옠클로의 암 치료 동위원소 공장, 바이어도 가격도 없이…남은 건 65억 달러 '청구서'

발표에는 상업 조건이 없다

차세대 원자력 개발업체 오클로▼−1.33% — 오클로, down 1.33 percent today는 오로라 원전으로 아직 1와트의 전기도 팔아본 적이 없다. 이 회사는 10월 13일 미국 에너지부 산하 국립 원자로 혁신센터(National Reactor Innovation Center)가 '원자력 런치패드(Nuclear Energy Launch Pad)' 사업에서 13개 프로젝트에 개발사 12곳을 선정했으며↗, 오클로↗의 그로브스 2 포지가 이 가운데 포함됐다고 밝혔다 ¹. 그로브스 2 포지는 방사선을 암세포에 직접 전달하는 동위원소 루테튬-177을 생산·가공·정제할 텍사스 시범 생산시설이다 ¹. 발표문에는 계약 금액, 고객, 생산량, 연방정부 지원금이 어느 하나 나와 있지 않다. 상업 규모 생산을 위해서는 오클로가 아직 보유하지 않은 원자력규제위원회(NRC) 라이선스가 필요하다고도 했다 ¹.

시장은 이미 결론을 냈다

주가는 10월 8일 34.57달러로 마감됐다. 전년 최고 종가 대비 80% 낮은 수준이다. 기업가치는 39억7000만 달러로, 2025년 9월의 159억5000만 달러에서 75% 줄었다 ²³. 이 주가 뒤에는 청구서가 놓여 있다. 컨센서스는 오클로가 2030년까지 매년 현금을 태울 것으로 본다. 소진 규모는 2026년 약 5억2000만 달러에서 2030년엔 약 27억 달러로 커진다. 2026년 상반기에 이미 쓴 1억9200만 달러를 빼고도 남는 자금 필요분이 대략 65억 달러다 ²³. 6월 30일 기준 현금 및 매도가능 유가증권 30억 달러의 두 배가 넘는 규모다 ²³.

동위원소 첫 매출은 다른 시설을 가리킨다

당장 가까운 시일의 동위원소 매출조차 그로브스 2 포지와는 거리가 멀다. 경영진은 8월 실적발표 컨퍼런스콜에서 동위원소 첫 매출은 2027년 상반기에 원자력규제위원회 라이선스를 이미 확보한 아이다호 방사화학 연구소에서 나올 가능성이 크다고 밝혔다. 그로브스 시험 원자로는 연구용 수준의 생산량을 끌어올리는 단계다 ⁴. 오클로의 창사 첫 매출은 지난 6월 마감 분기 약 120만 달러로, 대부분 전력이나 동위원소가 아닌 서비스에서 나왔다 ⁴. 돈줄은 여전히 주식이다. 상반기에 수시공모(ATM) 방식으로 약 19억 달러를 조달했고, 9월 11일에는 새로운 10억 달러 규모 프로그램이 체결됐다↗ ⁵⁶.

루테튬-177 수요는 실재한다

노바티스의 루테튬-177 전립선암 치료제 플루빅토는 2분기에 6억5100만 달러 매출을 올렸다↗. 환율 불변 기준 43% 증가한 수치다. 그런데도 핵심 동위원소 가운데 상당수는 여전히 노후 시설이나 해외 시설에서 생산된다 ⁷¹. 공급업체들은 이 공백을 메우기 위해 돈을 쓰고 있다. 동위원소 생산업체 노스스타 메디컬 테크놀로지스는 최근 생산 확대와 위탁 제조를 위해 허큘리스 캐피털로부터 최대 1억8500만 달러를 확보했다 ⁸. 그로브스는 1년이 채 걸리지 않아 임계에 도달했다. 원자로 시범 프로그램(Reactor Pilot Program) 프로젝트 가운데 사유지에서 임계에 도달한 것은 그로브스가 처음이다 ¹. 전력 부문에서는 메타▲+2.71% — 메타, up 2.71 percent today 플랫폼스가 오하이오에서 최대 1.2GW(기가와트) 규모의 원자로 개발을 지원하기로 했다. 연료 조달을 돕기 위한 선급금도 지급한다. 데이터센터 운영사 이퀴닉스도 선급금을 냈다. 두 금액은 모두 공개되지 않았다 ⁴².

11월이 가른다

11월에 나올 것으로 예상되는 3분기 실적발표는 동위원소 거래 조건이 처음으로 모습을 드러낼 수 있는 자리다 ²³. 센트루스 에너지와의 본계약 체결도 남은 과제다. 이 회사는 오로라 원전 최대 5기에 연료를 공급하는 양해각서↗에 이름을 올린 농축우라늄 공급업체로, 공급은 2029년부터 시작된다. 연료 선급금을 오클로가 낼지 고객이 낼지는 아직 결론이 나지 않았다 ³⁵. 루테튬-177의 구매처와 가격이 나오기 전까지, 동위원소 사업은 원전 건설 자금을 누가 댈 것인가라는 물음에 답을 주지 못한다.