Usina de isótopos anticâncer da Oklo chega sem comprador, sem preço e com uma conta de US$ 6,5 bilhões

O anúncio não define termos comerciais

A Oklo▼−1.33% — Oklo, down 1.33 percent today, desenvolvedora de reatores nucleares avançados cujas usinas Aurora nunca venderam um watt de eletricidade, informou em 13 de outubro que o National Reactor Innovation Center, do Departamento de Energia dos EUA, selecionou 12 desenvolvedores, em 13 projetos, para seu programa Nuclear Energy Launch Pad↗ — e que o Groves 2 Forge, da Oklo↗, está entre eles ¹. O Groves 2 Forge é uma instalação-piloto planejada no Texas para produzir, processar e purificar lutécio-177, isótopo que leva a radiação diretamente às células cancerígenas ¹. O anúncio não cita valor de contrato, cliente, volume de produção nem quantia em recursos federais — e afirma que a produção em escala comercial exige licenças da Comissão Reguladora Nuclear (NRC) que a Oklo ainda não possui ¹.

O mercado já votou

As ações fecharam a US$ 34,57 em 8 de outubro, 80% abaixo do maior fechamento do ano anterior, com valor de empresa de US$ 3,97 bilhões — queda de 75% em relação aos US$ 15,95 bilhões de setembro de 2025 ²³. Por trás desse preço, há uma conta. O consenso de mercado prevê queima de caixa todos os anos até 2030, de cerca de US$ 520 milhões em 2026 a cerca de US$ 2,7 bilhões em 2030, o que deixa uma necessidade de captação de aproximadamente US$ 6,5 bilhões depois dos US$ 192 milhões consumidos no primeiro semestre de 2026 ²³. É mais do que o dobro dos US$ 3,0 bilhões em caixa e títulos negociáveis reportados em 30 de junho ²³.

A primeira receita com isótopos aponta para outra instalação

Até o dinheiro dos isótopos no curto prazo deve vir de outro lugar, não de Groves 2 Forge. Em teleconferência de resultados em agosto, a gestão afirmou que é mais provável que a primeira receita com isótopos surja na primeira metade de 2027, a partir do Laboratório de Radioquímica de Idaho, instalação já licenciada pela Comissão Reguladora Nuclear (NRC), enquanto o reator de testes Groves avança rumo a quantidades para pesquisa ⁴. A primeira receita da história da Oklo, de cerca de US$ 1,2 milhão no trimestre encerrado em junho, veio em sua maior parte de serviços, não de energia nem de isótopos ⁴. A rota de captação continua sendo a venda de ações: a Oklo levantou cerca de US$ 1,9 bilhão no primeiro semestre com vendas de ações no mercado (at-the-market) e assinou em 11 de setembro um novo programa de US$ 1 bilhão↗ ⁵⁶.

A demanda por lutécio-177 é real

O Pluvicto, medicamento da Novartis contra câncer de próstata à base de lutécio-177, vendeu US$ 651 milhões no segundo trimestre↗, alta de 43% em moedas constantes, e muitos isótopos críticos ainda vêm de instalações antigas ou estrangeiras ⁷¹. Os fornecedores estão investindo para fechar essa lacuna: a produtora de isótopos NorthStar Medical Technologies acabou de garantir até US$ 185 milhões da Hercules Capital para expandir a produção e a fabricação sob contrato ⁸. O Groves atingiu a criticalidade em menos de um ano, o primeiro projeto do Reactor Pilot Program em terreno privado a conseguir o feito ¹. Já no lado da energia, a Meta▲+2.71% — Meta, up 2.71 percent today Platforms concordou em apoiar o desenvolvimento de até 1,2 gigawatt de reatores em Ohio, com pagamentos antecipados para ajudar a financiar o combustível, e a operadora de data centers Equinix pagou um adiantamento; nenhum dos dois valores foi divulgado ⁴².

O que novembro decide

O balanço do terceiro trimestre, previsto para novembro, é o primeiro momento em que podem surgir termos comerciais para os isótopos ²³. Também permanece em aberto um acordo definitivo com a Centrus Energy, fornecedora de urânio enriquecido citada em uma carta de intenções para abastecer até cinco usinas Aurora↗, com entregas a partir de 2029; não está definido se os pré-pagamentos do combustível cabem à Oklo ou a seus clientes ³⁵. Até que surjam um comprador e um preço para o lutécio-177, a linha de isótopos não altera em nada quem paga a construção dos reatores.