RS테크놀로지스, 차량용 카메라 버리고 AI 웨이퍼로…특별손실 규모는 미정, 실적 발표는 11월 12일
RS테크놀로지스는 소니에서 넘겨받은 후이저우 공장을 해산하고 차량용 카메라 모듈 시장 진출을 취소한다. 규모가 아직 정해지지 않은 특별손실도 반영한다. 사업 자원은 AI 칩 수요를 받쳐 주는 프라임 웨이퍼 사업으로 쏠린다.
Richard Tang · 3 min read
RS테크놀로지스−6.31% — RS테크놀로지스, down 6.31 percent today는 중국 차량용 카메라 사업 진출 계획이 회사가 요구하는 수익률에 도달할 수 없다는 결론을 내렸다. 이사회 의결이 있은 뒤 며칠 사이 시장은 이 회사의 가치를 다시 매기고 있다1. 도쿄증권거래소 상장 웨이퍼 재생(리클레임) 업체로 신규 프라임 웨이퍼도 생산하는 이 회사는 10월 9일 이사회에서 RS 프리시전 디바이스(후이저우)의 해산과 이 공장을 토대로 구상한 카메라 모듈 시장 진출 취소를 결의했다. RSPDH로 불리는 이 공장은 2024년 12월 소니+2.64% — 소니, up 2.64 percent today에서 넘겨받은 것이다1.
주가는 의결 당일 6,120엔, 10월 20일에는 5,170엔으로 마감되며 약 15% 빠졌다34. 사업부를 닫는 결정은 옳다. 다만 그 이유가 적자여서는 아니다.
그런데 접기로 한 사업은 흑자다
RSPDH는 RS가 스스로 축소 중이라고 설명하는 시장에서 디스크를 읽어 내는 레이저 장치인 광 픽업 모듈을 계속 생산해 왔다. 중국 자동차용 카메라 모듈의 생산 기지로 키울 예정이었던 곳이기도 하다1.
RS테크놀로지스는 2025년 내내 광학업체 Jiangxi Shinetech Precision Optical을 신주 인수 방식으로 사들이려 협상하다 7월 24일 협상을 끝냈다. 다른 인수 후보도 여럿 검토했지만 투자 기준을 충족한 곳은 없었다1. 약 2년의 검토 끝에 내린 결론은 경쟁은 더 치열해졌고 가격은 당초 모델보다 나쁘며, 중기적으로 원하는 수익성에는 도달할 수 없다는 것이었다1.
해산이 결정된 사업부는 여전히 돈을 벌고 있다. 매출액은 152억 엔이었다2. 경상이익은 13억 엔, 순이익은 8억5000만 엔이었다2. RS테크놀로지스가 닫는 것은 계속 쪼그라드는 디스크 시장 위에 이익을 얹고 있는 사업이다. 그 뒤를 이을 카메라 성장은 이제 접혔다1.
해산되는 후이저우 법인…매출 152억 엔, 순이익 8억5000만 엔
Data
| Value | |
|---|---|
| 매출액 | ¥15,200M |
| 경상이익 | ¥1,300M |
| 순이익 | ¥850M |
이제 자본은 웨이퍼 밸류체인을 따라 흐른다
AI 칩은 실리콘 웨이퍼를 잘라 만든다. RS테크놀로지스는 2026년 들어 이 수요를 매출로 바꾸는 웨이퍼 밸류체인의 더 많은 부분을 사들이고 있다4. 9월에는 상하이 증시 상장 프라임 웨이퍼 자회사 GRITEK을 완전자회사로 편입하기로 결의했다. 이와 함께 웨이퍼 소재 업체 산둥 유켄(Shandong Yuken) 계열사 2곳의 지분도 대량 취득한다. 거래 완료 목표는 2027년이다4. 대금은 신주 발행으로 충당한다. 기존 주주들은 현금이 아니라 주식 희석으로 확장 자금을 부담하는 셈이다4.
올해의 나머지 행보도 방향은 같다. 7월에는 안후이징룽반도체(Anhui Jinglong Semiconductor) 지분 60%를 확보했고, 3월에는 내몽골에 프라임 웨이퍼 공장을 짓는다고 발표했다3. 상반기 경상이익은 26% 늘며 매출 증가율을 앞섰다4. AI 수요는 회사가 웨이퍼를 공급할 수 있는 만큼만 RS테크놀로지스에 닿는다. 잇따른 인수가 겨냥하는 지점도 바로 이 생산능력이다.
특별손실 규모는 아직 미정이다
주주들이 떠안게 된 특별손실에는 아직 금액이 붙지 않았다2. 해산 법인은 12월 말 조업을 멈추고 2027년 5월 청산을 마무리한다. 규모를 처음 가늠할 기회는 11월 12일 3분기 실적 발표다23. 주가는 의결일 기준으로 올해 들어 62% 오른 상태에서 이번 하락을 맞았다3.
낙폭이 이만큼 큰 것을 보면 투자자들이 값을 매기는 대상은 사업 전환 자체가 아니라 허비된 시간과 규모가 정해지지 않은 상각 쪽으로 보인다. 상반기 웨이퍼 실적은 호조였고, 의결 이후 나온 소식은 철수와 그로 인한 손실뿐이어서다4.
이번 방향 전환은 옳다. 학습되는 AI 모델 하나, 세워지는 데이터센터 하나가 수요를 밸류체인을 따라 정제 실리콘까지 끌어내리고, RS테크놀로지스는 이제 그 밸류체인의 더 넓은 구간에 자리 잡았다. 주주들은 양쪽에서 값을 치른다. 나가는 길에서는 상각, 들어오는 길에서는 신주 발행이다. AI 수요가 새 생산능력을 소화할 수 있을지는 여전히 남아 있는 전망이다. 철수는 이미 사실이고, 그 값은 11월 12일 매겨진다.
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