«راكسبيس» تسرّح 15% من موظفيها لتمويل تحوّلها نحو «إيه إم دي» وسط دعاوى قضائية من مساهمين.. والسهم أدنى بنسبة 57% من مستويات يوليو

تداول سهم شركة «راكسبيس تكنولوجي» (Rackspace Technology)▼−11.15% — «راكسبيس تكنولوجي» (Rackspace Technology), down 11.15 percent today المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز RXT عند 2.83 دولار في 16 أكتوبر 2026، بتراجع 11.3% في الجلسة، بما يضع القيمة السوقية لشركة الخدمات السحابية المتخذة من مدينة سان أنطونيو مقراً لها عند نحو 812 مليون دولار ¹⁷. وهو بذلك أدنى بنسبة 57% من سعر إغلاقه البالغ 6.58 دولار في 8 يوليو، أي في الجلسة التي سبقت إعلان الإدارة تقديرها خسارة 150 مليون دولار من إيرادات 2026 جراء تحوّلها نحو الذكاء الاصطناعي ². وخاطب مكتب المحاماة النيويوركي «برونشتاين وجيرتز وغروسمان» مستثمري «راكسبيس» عبر إشعار صدر في 8 أكتوبر↗ وآخر في 15 أكتوبر↗ ³⁴.

قفزة 55%.. تسريح 15%.. وانهيار 33%

تسير الأحداث في اتجاه واحد. فقد جاءت مذكرة تفاهم وقّعت في 7 مايو↗ مع شركة «إيه إم دي» (AMD)▼−6.27% — شركة «إيه إم دي» (AMD), down 6.27 percent today لصناعة الرقاقات بالتزامن مع نتائج الربع الأول، فقفز السهم أكثر من 55% في جلسة واحدة ⁵. وفي 16 يونيو جاءت النسخة النهائية من الاتفاق: 30 ميغاواط من قدرات الحوسبة القائمة على رقاقات «إيه إم دي» داخل مراكز بيانات «راكسبيس»، تُستكمل على مراحل من أواخر 2026 حتى 2028 ⁵⁷.

وفي اليوم نفسه، كشفت إفادة للشركة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عن «خطة لإعادة هيكلة القوى العاملة» تشمل نحو 15% من قوتها العاملة حول العالم، جرى إبلاغ معظمهم في حدود 10 يونيو، مقابل تكاليف لمرة واحدة تتراوح بين 14 و19 مليون دولار تؤمّن وفراً سنوياً يتراوح بين 75 و85 مليون دولار يُعاد توجيهه إلى مشروع «إيه إم دي» ⁵⁶. وأغلق السهم مرتفعاً 4.99% بعدما بدأت قفزة ما قبل الافتتاح تتلاشى ⁷. وفي 9 يوليو، خفضت «راكسبيس» توقعاتها لإيرادات 2026 بمقدار 150 مليون دولار ولأرباحها المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستحقاق الديون (EBITDA المعدلة) بمقدار 20 مليون دولار↗، فتراجع السهم 33.6% إلى 4.37 دولار ²⁸.

ما تعدّه الدعوى إخفاءً، تصرّح به إفادات الشركة

رفع من اشتروا سهم «راكسبيس» بين 7 مايو و8 يوليو دعوى جماعية في 8 أغسطس باسم «مورغان-ريد ضد راكسبيس تكنولوجي»↗ أمام المحكمة الفيدرالية للمنطقة الجنوبية من نيويورك، مزعمين أن الشركة أخفت تحويل قدراتها ورأس مالها بعيداً عن قطاعها المربح للسحابة الخاصة (Private Cloud)، وهو قطاعها للبنية التحتية المستضافة، فيما كانت السحابة العامة (Public Cloud)، التي تعيد بيع خدمات «أمازون»▼−2.33% — «أمازون», down 2.33 percent today و«مايكروسوفت»▼−2.35% — «مايكروسوفت», down 2.35 percent today السحابية، تنحدر مع تحوّل عمالقة السحابة (Hyperscalers) إلى خدمة العملاء مباشرة ⁹. وهذه ادعاءات لم يثبت بعد صدقها؛ كما أن إشعارات أكتوبر ليست سوى بيانات استدراجية من مكتب محاماة، لا نتائج تحقيق، ولم تعترف «راكسبيس» بأي مخالفة.

