Oklo抗癌同位素工厂落地：无买家、无定价，65亿美元账单压顶

公告没有给出任何商业条款

Oklo▼−1.33% — Oklo, down 1.33 percent today是一家先进核能开发商，旗下Aurora电站至今没有卖出过一度电。该公司10月13日表示，美国能源部下属的国家反应堆创新中心为“核能发射台”（Nuclear Energy Launch Pad）计划选定12家开发商、共13个项目↗，Oklo↗的Groves 2 Forge项目位列其中¹。Groves 2 Forge是计划建于得克萨斯州的一座中试设施，用于生产、加工并提纯镥-177——这种同位素能把辐射直接递送至癌细胞¹。公告没有给出合同金额、客户、产量，也没有联邦出资数额；公告还称，实现商业化规模生产需要美国核管理委员会（NRC）的许可证，而Oklo目前尚未取得¹。

市场早已用脚投票

Oklo股价10月8日收于34.57美元，较此前一年最高收盘价低80%；企业价值为39.7亿美元，较2025年9月的159.5亿美元缩水75%²³。股价背后，是一张账单。分析师一致预期显示，Oklo到2030年将年年烧钱，现金消耗从2026年的约5.2亿美元升至2030年的约27亿美元；扣除2026年上半年已消耗的1.92亿美元，剩余资金需求约为65亿美元²³。这一数字是该公司截至6月30日所持30亿美元现金及有价证券的两倍多²³。

首笔同位素收入来自另一座设施

即便是近期的同位素进账，也并非来自Groves 2 Forge。管理层在8月的业绩电话会上表示，首笔同位素收入更可能落在2027年上半年，来源是爱达荷放射化学实验室——该设施已获得美国核管理委员会（NRC）许可；与此同时，Groves试验反应堆仍在向研究级产量爬坡⁴。Oklo公司历史上的第一笔收入，即截至6月当季的约120万美元，主要来自服务业务，而非电力或同位素⁴。融资渠道依旧是股权：上半年通过按市价增发（at-the-market，ATM）股票募得约19亿美元，9月11日又签署了新的10亿美元按市价增发计划↗⁵⁶。

镥-177的需求确实存在

诺华的镥-177前列腺癌药物Pluvicto第二季度销售额达6.51亿美元↗，按固定汇率计算增长43%；许多关键同位素至今仍产自老旧设施或境外设施⁷¹。供应商正在投入资金填补缺口：同位素生产商NorthStar Medical Technologies刚刚从Hercules Capital获得最高1.85亿美元，用于扩大生产与合同生产规模⁸。Groves反应堆在不到一年内实现临界，是“反应堆试点计划”（Reactor Pilot Program）中首个在私有土地上实现这一目标的项目¹。电力业务方面，Meta▲+2.71% — Meta, up 2.71 percent today已同意支持在俄亥俄州开发规模最高1.2吉瓦的反应堆，并以预付款方式为燃料采购提供资金；数据中心运营商Equinix也已支付一笔预付款，两笔金额均未披露⁴²。

11月见分晓

同位素交易条款若要浮出水面，最早可能出现在预计11月发布的三季报里²³。与Centrus Energy敲定正式协议一事同样悬而未决——双方此前已签署为最多五座Aurora电站供应燃料的意向书↗，燃料交付自2029年开始；燃料预付款由Oklo还是由客户支付，目前尚无答案³⁵。在镥-177找到买家、定下价格之前，同位素这条业务线改变不了反应堆建设由谁买单。