Powerchip se recusa a prometer que as vendas recorde continuarão ao vender fábrica mais nova à Micron por US$ 1,8 bilhão

A empresa acaba de se recusar a dar garantias ao próprio boom

Em 12 de outubro, a Powerchip Semiconductor Manufacturing (PSMC) — foundry taiwanesa por trás de boa parte da capacidade da ilha em chips de nós maduros, de gerações anteriores — informou à Bolsa de Valores de Taiwan↗ que uma reportagem de jornal que projetava crescimento da receita em todos os trimestres deste ano, com altas sequenciais de dois dígitos, era "especulação da mídia" sobre a qual não comentaria ¹. No comunicado, a empresa confirmou apenas que os três primeiros trimestres do ano tiveram alta sequencial, "refletindo boas condições da indústria" ¹.

Três dias depois, as ações da companhia fecharam em queda de 6,76%, enquanto UMC, Winbond e Macronix — outras três fabricantes taiwanesas de chips — subiam de 5% a 6% cada uma ¹. Nada no noticiário do dia explica a divergência. O que mudou é que a empresa se afastou da narrativa de crescimento que sustentava as apostas de quem comprava suas ações.

O mês recorde é real, e vem sobretudo do preço

A receita líquida de setembro bateu um recorde↗, de pouco mais de NT$ 7,6 bilhões — quase o dobro de um ano antes —, e o comunicado da empresa cita as causas: demanda crescente dos clientes, volumes maiores e aumentos de preço ¹². A receita do terceiro trimestre subiu cerca de 23% em relação ao segundo ¹, e o segundo trimestre superou o consenso↗ tanto em receita quanto em lucro ³.

O motor é o preço. A PSMC busca, segundo relatos, aumentos de até 40% em alguns produtos↗, à medida que a demanda por energia dos servidores de IA empurra compradores de chips de gerenciamento de energia e de microcontroladores para a capacidade que a TSMC▼−2.33% — TSMC, down 2.33 percent today, a maior foundry do mundo, deixou parcialmente livre ⁴. Projetistas de chips dizem que alguns clientes começaram a antecipar pedidos↗ para escapar desses aumentos — e que não se trata de uma recuperação ampla ⁵.

A PSMC vende a fábrica que deu origem ao seu boom

Em março, a empresa concordou em vender sua fábrica Tongluo P5↗, inaugurada em 2024, à Micron▼−6.00% — Micron, down 6.00 percent today, fabricante americana de memórias, por US$ 1,8 bilhão. A Micron espera ter produção significativa de DRAM — o chip de memória mais usado do mercado — no local no segundo semestre de 2027. A PSMC também disse que vai retirar gradualmente produtos de baixa margem ⁶¹.

A próxima capacidade nova da empresa é a fábrica de Dholera, que constrói na Índia↗ em parceria com o conglomerado Tata: 50 mil lâminas (wafers) por mês, abrangendo processos de 28 a 110 nanômetros, e produção que não deve começar antes de 2028 ⁷. A Micron, por sua vez, colhe a escassez de memórias de que a PSMC se afasta — e que a indústria taiwanesa de memórias espera que se prolongue até 2027 ¹.

Analistas ainda precificam o crescimento que a Powerchip se recusa a prometer

Cinco analistas recomendam a compra das ações↗, com preço-alvo médio de NT$ 99,72, ante fechamento de NT$ 66,20 ⁸¹. Investidores estrangeiros fizeram da PSMC sua maior compra líquida na Bolsa de Valores de Taiwan em 31 de agosto; em 18 de setembro, apenas um ETF de gestão ativa atraiu mais recursos deles ¹.

Esse preço-alvo exige exatamente o que a empresa se recusou a afirmar: que os preços se sustentem. Quando os clientes compram antes para escapar de um aumento, a receita deste trimestre é em parte a do próximo — que chegou adiantada. Os resultados do terceiro trimestre estavam previstos para 14 de outubro, véspera da queda das ações; o que eles revelarem sobre preço, e não sobre volume, é o termômetro a observar ³.

Ao vender sua fábrica mais nova no auge do mercado, a Powerchip se comporta como uma empresa que espera a virada do ciclo. Os otimistas estão bancando um boom que a própria gestão se recusou a prometer.