RS Technologies abandonne les caméras automobiles pour les plaquettes de l'IA, au prix d'une perte encore non chiffrée ; résultats le 12 novembre
RS Technologies va dissoudre son usine de Huizhou, héritée de Sony, renoncer à son projet d'entrée dans les modules de caméra pour l'automobile et comptabiliser une perte exceptionnelle qu'elle n'a pas encore chiffrée. Les ressources iront aux activités de plaquettes « prime » (neuves), sur lesquelles repose la demande de puces pour l'IA.
Richard Tang · 3 min read
RS Technologies−6.31% — RS Technologies, down 6.31 percent today a conclu que son projet d'entrée sur le marché chinois des caméras automobiles ne pouvait pas atteindre le niveau de rentabilité exigé, et, depuis le vote, le marché s'emploie à réajuster le cours du titre 1. Le 9 octobre, le conseil d'administration de ce spécialiste du reconditionnement des plaquettes de silicium, coté à Tokyo et producteur par ailleurs de plaquettes prime, a décidé de dissoudre RS Precision Devices (Huizhou), ou RSPDH — l'usine reprise de Sony+2.64% — Sony, up 2.64 percent today en décembre 2024 — et d'annuler du même coup l'entrée dans les modules de caméra bâtie autour de ce site 1.
L'action a clôturé à 6 120 yens le jour du vote et à 5 170 yens le 20 octobre, soit un recul d'environ 15 % 34. Fermer cette unité est la bonne décision, et ce n'est pas parce qu'elle perd de l'argent.
Une unité rentable, fermée tout de même
RSPDH continuait de produire des têtes de lecture optique — les modules laser qui lisent les disques — sur un marché que le groupe décrit lui-même comme en contraction. Le site devait devenir la base des modules de caméra destinés aux voitures chinoises 1.
En 2025, RS a négocié le rachat du fabricant d'optique Jiangxi Shinetech Precision Optical via une souscription à de nouvelles actions, avant d'y mettre fin le 24 juillet ; le groupe a également passé en revue plusieurs autres cibles, sans qu'aucune ne réponde à ses critères d'investissement 1. Après environ deux ans d'évaluation, il a jugé la concurrence plus vive, les prix plus bas que dans ses modèles et la rentabilité recherchée à moyen terme hors d'atteinte 1.
L'unité en cours de dissolution gagne encore de l'argent. Elle a réalisé 15,2 milliards de yens de chiffre d'affaires 2. Le résultat ordinaire s'est établi à 1,3 milliard de yens, et le résultat net à 850 millions 2. Ce que RS ferme, c'est une activité dont les profits reposent sur un marché du disque qui ne cesse de rétrécir, alors que la croissance par les caméras, censée prendre le relais, est aujourd'hui abandonnée 1.
L'unité de Huizhou dissoute a généré 15,2 milliards de yens de ventes et 850 millions de bénéfices
Data
| Value | |
|---|---|
| Chiffre d'affaires | ¥15,200M |
| Résultat ordinaire | ¥1,300M |
| Résultat net | ¥850M |
Le capital suit désormais la filière des plaquettes
Les puces d'IA se découpent dans des plaquettes de silicium, et RS a passé l'année 2026 à acquérir toujours plus de maillons de la filière qui transforme cette demande en revenus 4. En septembre, le groupe a décidé de porter GRITEK, sa filiale dédiée aux plaquettes « prime » (neuves) cotée à Shanghai, à 100 % du capital, et de prendre d'importantes participations dans deux sociétés de matériaux pour plaquettes du groupe Shandong Yuken, l'ensemble devant être finalisé en 2027 4. Le financement reposera sur des actions nouvellement émises : les actionnaires en place financeront l'expansion par la dilution plutôt qu'en numéraire 4.
Les autres opérations de l'année vont dans le même sens : une participation de 60 % dans Anhui Jinglong Semiconductor prise en juillet, et une usine de plaquettes « prime » en Mongolie-Intérieure annoncée en mars 3. Sur le premier semestre, le résultat ordinaire a grimpé de 26 %, plus vite que le chiffre d'affaires 4. La demande d'IA n'atteint RS qu'au rythme où le groupe peut fournir des plaquettes : ces achats visent précisément la capacité de production.
La moins-value reste à chiffrer
Les actionnaires détiennent une perte exceptionnelle encore sans montant 2. L'exploitation s'arrêtera fin décembre et la liquidation sera bouclée en mai 2027 ; les résultats du troisième trimestre, publiés le 12 novembre, offriront la première occasion de la chiffrer 23. La baisse a frappé un titre qui, le jour du vote, affichait encore 62 % de hausse depuis le début de l'année 3.
L'ampleur de cette baisse donne à penser que les investisseurs sanctionnent les années perdues et la moins-value non chiffrée plutôt que la réorientation elle-même : les plaquettes ont dégagé des résultats solides au premier semestre et, depuis le vote, la seule actualité, c'est la sortie et la perte qu'elle déclenche 4.
La réorientation est la bonne : chaque modèle entraîné, chaque centre de données construit tire la demande le long de la filière jusqu'au silicium purifié, et RS en occupe désormais davantage de maillons. Les actionnaires paient aux deux bouts, une moins-value à la sortie, des actions nouvelles à l'entrée. Que la demande d'IA absorbe les nouvelles capacités reste une projection ; la sortie, elle, est un fait, et son prix tombera le 12 novembre.
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