Powerchip no promete que sus ventas récord continúen mientras vende su fábrica más moderna a Micron por 1.800 millones de dólares

La compañía acaba de negarse a avalar su propio auge

El 12 de octubre, Powerchip Semiconductor Manufacturing (PSMC), la fundición taiwanesa que concentra buena parte de la capacidad de la isla en chips de nodo maduro —de generaciones anteriores—, comunicó a la Bolsa de Valores de Taiwán↗ que una información de prensa que anticipaba que los ingresos crecerían todos los trimestres de este año, con avances intertrimestrales de dos dígitos, era "especulación de los medios" sobre la que no se pronunciaría ¹. El comunicado solo confirmaba que los tres primeros trimestres habían crecido de forma consecutiva, "reflejando las buenas condiciones de la industria" ¹.

Tres días después, sus acciones cerraron con un descenso del 6,76%, mientras que UMC, Winbond y Macronix —otros tres fabricantes taiwaneses de chips— subieron cada una entre el 5% y el 6% ¹. Nada de lo ocurrido en la jornada explica esa divergencia. Lo que había cambiado es que la compañía había tomado distancia del relato de crecimiento con el que operaban sus compradores.

El mes récord es real, y se explica sobre todo por el precio

Las ventas netas de septiembre marcaron un récord↗ al situarse algo por encima de 7.600 millones de dólares taiwaneses (NT$), casi el doble que un año antes, y el comunicado de la compañía enumera las causas: mayor demanda de los clientes, más volumen y subidas de precios ¹². Los ingresos del tercer trimestre crecieron en torno al 23% respecto al segundo ¹, y el segundo trimestre superó el consenso↗ tanto en ingresos como en beneficios ³.

El motor es el precio. Según ha trascendido, PSMC habría pedido subidas de hasta el 40% en algunos productos↗, mientras las necesidades energéticas de los servidores de IA empujan a los compradores de chips de gestión de energía y de microcontroladores hacia una capacidad que TSMC▼−2.33% — TSMC, down 2.33 percent today, el mayor fabricante de chips por encargo del mundo, ha dejado parcialmente libre ⁴. Los diseñadores de chips señalan que algunos clientes han empezado a adelantar pedidos↗ para esquivar esas subidas, y que esto no es una recuperación generalizada ⁵.

PSMC vende la fábrica de la que nació su auge

En marzo, la compañía acordó vender su fábrica Tongluo P5↗, inaugurada en 2024, a Micron▼−6.00% — Micron, down 6.00 percent today, el fabricante estadounidense de memorias, por 1.800 millones de dólares. Micron prevé obtener de la planta una producción significativa de DRAM —el caballo de batalla de las memorias— en el segundo semestre de 2027. PSMC también dijo que irá retirando sus productos de bajo margen ⁶¹.

Su próxima capacidad nueva es la fábrica de Dholera que construye en India↗ junto al conglomerado Tata: 50.000 obleas al mes con procesos de entre 28 y 110 nanómetros, aunque no se prevé que entre en producción antes de 2028 ⁷. Micron, mientras tanto, se queda con la escasez de memorias a la que PSMC da la espalda, y que la industria taiwanesa de memorias espera que se prolongue hasta 2027 ¹.

Los analistas siguen poniendo precio al crecimiento que Powerchip se niega a prometer

Cinco analistas recomiendan comprar el valor↗, con un precio objetivo medio de NT$99,72 frente a un cierre de NT$66,20 ⁸¹. Los inversores extranjeros hicieron de PSMC su mayor compra neta en la Bolsa de Valores de Taiwán el 31 de agosto, y el 18 de septiembre solo un ETF de gestión activa captó más de su dinero ¹.

Ese objetivo exige exactamente lo que la compañía se negó a decir: que los precios se sostengan. Cuando los clientes compran por adelantado para esquivar una subida, los ingresos de este trimestre son en parte los del siguiente, llegados antes de hora. Los resultados del tercer trimestre debían publicarse el 14 de octubre, la víspera de la caída de sus acciones; lo que muestren sobre el precio, más que sobre el volumen, es el indicador a vigilar ³.

Al vender su fábrica más moderna en pleno pico, Powerchip se comporta como una empresa que espera que el ciclo cambie de sentido. Los alcistas dan por garantizado un auge que la propia dirección se negó a prometer.