RS Technologies begräbt das Autokamera-Geschäft und setzt auf KI-Wafer – Verlusthöhe unklar, Zahlen am 12. November

RS Technologies▼−6.31% — RS Technologies, down 6.31 percent today ist zu dem Schluss gekommen, dass der Plan, in Chinas Autokamera-Geschäft einzusteigen, die geforderte Rendite nicht erreichen kann – und in den Tagen seit dem Beschluss hat der Markt das Unternehmen neu bewertet ¹. Am 9. Oktober beschloss der Vorstand des an der Tokioter Börse notierten Wafer-Wiederaufbereiters, der auch neue Prime-Wafer herstellt, die Auflösung von RS Precision Devices (Huizhou)↗, kurz RSPDH – jenes Werk, das RS im Dezember 2024 von Sony▲+2.64% — Sony, up 2.64 percent today übernommen hatte –, sowie das Aus für den darauf aufgebauten Einstieg in das Geschäft mit Kameramodulen ¹.

Die Aktie schloss am Tag des Beschlusses bei 6.120 Yen und am 20. Oktober bei 5.170 Yen – rund 15 Prozent tiefer ³⁴. Die Sparte zu schließen ist das Richtige – und der Grund dafür ist nicht, dass sie Geld verliert.

Eine profitable Sparte wird trotzdem geschlossen

RSPDH produziert nach wie vor optische Pickup-Module – die Laserbaugruppen, mit denen optische Datenträger ausgelesen werden –, und das in einem Markt, den RS selbst als schrumpfend beschreibt. Das Werk sollte zur Basis für Kameramodule in chinesischen Autos werden ¹.

Das Jahr 2025 über verhandelte RS über eine Übernahme des Optikherstellers Jiangxi Shinetech Precision Optical per Zeichnung neuer Aktien, beendete die Gespräche am 24. Juli und prüfte mehrere andere Übernahmekandidaten; keiner erfüllte die Investitionskriterien ¹. Nach rund zwei Jahren Bewertung fiel das Urteil: Der Wettbewerb ist schärfer, die Preise sind schlechter als im Modell, und die mittelfristig angestrebte Profitabilität bleibt unerreichbar ¹.

Die zur Auflösung anstehende Sparte verdient weiterhin Geld. Sie buchte einen Nettoumsatz von 15,2 Milliarden Yen↗ ². Das ordentliche Ergebnis (Ordinary Income) lag bei 1,3 Milliarden Yen, der Nettogewinn bei 850 Millionen Yen ². Was RS da schließt, ist ein Geschäft, dessen Gewinne auf einem Markt für optische Datenträger ruhen, der weiter schrumpft – das Wachstum mit Kameramodulen, das ihn ablösen sollte, ist gestrichen ¹.

Das Kapital folgt jetzt der Wafer-Kette

Aus Siliziumwafern werden KI-Chips geschnitten – und RS Technologies hat im Laufe des Jahres 2026 weitere Teile der Kette gekauft, die diese Nachfrage in Umsatz verwandelt ⁴. Im September beschloss das Unternehmen, GRITEK↗ – die an der Shanghaier Börse notierte Prime-Wafer-Tochter – in den Vollbesitz zu überführen, zusammen mit großen Beteiligungen an zwei Wafer-Materialunternehmen von Shandong Yuken; der Abschluss ist für 2027 geplant ⁴. Finanziert wird das Geschäft mit neu ausgegebenen Aktien – die bestehenden Aktionäre stemmen die Expansion also nicht mit Bargeld, sondern über die Verwässerung ihrer Anteile ⁴.

Auch die übrigen Schritte des Jahres zeigen in dieselbe Richtung: im Juli eine 60-Prozent-Beteiligung an Anhui Jinglong Semiconductor↗, im März die Ankündigung eines Prime-Wafer-Werks in der Inneren Mongolei ³. Das ordentliche Ergebnis stieg im ersten Halbjahr um 26 Prozent und damit stärker als der Umsatz ⁴. Die KI-Nachfrage erreicht RS nur so schnell, wie das Unternehmen Wafer liefern kann – und genau diese Kapazität adressieren die Zukäufe.

Noch keine Zahl für die Abschreibung

Die Aktionäre haben einen außerordentlichen Verlust zu tragen, dessen Höhe noch offen ist ². Der Betrieb endet Ende Dezember, die Liquidation ist im Mai 2027 abgeschlossen, und die Zahlen für das dritte Quartal am 12. November bieten die erste Gelegenheit, ihn zu beziffern ²³. Der Kursrutsch traf Aktien, die am Tag der Abstimmung im Jahresverlauf noch 62 Prozent im Plus gestanden hatten ³.

Die Höhe dieses Rutsches deutet darauf hin, dass Anleger die verlorenen Jahre und die unbezifferte Abschreibung einpreisen, nicht aber den Kurswechsel selbst – denn die Erträge im Wafer-Geschäft waren im ersten Halbjahr stark, und die Nachrichten seit der Abstimmung bestehen aus dem Ausstieg und dem Verlust, den er auslöst ⁴.

Die Neuausrichtung ist richtig: Jedes trainierte Modell und jedes gebaute Rechenzentrum zieht die Nachfrage die Kette hinab bis zum hochreinen Silizium – und RS sitzt heute an mehr Gliedern dieser Kette. Die Aktionäre zahlen an beiden Enden: eine Abschreibung beim Ausstieg, neu ausgegebene Aktien beim Einstieg. Ob die KI-Nachfrage die neuen Kapazitäten tatsächlich schluckt, ist noch Prognose; der Ausstieg ist Fakt – und sein Preis wird am 12. November fällig.