«PG&E» تؤجّل 2 مليار دولار من إنفاقها الرأسمالي وتقنّن ربط الأحمال الكبيرة الجديدة… وخطتها البالغة 73 مليار دولار هي الاختبار

عطلة نهاية أسبوع بانقطاعات تُعَدّ على الأصابع… وقطعٌ أكبر على الورق

حذّرت «PG&E» نحو 12,200 عميل في 17 مقاطعة من أن قطوع الكهرباء لأسباب تتعلق بالسلامة العامة↗ قد تمتد من 9 أكتوبر وحتى نهاية الأسبوع ¹؛ غير أنه بحلول بعد ظهر السبت لم تنقطع الكهرباء فعلياً إلا عن حفنات من العملاء في خمس مقاطعات ². أما القطع الأكبر فكان قد وقع بالفعل، على الورق، في 2 سبتمبر.

خطة افترضت قانوناً لم يرَ النور

في مؤتمرها الهاتفي في 23 يوليو، حدّدت «PG&E» خطة بحجم 73 مليار دولار تمتد حتى عام 2030، منها 16 مليار دولار لتعزيز صمود الشبكة و23 مليار دولار للقدرات الاستيعابية والأعمال الجديدة، وقالت إنها بُنيت على افتراض نتائج بنّاءة من الهيئة التشريعية ⁴. غير أن الدورة انتهت في 31 أغسطس من دون أي إصلاح. وبعد هبوط الأسهم 20% إثر صدور النسخة المعدلة من مشروع قانون مجلس الشيوخ، أقدمت الشركة على إطلاق مراجعة استراتيجية وخفض خطة 2027 إلى 11.4 مليار دولار من 13.4 مليار دولار↗، وأرجأت ربط أحمال كبيرة جديدة تتجاوز دفعة أولية بقدرة 1.6 جيجاواط، وتخلت عن خطتها الخمسية ومعدل النمو لما بعد عام 2027 ³.

الإنفاق الرأسمالي هو المحرك… وقد تعطّل للتو

قاد الاستثمار الرأسمالي 0.09 دولار من الزيادة البالغة 0.19 دولار في الأرباح الأساسية للسهم خلال النصف الأول↗ ليرتفع ربح السهم إلى 0.83 دولار ⁴. ويبلغ الدين 231.2% من القيمة السوقية مقابل 21% لمؤشر «إس آند بي 500»، ويتداول السهم عند مضاعف ربحية قدره 8.8 مقابل 21.5 للمؤشر ⁴.

للأحمال الكبيرة أرضية… من دون سقف

لهذا التقنين منتج. «Flex Connect»، الذي يبلغ من العمر عامين، يمنح العملاء الكبار أرضية مضمونة وسقفاً متغيراً: توصيل بالكهرباء في غضون أشهر بدلاً من سنوات، وتقييد للطاقة عندما يشتد الضغط على الشبكة. خمسة عملاء نشطين ونحو 85 عميلاً محتملاً، معظمهم في مجال شحن السيارات الكهربائية، ينتظرون دورهم عبره، فيما يصل حجم العملاء المحتملين من مراكز البيانات إلى 10 ميغاواط. حصلت المواقع على كامل الطاقة المطلوبة في 90% من الساعات، وخُفِّضت في أقل من 1% من الوقت، وتسعى «PG&E» لدى الجهات التنظيمية إلى تحويل البرنامج التجريبي إلى معيار↗ ⁵. الشركة التي وصفها ازدهار الذكاء الاصطناعي بأنها عنق الزجاجة في قطاع الطاقة، باتت تبيع ميغاواط مقيّدة، وتصفها بأنها جسر لا بديلاً عن الكابلات ⁵.

سبع عمليات بيع وشراء واحد… وبقي مؤتمر واحد

الإدارة ماضية في البناء: خطة عشرية قدّمتها في 1 أكتوبر لدفن 5 آلاف ميل من الخطوط تحت الأرض↗ بمنافع متوقعة تبلغ 117 مليار دولار ⁷، إضافة إلى توقعات مالية لعام 2027 تتراوح بين 1.78 و1.82 دولار للسهم ³. وفي المقابل، يطالب عمدة سان فرانسيسكو والمستشار القانوني للمدينة هيئات تنظيم الولاية بـفتح تحقيق إثر 40 انقطاعاً كبيراً غير مخطط له هذا العام↗ ⁶.

ارتفع سهم «PCG» بنسبة 3.9% في 9 أكتوبر ⁸. ونفّذ المطلعون سبع عمليات بيع وعملية شراء واحدة خلال ستة أشهر↗، بينها 31,250 سهماً باعتها باتي بوب الرئيسة التنفيذية للشركة بقيمة نحو 512 ألف دولار ⁸.

مؤتمر نتائج الربع الثالث المالي هو الاختبار الذي وضعته توقعات «PG&E» المالية نفسها في يوليو: إما إعادة تأكيد خطة الـ73 مليار دولار من دون إصدار أسهم جديدة، أو الإقرار بأن المراجعة الاستراتيجية غيّرتها ⁴. وقد اختارت بوب موقفها سلفاً: «لن تنتظر PG&E أن يتغيّر الإطار السياسي» ³.