Red Cat : le PDG a vendu à 10,45 puis 7,74 dollars, et sollicite désormais une vente à 4,51 dollars

L'avis, trois jours après le show drones

La SEC a accepté le 15 octobre la Form 144, un avis de projet de vente d'un initié↗ déposée par Jeffrey M. Thompson ¹. Thompson est président-directeur général de Red Cat Holdings▼−3.87% — Red Cat Holdings, down 3.87 percent today (Nasdaq : RCAT), le fabricant de drones basé dans l'Utah, valorisé 748,3 millions de dollars en Bourse. La société, qui n'a pas revu à la baisse son objectif de chiffre d'affaires de 150 à 180 millions de dollars pour 2026, publiera ses résultats du troisième trimestre le 12 novembre ²³. Son avis prévoit la vente de 450 000 actions par l'intermédiaire de Charles Schwab, pour un montant déclaré de 2 031 030 dollars ¹.

Trois tickets sur un seul avis

Le même document recense deux ventes déjà réalisées : 150 000 actions le 17 août pour 1 568 190 dollars↗, à un prix moyen pondéré de 10,45 dollars d'après la Form 4, et 150 000 actions le 15 septembre pour 1 160 310 dollars ¹². Tout transite par un plan Rule 10b5-1, ce calendrier de transactions pré-engagé que les initiés adoptent pour que leurs ventes ne soient pas des réactions à ce qu'ils savent. Le plan est daté du 1er avril dans l'avis ; ses termes ne sont pas divulgués ¹. L'administrateur Nicholas Reyland Liuzza a vendu 65 000 actions pour 552 500 dollars, et TipRanks lit un sentiment négatif parmi les 20 initiés du titre ⁴.

Un titre de 748 millions de dollars, à 49 cents au-dessus de son plus bas

Le titre Red Cat a clôturé à 4,90 dollars le 15 octobre, dans une fourchette sur 52 semaines comprise entre 4,41 et 18,78 dollars, après avoir évolué autour de 8,20 dollars au soir de la publication, en août, de ses résultats du trimestre clos en juin ³⁵. Le 14 octobre, le cabinet d'analyses Zacks l'a rétrogradé de « hold » à « strong sell »↗ ³. La même semaine, au congrès annuel de l'Association of the United States Army, Red Cat a regroupé ses entités Teal Drones et FlightWave Aerospace sous une seule marque, Red Cat Aerial, et y a dévoilé TRICHON, un tricoptère de surveillance lancé à la main ⁶.

L'arithmétique de l'objectif maintenu

Le chiffre d'affaires du trimestre clos en juin↗ s'est établi à 20,19 millions de dollars, contre une perte d'exploitation de 38,65 millions de dollars, et cette perte s'est creusée chaque trimestre depuis le début de 2025 ³⁷. Le chiffre d'affaires du premier semestre totalise 35,66 millions de dollars : le bas de la fourchette de prévisions, réaffirmé en août↗, suppose donc environ 57 millions de dollars par trimestre pour le reste de 2026, soit plus du double du meilleur trimestre de Red Cat, les 26,23 millions de dollars enregistrés en décembre dernier ⁷⁸. La trésorerie de 325,6 millions de dollars couvre cette perte du trimestre de juin pendant environ deux ans au même rythme ⁷.

Ce que les ventes ne disent pas

Le plan précède la baisse : il date du 1er avril, plusieurs mois avant que le titre ne tombe au bas de la zone des 4 dollars ¹. Les 750 000 actions visées par les avis pèsent moins d'un demi-point de pourcentage des 152,7 millions d'actions en circulation, soit environ 4,76 millions de dollars de produit brut ; Thompson détenait encore directement environ 12,6 millions d'actions après le mois d'août ¹². Il a signé l'attestation standard du dépôt, selon laquelle il n'a pas connaissance d'information défavorable importante non divulguée ¹. Wall Street, elle, tient bon : Evercore▼−0.99% — Evercore, down 0.99 percent today ISI a conservé, le 15 octobre, sa recommandation « buy » et son objectif de 15 dollars↗ ; le consensus affiche un « strong buy », avec une moyenne de 16,57 dollars ; Piper Sandler a initié en septembre la couverture du titre, à « hold », avec un objectif de 9 dollars ⁴⁹. Thompson, lui, avançait en août que « le chiffre d'affaires a plus que quintuplé sur un an↗ », avec des marges brutes en hausse de 39 % ⁵.

Le 12 novembre tranchera le débat

Les résultats du troisième trimestre tomberont le 12 novembre ³. Deux tests : le chiffre d'affaires du trimestre face au rythme de 57 millions de dollars qu'implique l'objectif, et les dépôts de Form 4, qui montreront quelle part de l'avis d'octobre a effectivement été exécutée ¹. Entre le premier ticket et le dernier avis, la valeur déclarée par action — le produit brut rapporté au nombre de titres — a été divisée par plus de deux, tandis que le volume, lui, a triplé ¹.