PDD, 테무를 소비자 곁으로… 재고 비용은 누가 낼까

루마니아 우정청(포슈타 로므너)의 발렌틴 슈테판 사장은 9월 2일 발표된 제휴를 통해 현지 테무 판매자의 배송과 반품 업무를 맡기로 했다.¹

현지 재고를 불가피하게 만든 관세

현지 소포가 중요한 이유는 이렇다. EU는 7월 1일부터 일정 요건을 충족하는 소형 수입 소포에 한시적으로 세번(관세 품목 분류)당 3유로의 관세를 부과하고 있다. 판매자나 수입자가 내야 하며, 고객이 상품 포장을 뜯기도 전에 비용이 얹히는 셈이다.²

그런데 현지 재고는 고객이 구매 버튼을 누르기도 전에 먼저 자금이 들어간다.

테무의 해법: 소비자 곁으로

테무는 이런 국경의 압박에 맞서는 전략을 이미 갖고 있다. 상품을 더 많이 소비자 가까이로 옮기는 것이다. 지주회사인 PDD홀딩스의 첸레이 공동CEO는 8월 24일 회사가 현지 창고 확충과 현지 판매자 영입에 속도를 내고 있다고 밝혔다. 기존 전략의 연장선이다. DHL은 2025년 4월 현지 풀필먼트 지원 방침을 발표한 바 있다.^3,4

대량 매입은 운송비를 낮추고 배송을 앞당길 수 있지만, 주문이 들어오기 전에 무엇이 팔릴지 골라 두는 일을 요구한다. 쇼피파이가 6월 30일 미국 판매자 대상으로 낸 가이드는 대량 재고 확보와 이에 따를 수 있는 보관료를 설명한다. 소포가 빨리 움직이는 건 누군가 운전자본을 일찍 투입해 뒀기 때문이다.⁵

판매자가 지금 해야 할 일

판매자의 실무를 보면 이 그림이 구체적으로 잡힌다. 쇼피파이의 현행 테무 안내는 판매자가 풀필먼트를 직접 주선하고 반품·환불 요청에 24시간 안에 응답할 것을 요구한다. 이 시한을 넘기면 플랫폼 규정이 결정권을 넘겨받는다.⁶

PDD에는 이 전환을 받쳐줄 재원이 있다. 8월 24일 발표된 감사 전 실적에서 2분기 영업이익은 늘었지만 순이익은 줄었다. 손익계산서에는 큰 폭의 영업외 손실이 반영돼 있어 순이익 감소를 창고 지출 탓만으로 돌리는 건 옳지 않다.⁷

판매자의 마진은 플랫폼 인프라의 일부다.

강세 시나리오: 판매자는 이미 재고를 갖고 있다

가장 강력한 강세 시나리오는 현지 판매자가 이미 재고를 갖고 있다는 것이다. 테무는 이들에 추가 수요를 가져다줄 수 있고, 물류 파트너들은 배송을 통합해 처리한다. ShipBob의 2025년 4월 17일 연동 서비스는 판매자가 기존에 보유한 미국 내 재고와 창고를 활용한 풀필먼트를 명시적으로 제공했다. 이는 모든 판매자가 공급망을 새로 하나 더 구축하지 않고도 활용도를 높일 수 있다는 얘기다.⁸

그러나 판매자가 플랫폼에 계속 공급하려면 보관·배송·반품 비용을 빼고도 충분한 이익이 남아야 한다. 현지 풀필먼트가 테무를 강화하는 것은 소비자의 쇼핑 경험과 함께 판매자의 수익 구조도 개선될 때뿐이다. PDD는 단일 사업 부문만 보고하기 때문에 테무의 별도 수익성은 공개되지 않는다.⁹

다음 압박 포인트

다음 압박 포인트는 유럽이 별도로 매기는 취급 수수료다. EU 이사회는 9월 3일 관세 제도 전면 개편안을 승인했다. 도입 목표는 11월 1일이지만 유럽의회 승인이 남아 있고, 금액도 아직 정해지지 않았다. 투자자들은 판매자 유지율과 현지 풀필먼트 주문 건당 수익에 대한 공시를 요구해야 한다.¹⁰

수수료 결정을 지켜보라. 그다음은 그 비용을 누가 흡수하느냐다.