RS Technologies تتخلى عن كاميرات السيارات لصالح رقائق الذكاء الاصطناعي وتسجّل خسارة لم يُحدَّد حجمها.. والنتائج في 12 نوفمبر
ستصفّي RS Technologies مصنع هويتشو الذي ورثته من سوني، وستلغي خطة دخولها قطاع وحدات كاميرات السيارات، وستسجّل خسارة غير عادية لم يُحدَّد حجمها بعد. وستتجه الموارد إلى أعمال الرقائق الأولية (Prime Wafers) التي يقوم عليها الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي.
Richard Tang · 3 min read
خلصت RS Technologies−6.31% — RS Technologies, down 6.31 percent today إلى أن خطتها للدخول إلى قطاع كاميرات السيارات في الصين لا يمكن أن تحقق العوائد التي تشترطها، وقضى السوق الأيام التالية للتصويت في إعادة تسعير أسهم الشركة 1. والشركة مدرجة في بورصة طوكيو، وتجمع بين نشاط إعادة تدوير رقائق السيليكون وتصنيع الرقائق الأولية الجديدة. وفي 9 أكتوبر، قرر مجلس إدارتها تصفية RS Precision Devices (Huizhou) أو RSPDH اختصاراً، وهو المصنع الذي استلمته من سوني+2.64% — سوني, up 2.64 percent today في ديسمبر 2024، إلى جانب إلغاء خطة الدخول إلى قطاع وحدات الكاميرات المبنية عليه 1.
أغلق سهم الشركة تعاملات يوم التصويت عند 6,120 ين، وتعاملات 20 أكتوبر عند 5,170 ين، بانخفاض يقارب 15 بالمئة 34. وإغلاق الوحدة قرار صائب، لكن ليس لأنها تخسر المال.
وحدة رابحة تُغلق على أي حال
واصلت RSPDH إنتاج وحدات الالتقاط الضوئي، أي المجمّعات الليزرية التي تقرأ الأقراص، في سوق تصف الشركة نفسها بأنه منكمش، وكان يُفترض أن تتحول إلى قاعدة لإنتاج وحدات الكاميرات للسيارات الصينية 1.
خاضت RS مفاوضات طوال عام 2025 لشراء شركة صناعة البصريات Jiangxi Shinetech Precision Optical عبر الاكتتاب في أسهم جديدة، وأنهت هذه المحادثات في 24 يوليو، كما درست عدة أهداف أخرى لم يستوفِ أي منها معايير استثمارها 1. وبعد نحو عامين من التقييم، خلصت إلى أن المنافسة أكثر حدّة، وأن الأسعار أسوأ مما قدّرته نماذجها، وأن الربحية التي تسعى إليها على المدى المتوسط بعيدة المنال 1.
الوحدة التي تجري تصفيتها لا تزال تحقق أرباحاً. فقد سجّلت صافي مبيعات بلغ 15.2 مليار ين 2. وبلغ الربح العادي (Ordinary Income) 1.3 مليار ين، وصافي الربح 850 مليون ين 2. وما تغلقه RS هو نشاط ترتكز أرباحه على سوق أقراص يواصل التقلص، فيما تخلّت الشركة عن نمو الكاميرات الذي كان يُفترض أن يعوّضه 1.
وحدة هويتشو المُصفّاة حققت مبيعات 15.2 مليار ين وأرباحاً 850 مليون ين
Data
| Value | |
|---|---|
| صافي المبيعات | ¥15,200M |
| الربح العادي | ¥1,300M |
| صافي الربح | ¥850M |
رأس المال يتبع الآن سلسلة الرقائق
تُقتطع رقائق الذكاء الاصطناعي من رقائق السيليكون، وقد قضت RS عام 2026 تشتري مزيداً من حلقات السلسلة التي تحوّل هذا الطلب إلى إيرادات 4. ففي سبتمبر، قررت الشركة نقل GRITEK إلى الملكية الكاملة، وهي شركة تابعة لها مدرجة في بورصة شنغهاي ومتخصصة في الرقائق الأولية، إلى جانب الاستحواذ على حصص كبيرة في اثنتين من شركات Shandong Yuken لمواد الرقائق، على أن يكتمل التنفيذ في 2027 4. وتُموَّل الصفقة بأسهم صادرة حديثاً، وبذلك يموّل المساهمون الحاليون التوسع عبر تمييع الأسهم بدلاً من النقد 4.
وتسير بقية تحركات الشركة هذا العام في الاتجاه ذاته: استحواذ في يوليو على حصة في Anhui Jinglong Semiconductor بنسبة 60 في المائة، وإعلان في مارس عن مصنع للرقائق الأولية في منغوليا الداخلية 3. ارتفع الربح العادي في النصف الأول بنسبة 26 في المائة، متقدماً على نمو المبيعات 4. ولا يصل طلب الذكاء الاصطناعي إلى RS إلا بقدر ما تستطيع الشركة توفيره من رقائق، والطاقة الإنتاجية هي ما تعالجه هذه الصفقات.
الشطب ما زال بلا رقم حتى الآن
يواجه المساهمون خسارة غير عادية لم يُرفق بها أي رقم بعد 2. تتوقف عمليات الوحدة في نهاية ديسمبر، وتكتمل التصفية في مايو 2027، فيما تتيح نتائج الربع الثالث المقرر صدورها في 12 نوفمبر أول فرصة لقياس حجمها 23. وقد وقع التراجع على سهم كان قد صعد 62 في المائة منذ مطلع العام حتى يوم التصويت على القرار 3.
يشير حجم هذا التراجع إلى أن المستثمرين يحاسبون الشركة على السنوات الضائعة وعلى شطب لم يُحدَّد حجمه، لا على التحول في حد ذاته؛ فأرباح الرقائق جاءت قوية في النصف الأول، والجديد منذ التصويت هو الانسحاب والخسارة المترتبة عليه 4.
إعادة توجيه رأس المال قرار صائب: كل نموذج يُدرَّب وكل مركز بيانات يُشاد يسحب الطلب إلى أسفل السلسلة وصولاً إلى السيليكون المنقّى، وباتت RS تغطي اليوم مزيداً من حلقاتها. يدفع الحملة الثمن من الطرفين: شطب عند الخروج، وأسهم جديدة عند الدخول. أما ما إذا كان طلب الذكاء الاصطناعي سيستوعب الطاقة الإنتاجية الجديدة فهو التوقع الذي لا يزال قائماً؛ فالانسحاب أمر واقع، وثمنه يحلّ في 12 نوفمبر.
The daily newsletter
