Red Cat董事长减持价步步走低：10.45美元、7.74美元，如今申报4.51美元出售

无人机展会落幕三天后，减持通知获受理

10月15日，美国证券交易委员会（SEC）受理了Jeffrey M. Thompson提交的144表格——内部人拟出售股票的通知↗¹。Thompson是Red Cat Holdings▼−3.87% — Red Cat Holdings, down 3.87 percent today（纳斯达克代码：RCAT）的董事长兼首席执行官。这家犹他州的无人机制造商市值7.483亿美元，定于11月12日发布第三季度财报，对照的2026年营收目标是1.5亿至1.8亿美元，至今没有下调²³。通知显示，他拟通过嘉信理财（Charles Schwab）出售45万股，申报金额为2,031,030美元¹。

同一份申报列出三笔减持

同一份文件还列出两笔已完成的出售：8月17日以1,568,190美元卖出15万股↗，据4表格（Form 4）披露，加权均价为每股10.45美元；9月15日又以1,160,310美元卖出15万股¹²。三笔交易均通过10b5-1预设交易计划（Rule 10b5-1 plan）执行。这类计划由内部人事先设定交易日程，以免出售被解读为对所掌握信息的反应；通知显示计划日期为4月1日，具体条款未披露¹。董事Nicholas Reyland Liuzza卖出6.5万股，套现552,500美元；数据平台TipRanks对20名内部人的情绪评估为负面⁴。

市值7.48亿美元的股票，股价仅比低点高49美分

10月15日，Red Cat收报4.90美元，处于4.41美元至18.78美元的52周区间内；8月公布第二季度业绩当晚，该股还在8.20美元附近 ³⁵。10月14日，股票研究机构Zacks将Red Cat评级由“持有”下调至“强力卖出”↗ ³。同一周，在美国陆军协会（AUSA）年会上，Red Cat将旗下Teal Drones与FlightWave Aerospace两个业务单元整合为统一品牌“Red Cat Aerial”，并发布了手抛式三旋翼侦察无人机TRICHON ⁶。

目标未下调，账怎么算

第二季度收入↗为2019万美元，经营亏损为3865万美元，且自2025年初以来，亏损逐季扩大 ³⁷。今年上半年收入合计3566万美元，这意味着公司8月重申↗的业绩指引下限，隐含2026年剩余时间平均每季度约5700万美元的收入，是Red Cat最佳单季——去年12月当季录得的2623万美元——的两倍以上 ⁷⁸。若亏损维持二季度水平，公司3.256亿美元现金约可支撑两年 ⁷。

减持说明不了的事

这项预设交易计划早于本轮跌势：4月1日时，距该股跌至4美元出头还有几个月 ¹。三次申报合计75万股，仅占1.527亿股流通股的不到0.5%，申报总额约476万美元；8月减持后，Thompson仍直接持有约1260万股 ¹²。他按申报文件的标准格式签字声明，不知悉任何未披露的重大不利信息 ¹。华尔街立场未变：Evercore▼−0.99% — Evercore, down 0.99 percent today ISI于10月15日维持“买入”评级和15美元目标价↗，分析师共识评级为“强力买入”、平均目标价16.57美元，Piper Sandler 9月首次覆盖该股，给予“持有”评级和9美元目标价 ⁴⁹。Thompson本人8月的说法是“收入同比增长超过五倍↗”，毛利率上升39% ⁵。

11月12日见分晓

第三季度业绩将于11月12日公布 ³。考验有两处：一是当季收入能否追上目标隐含的每季度5700万美元节奏，二是4表格（Form 4）申报将显示10月申报的减持实际执行了多少 ¹。从第一笔交易到最新一次申报，申报的每股价值——按申报总额除以股数计——跌去一半以上，申报规模则增至三倍 ¹。