Reflection AI compromete hasta 7.300 millones en alquiler de GPUs en plena guerra de precios de tokens
Los dos contratos que el laboratorio fundado por exinvestigadores de DeepMind firmó en 2026 —un techo de 6.300 millones de dólares con SpaceX y otro de más de 1.000 millones con Nebius, según la prensa— suman más de 7.000 millones en alquiler hasta 2029. El mercado de pesos abiertos en el que vende recortó un 23% el precio de los tokens solo en agosto.
Vincent Jiang · 3 min read
Una ronda de 2.600 millones sostiene un alquiler de hasta 7.300 millones
Reflection AI, fundado en 2024 por dos exinvestigadores de Google DeepMind, firmó su primer contrato de cómputo el 22 de junio: 150 millones de dólares al mes desde el 1 de julio de 2026 y hasta 2029, a cambio de capacidad de Nvidia GB300 en Colossus 2, el complejo que SpaceX opera cerca de Memphis. El acuerdo alcanza un máximo de 6.300 millones y cualquiera de las dos partes puede rescindirlo con un preaviso de 90 días una vez superados los tres primeros meses 1.
Tres semanas después, el 15 de julio, llegó un segundo contrato con Nebius por más de 1.000 millones de dólares, también con horizonte en 2029 2. La compañía ha captado cerca de 2.600 millones, 2.000 de ellos el pasado octubre con una valoración de 8.000 millones 23. El alquiler asciende a casi el triple del capital.
Nota sobre las fuentes: la cifra de Nebius procede de una información de The Next Web basada en Bloomberg, que Nebius confirmó y que Startup Fortune resumió el 30 de septiembre 24; el techo de SpaceX lo recogen TechCrunch y The Motley Fool 15; los datos de deflación del precio de los tokens que se citan más abajo proceden de varios medios 678.
Los compromisos de cómputo de Reflection casi triplican el capital total captado
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| SpaceX, hasta 2029 (estimate) | $6.3B |
| Capital captado hasta la fecha | $2.6B |
| Nebius, hasta 2029 (estimate) | $1B |
El producto se abarata cada mes
Reflection desarrolla modelos de pesos abiertos, la categoría que gana la guerra del volumen y pierde la del precio. Los pesos abiertos movieron el 56% de los tokens de la pasarela de IA de Vercel en agosto, frente al 7% de diciembre 6, y el precio medio de los tokens en esa pasarela cayó un 23,2% ese mismo mes, el tercer descenso consecutivo 7. En OpenRouter, ocho de los diez modelos más usados en agosto eran de pesos abiertos, siete de ellos chinos; aun así, los pesos abiertos captaron cerca del 4% de los ingresos de la capa de modelos 8.
AT&T ya enruta hacia modelos abiertos el 40% de sus cargas de trabajo de IA y apunta a alcanzar el 70% en el plazo de un año 6. Reflection paga el alquiler de 2026 para competir en ese pasillo.
Los arrendadores ya registran ingresos
Nebius, que confirmó el acuerdo con Reflection, registró unos ingresos de 582,3 millones de dólares en el segundo trimestre, un 454% más, con una cartera de pedidos de 37.500 millones de dólares 910. La compañía también elevó su objetivo de potencia contratada a cierre de año, de más de 3 gigavatios a 5 10. Microsoft tiene comprometidos hasta 19.400 millones de dólares y Meta hasta 27.000 millones, y los directivos de la compañía aseguran que la capacidad existente está ya prácticamente comprometida en su totalidad 24.
El 1 de octubre, las tarifas bajo demanda de las GPUs de Nebius suben hasta un 21%, según un aviso a clientes 11. La división de IA de SpaceX perdió 6.350 millones de dólares el año pasado; el cheque mensual de Reflection se sitúa junto a los 1.250 millones de Anthropic y los 920 millones de Google, todos ellos cancelables 15.
Reflection paga a SpaceX el alquiler mensual más bajo de los inquilinos de IA citados
Data
| Alquiler mensual | |
|---|---|
| Reflection AI | $150M |
| $920M | |
| Anthropic | $1,250M |
El capex trimestral de Nebius multiplica ya por casi diez sus ingresos
- Ingresos
- Capex
Data
| Ingresos | Capex | |
|---|---|---|
| T3 '24 | $0.03B | $0.17B |
| T4 '24 | $0.04B | $0.42B |
| T1 '25 | $0.05B | $0.54B |
| T2 '25 | $0.11B | $0.51B |
| T3 '25 | $0.15B | $0.96B |
| T4 '25 | $0.23B | $2.06B |
| T1 '26 | $0.4B | $2.47B |
| T2 '26 | $0.58B | $5.65B |
Una recomendación de venta frente a una subida de precios
Aun así, el 21 de septiembre Rothschild & Co Redburn inició la cobertura de Nebius y CoreWeave con recomendación de venta, citando la caída de los precios del alquiler de GPUs, la ampliación de flotas cautivas por parte de los hiperescaladores y el encarecimiento de la financiación 93. Según los registros de la propia Nebius, su capex del segundo trimestre, de 5.650 millones de dólares, equivalió a unas 9,7 veces sus ingresos de 582 millones 12. La subida de octubre responde directamente a la primera de esas críticas.
El temor de fondo es que la deflación de los tokens alcance los alquileres; de momento no ha llegado ni siquiera a los ingresos de los modelos, con Anthropic captando todavía entre el 61% y el 65% del gasto en las pasarelas con cerca del 30% de los tokens 7. El volumen ha migrado. El dinero, no.
La pista de los 90 días
Reflection, que al parecer negocia una ronda de financiación de 2.500 millones de dólares a una valoración de 25.000 millones, no publica ingresos. Sobre esa base se sitúa entre los neolabs centrados en investigación que han captado 40.000 millones de dólares desde 2024 23. Su factura fija ronda los 1.800 millones de dólares al año solo en SpaceX 1. Habrá que vigilar la ventana de cancelación de 90 días y las tarifas de GPU efectivamente cobradas en octubre: el alquiler es fijo; los tokens, no.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
