marktpreis.
Vincent Jiang · 3 min read
Die Ankündigung nennt keine kommerziellen Konditionen
Der Nuklearentwickler Oklo−1.33% — Oklo, down 1.33 percent today, dessen Aurora-Kraftwerke bis heute keine einzige Kilowattstunde Strom verkauft haben, meldete am 13. Oktober, das National Reactor Innovation Center des US-Energieministeriums habe zwölf Entwickler mit 13 Projekten für sein Programm Nuclear Energy Launch Pad ausgewählt – und Oklo gehöre mit Groves 2 Forge dazu 1. Groves 2 Forge ist eine geplante Pilotanlage in Texas, in der Lutetium-177 hergestellt, verarbeitet und aufgereinigt werden soll – ein Isotop, das Strahlung direkt bis zu den Krebszellen trägt 1. Die Ankündigung nennt weder Vertragswert noch Kunden, weder Produktionsmengen noch einen Dollarbetrag aus Bundesmitteln – und sie hält fest, dass die Produktion im kommerziellen Maßstab Lizenzen der US-Atomaufsichtsbehörde Nuclear Regulatory Commission voraussetzt, die Oklo bislang nicht besitzt 1.
Der Markt hat längst abgestimmt
Die Aktie schloss am 8. Oktober bei 34,57 Dollar, 80 Prozent unter dem höchsten Schlusskurs des Vorjahres. Der Unternehmenswert lag bei 3,97 Milliarden Dollar und damit 75 Prozent unter den 15,95 Milliarden Dollar vom September 2025 23. Hinter diesem Kurs steht eine Rechnung. Nach Konsensschätzungen verbrennt Oklo bis 2030 jedes Jahr Geld, von rund 520 Millionen Dollar 2026 bis etwa 2,7 Milliarden Dollar 2030. Zieht man die 192 Millionen Dollar ab, die im ersten Halbjahr 2026 verbraucht wurden, bleibt ein Finanzierungsbedarf von rund 6,5 Milliarden Dollar 23. Das ist mehr als doppelt so viel wie die 3,0 Milliarden Dollar an Barmitteln und Wertpapieren, die Oklo zum 30. Juni auswies 23.
Die Rechnung auf Oklos Tisch ist doppelt so hoch wie das Bankguthaben
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Barmittel und Wertpapiere, 30. Juni | $3B |
| Unternehmenswert, 8. Okt. | $3.97B |
| Verbleibender Finanzierungsbedarf 2026–30 (estimate) | $6.5B |
Oklos Geldverbrennung hat sich in fünf Quartalen vervierfacht
Data
| Free Cashflow | |
|---|---|
| Q1/25 | -$0.01B |
| Q2/25 | -$0.02B |
| Q3/25 | -$0.02B |
| Q4/25 | -$0.06B |
| Q1/26 | -$0.05B |
| Q2/26 | -$0.14B |
Erste Isotopenerlöse fallen in einer anderen Anlage an
Selbst das kurzfristige Isotopengeld führt an Groves 2 Forge vorbei. Das Management sagte in der Telefonkonferenz zum Quartalsergebnis im August, die ersten Isotopenerlöse dürften eher in der ersten Jahreshälfte 2027 vom Idaho Radiochemistry Laboratory stammen – einer Anlage, die bereits von der US-Atomaufsichtsbehörde Nuclear Regulatory Commission lizenziert ist –, während sich der Testreaktor Groves erst auf Forschungsmengen hocharbeitet 4. Oklos erste Erlöse der Unternehmensgeschichte, rund 1,2 Millionen Dollar im Quartal bis Ende Juni, stammten überwiegend aus Dienstleistungen, nicht aus Strom oder Isotopen 4. Der Finanzierungsweg bleibt die Aktie: Im ersten Halbjahr brachte Oklo mit fortlaufenden Aktienplatzierungen (At the Market) rund 1,9 Milliarden Dollar ein, und ein neues Programm über 1 Milliarde Dollar kam am 11. September hinzu 56.
Die Nachfrage nach Lutetium-177 ist real
Der Lutetium-177-Wirkstoff Pluvicto gegen Prostatakrebs von Novartis setzte im zweiten Quartal 651 Millionen Dollar um und legte währungsbereinigt um 43 Prozent zu; viele kritische Isotope stammen weiterhin aus alternden oder ausländischen Anlagen 71. Die Lieferanten investieren, um diese Lücke zu schließen: Der Isotopenhersteller NorthStar Medical Technologies hat sich jüngst bis zu 185 Millionen Dollar von Hercules Capital gesichert, um Produktion und Auftragsfertigung auszubauen 8. Groves erreichte in weniger als einem Jahr die Kritikalität – als erstes Projekt des Reactor Pilot Program auf privatem Gelände 1. Auf der Stromseite hat Meta+2.71% — Meta, up 2.71 percent today Platforms zugesagt, die Entwicklung von bis zu 1,2 Gigawatt Reaktorkapazität in Ohio zu unterstützen, und leistet Vorauszahlungen, die die Finanzierung des Brennstoffs erleichtern sollen; der Rechenzentrumsbetreiber Equinix hat einen Vorschuss geleistet. Keiner der Beträge wird offengelegt 42.
Was der November entscheidet
Im für November erwarteten Zahlenbericht zum dritten Quartal könnten erstmals Konditionen für die Isotope auftauchen 23. Offen ist auch eine verbindliche Vereinbarung mit Centrus Energy, dem Lieferanten von angereichertem Uran, der in einer Absichtserklärung über die Brennstoffversorgung von bis zu fünf Aurora-Kraftwerken genannt ist; vorgesehen sind Lieferungen ab 2029. Ob Oklo oder seine Kunden die Vorauszahlungen für den Brennstoff übernehmen, ist ungeklärt 35. Solange es für Lutetium-177 weder einen Abnehmer noch einen Preis gibt, ändert das Isotopengeschäft nichts daran, wer den Reaktorausbau bezahlt.
Deepdive
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