RS Technologies弃车载摄像头押注AI晶圆:特别损失金额未定,三季报11月12日见分晓
RS Technologies将解散从索尼接手的惠州工厂,放弃进军车载摄像头模组,并计提一笔金额尚未确定的特别损失;资源将转投AI芯片需求所依赖的抛光晶圆(prime wafer)业务。
Richard Tang · 3 min read
RS Technologies−6.31% — RS Technologies, down 6.31 percent today已经得出结论:进军中国车载摄像头业务,达不到公司要求的回报率;董事会表决之后,市场这几天一直在重新给这家公司定价1。这家公司在东京上市,主业是再生晶圆,同时也生产全新抛光晶圆。10月9日,公司董事会决议解散RS精密器件(惠州)(简称RSPDH)——这家工厂于2024年12月从索尼+2.64% — 索尼, up 2.64 percent today手中接手——并叫停围绕该厂布局的车载摄像头模组业务1。
表决当天,公司股价收于6120日元,至10月20日收于5170日元,累计下挫约15%34。关闭这块业务是正确之举,但原因并非它在亏钱。
仍在盈利的业务,照样被关掉
在一个RS自己都形容为持续萎缩的市场里,RSPDH一直在生产光拾取模块——读取光盘用的激光组件;这家工厂原本要成为中国汽车摄像头模组的生产基地1。
整个2025年,RS都在谈判,拟通过认购新股收购光学制造商Jiangxi Shinetech Precision Optical,谈判于7月24日终止;此后公司又评估过几个其他标的,均不符合投资标准1。经过约两年的评估,RS判断竞争比预想更激烈、价格差于测算,中期内无法实现公司想要的盈利水平1。
即将解散的这块业务仍在赚钱:该子公司实现净销售额152亿日元2,经常利润13亿日元,净利润8.5亿日元2。RS关掉的这门生意,利润仍建立在不断萎缩的光盘市场之上,而原本指望接棒的摄像头增长,如今也已放弃1。
遭解散的惠州子公司:销售额152亿日元、净利润8.5亿日元
Data
| Value | |
|---|---|
| 净销售额 | ¥15,200M |
| 经常利润 | ¥1,300M |
| 净利润 | ¥850M |
资本如今沿晶圆产业链流动
AI芯片由硅晶圆切割而来，而整个2026年，RS Technologies都在收购这条把需求变成收入的产业链上的更多环节 4。9月，公司决定将GRITEK收为全资子公司。GRITEK在沪上市，是公司旗下的抛光晶圆子公司;同一决议还涵盖两家山东晶圆材料公司(Yuken)的大比例股权，整体计划于2027年完成 4。这笔交易以增发新股融资，老股东为扩张买单，靠的不是现金，而是股权稀释 4。
今年其他动作同样指向这一方向：7月取得安徽晶隆半导体60%股权,3月又宣布在内蒙古新建抛光晶圆工厂 3。上半年经常利润同比增长26%,增速快于销售额 4。AI需求传导到RS的速度，取决于公司能供应多少晶圆；这几笔收购要解决的，正是产能问题。
特别损失至今没有数字
股东手里握着一笔尚无金额的特别损失 2。该业务12月底停止运营，清算预计2027年5月完成；11月12日发布的第三季度财报，将首次提供量化这笔损失的机会 23。这轮下跌落在一只此前大涨的股票上：表决当天，该股年内涨幅仍有62% 3。
跌幅之大表明，投资者计价的是白白流失的几年和金额未定的减记，而非转向本身：上半年晶圆业务盈利强劲，表决之后传出的消息也只有退出以及随之触发的损失 4。
这次转向是对的：每训练出一个模型、每建成一座数据中心，需求都会沿产业链向下传导，最终落到高纯度硅上，而RS如今在这条链上占据的环节更多。股东两头都要付钱——出场时是减记，进场时是增发的新股。AI需求能否消化新增产能，是眼下仍站得住的预测；退出已成事实，代价几何，11月12日见分晓。
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