غير أن الاستراتيجية باتت الآن مذكورة بألفاظ الشركة نفسها. فقد قال المدير المالي مارك مارينو خلال المؤتمر الهاتفي لنتائج أغسطس↗ إن تراجع الإيرادات يعكس «قرارنا الاستراتيجي بالخروج تدريجياً من إيرادات السحابة العامة منخفضة الهوامش» ¹. وتقول إفادة يونيو↗ إن الوفر ينتقل «من وحدة أعمال الشركة للسحابة العامة» نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي للشركات مع «إيه إم دي» ⁶. بل إن اتفاق «إيه إم دي» نفسه ليس سوى إطار عام: فكل عملية نشر تتطلب اتفاقاً تجارياً منفصلاً، ولا تلتزم «إيه إم دي» بالموافقة على أي منها بعينه ⁵.

450 مليون دولار سنوياً.. على الورق

الهدف الذي تضعه «راكسبيس» نفسها لمشروع الـ30 ميغاواط هو إيرادات سنوية تتراوح بين 450 و600 مليون دولار عند اكتمال النشر بنهاية 2028، بهوامش ذكاء اصطناعي تفوق 50%، وهي أرقام تصفها الشركة بأنها استرشادية ¹⁸. وتحتاج الشريحة الأولى، أي نحو 2 ميغاواط بنهاية 2026، إلى ما يقارب 75 مليون دولار من الإنفاق الرأسمالي، وذلك في مقابل 111 مليون دولار من النقد وتدفق نقدي تشغيلي سلبي قدره 32 مليون دولار في الربع الثاني، فيما لا يزال تمويل بضمان العتاد قيد الترتيب ¹. وقدّر منشور على منصة «ستوك تويتس» (Stocktwits) عوائد المشروع بـ«متوسط 300 مليون دولار من الإيرادات السنوية»، أي أقل من حسابات الشركة ذاتها ⁶. أما القاعدة التي يُفترض أن تتحمل الفاتورة، فهي تنكمش منذ ثلاث سنوات ¹².

بائعون من الداخل.. وشكّاك في الخارج

للسيناريو الصعودي ما يدعمه بالفعل: اتفاق «إيه إم دي» موقّع، وبالانتير▼−8.14% — بالانتير, down 8.14 percent today منحت «راكسبيس» صفة شريك مفضل في صباح يوم يوليو نفسه، وإنفيديا▼−1.59% — إنفيديا, down 1.59 percent today أضافتها إلى برنامج شركاء السحابة (Cloud Partner) في سبتمبر، وصمدت في أغسطس توقعات الإيرادات للسنة كاملة عند نطاق يتراوح بين 2.45 و2.55 مليار دولار ¹⁷⁸. غير أن نقاط الاحتكاك موثقة بالمثل. فقد باع المطلعون على أعمال الشركة 714,141 سهماً مقابل 2.3 مليون دولار في الربع الماضي، من بينها 498,728 سهماً باعها الرئيس التنفيذي غاجين كانديا بسعر 3.21 دولار للسهم في 4 سبتمبر، وذلك بموجب خطة مسبقة الترتيب لتغطية احتجاز الضرائب ¹⁰. ويستقر إجماع المحللين عند توصية «تخفيض» مع سعر مستهدف يبلغ 4.00 دولار، فيما بلغت نسبة البيع على المكشوف 10.8% من الأسهم المتداولة بحرية ¹¹⁰.

نوفمبر.. القراءة المقبلة

نتائج الربع الثالث هي التي تحسم المفترق؛ فبحسب إيقاع العام الماضي تصدر مطلع نوفمبر على أبعد تقدير، علماً بأن تقرير الربع الثالث لعام 2025 صدر في 6 نوفمبر↗ ¹¹. وثلاثة أسطر تختصر الحكاية: هل تبقى أول 2 ميغاواط في موعدها؟ وهل يُقفل تمويل بضمان العتاد؟ وبأي وتيرة تنكمش السحابة العامة؟ وحتى تتحول الميغاواطات إلى فواتير، تبقى الإيرادات مجرد توقعات.