Reflection AI законтрактовала аренду GPU до $7,3 млрд в разгар ценовой войны на рынке токенов

При $2,6 млрд привлечённых — арендные обязательства до $7,3 млрд

Reflection AI, основанная в 2024 году двумя бывшими исследователями Google DeepMind, 22 июня подписала первый контракт на вычислительные мощности↗: по $150 млн в месяц с 1 июля 2026 года до конца 2029-го — за мощности Nvidia GB300 на площадке Colossus 2 компании SpaceX под Мемфисом. Максимальная сумма сделки — $6,3 млрд; любая из сторон сможет расторгнуть её, уведомив за 90 дней, по истечении первых трёх месяцев ¹.

Тремя неделями позже, 15 июля, к ней добавился второй контракт — с Nebius, более чем на $1 млрд↗, с тем же горизонтом до 2029 года ². Стартап привлек почти $2,6 млрд, из которых $2 млрд — в октябре прошлого года по оценке $8 млрд ²³. Арендные платежи почти втрое превышают привлечённый капитал.

Об источниках: цифра по Nebius взята из материала The Next Web со ссылкой на Bloomberg; Nebius её подтвердила, а Startup Fortune↗ 30 сентября пересказал публикацию ²⁴; потолок сделки с SpaceX приводят TechCrunch и The Motley Fool ¹⁵; данные о дефляции цен на токены, приводимые ниже, подтверждены несколькими изданиями ⁶⁷⁸.

Продукт дешевеет каждый месяц

Reflection разрабатывает модели с открытыми весами — категорию, которая выигрывает войну за объёмы, но проигрывает войну за цену. В августе на открытые веса приходилось 56% токенов в шлюзе Vercel AI Gateway против 7% в декабре↗ ⁶, а средняя цена токена на этом шлюзе в том же месяце упала на 23,2% — третье снижение подряд↗ ⁷. На OpenRouter восемь из десяти самых востребованных моделей в августе — с открытыми весами↗, семь из них — китайские, однако открытые веса собрали лишь около 4% выручки на уровне моделей ⁸.

AT&T уже направляет 40% своих ИИ-нагрузок на открытые модели и рассчитывает в течение года довести долю до 70% ⁶. Reflection платит аренду по тарифам 2026 года за право конкурировать именно в этой нише.

Арендодатели фиксируют выручку уже сейчас

Nebius, подтвердивший сделку с Reflection, признал выручку второго квартала в размере $582,3 млн — рост на 454%↗ при портфеле заказов в $37,5 млрд ⁹¹⁰ и повысил цель по законтрактованной мощности на конец года с более чем 3 ГВт до 5 ГВт ¹⁰. Microsoft законтрактовала мощности на сумму до $19,4 млрд, Meta — до $27 млрд, а руководство Nebius называет существующие мощности практически распроданными ²⁴.

Тарифы Nebius на GPU по требованию (on-demand) с 1 октября вырастут максимум на 21% согласно уведомлению для клиентов↗ ¹¹. ИИ-подразделение SpaceX в прошлом году понесло убыток в $6,35 млрд; ежемесячный платёж Reflection стоит в одном ряду с $1,25 млрд Anthropic и $920 млн Google, причём все эти контракты можно расторгнуть ¹⁵.

Рейтинг «продавать» — вопреки повышению тарифов

И всё же 21 сентября Rothschild & Co Redburn начал покрытие Nebius и CoreWeave с рекомендации «продавать»↗, сославшись на падение цен аренды GPU, наращивание гиперскейлерами собственных вычислительных парков и удорожание финансирования ⁹³. По отчётности самой Nebius, капзатраты второго квартала — $5,65 млрд — примерно в 9,7 раза превысили выручку в $582 млн ¹². Октябрьское повышение — прямой ответ на первый из этих аргументов.

Более глубокий страх — что дефляция токенов доберётся и до аренды; пока она не затронула даже выручку на уровне моделей: Anthropic по-прежнему собирает 61–65% средств, проходящих через шлюз, обслуживая около 30% токенов ⁷. Объёмы перетекли. Деньги — нет.

90-дневное окно расторжения — главный сигнал

Reflection, по сообщениям СМИ, ведёт переговоры о привлечении $2,5 млрд при оценке в $25 млрд; свою выручку компания не раскрывает и в этом качестве входит в число неолабораторий (neolabs), сделавших ставку на исследования и привлекших с 2024 года $40 млрд↗ ²³. Фиксированный платёж по одному лишь SpaceX — около $1,8 млрд в год ¹. Следить стоит за 90-дневным окном расторжения и фактическими октябрьскими тарифами на GPU: аренда фиксирована, токены — нет.