Samsung construit une deuxième fab texane sur son site de 44 milliards de dollars, pendant que TSMC n'envoie que des éclaireurs

Le 16 octobre, Samsung▲+2.62% — Samsung, up 2.62 percent today a réuni des journalistes au pied de sa fab de Taylor (Texas), encore à moitié construite, où Jonathan Taylor, vice-président exécutif chargé des technologies d'infrastructure chez Samsung Austin Semiconductor, a annoncé la construction d'une deuxième usine juste à côté. La fab 2 produira des puces en 2 nanomètres et s'étendra sur une fois et demie la superficie de la fab 1 ; les travaux démarreront début novembre et s'achèveront en 2030, avec environ 3 500 emplois directs sur l'ensemble du site une fois les deux usines en service ¹. L'annonce s'accompagne de 22,84 millions de dollars d'investissements dans les communautés et la formation↗ dans tout le Texas central, dont des programmes d'orientation professionnelle pour le district scolaire de Taylor (ISD) ¹. La première usine de Taylor n'entrera en pleine exploitation qu'à la fin de 2026 ¹. Samsung a déjà engagé 44 milliards de dollars sur ce site ², et il y ajoute une deuxième fab avant même que la première n'ait produit un trimestre complet.

TSMC a les clients et n'envoie que des éclaireurs

La veille, le 15 octobre, lors de la présentation de ses résultats du troisième trimestre, TSMC▼−2.33% — TSMC, down 2.33 percent today a confirmé avoir envoyé des équipes d'évaluation de sites au Texas↗ pour y étudier un deuxième campus américain, en dehors de l'Arizona. Son PDG, C.C. Wei, a annoncé cette étude technique, alors que le conseil d'administration n'a encore rien approuvé et qu'aucune superficie ni juridiction n'a été citée ². Le fondeur taïwanais sort d'un trimestre record : 1 494,24 milliards de dollars taïwanais de chiffre d'affaires, en hausse de 50,9 % sur un an, un engagement de 265 milliards de dollars en Arizona dont une tranche de 100 milliards annoncée en juillet, et des dépenses d'investissement (capex) attendues entre 60 et 64 milliards de dollars en 2026 ².

Samsung construit avant d'avoir les clients

Le problème, c'est de savoir qui détient réellement les clients. TSMC pèse 72,5 % du marché du packaging avancé↗, contre 5,9 % pour Samsung ³, et Nvidia▼−1.59% — Nvidia, down 1.59 percent today, Apple▲+0.16% — Apple, up 0.16 percent today et AMD▼−6.27% — AMD, down 6.27 percent today achètent la quasi-totalité de leurs puces en grands volumes au fondeur taïwanais ; Jensen Huang, de Nvidia, assure que 100 % du cœur de l'activité de son entreprise y passe ³. Chez Samsung, le client de référence affiché pour le 2 nanomètres s'appelle Tesla▼−2.78% — Tesla, down 2.78 percent today ³. TSMC peut se contenter d'envoyer des éclaireurs ; Samsung, lui, doit remplir ses fabs. Et Samsung est aussi sous pression par le bas : le nouveau venu chinois CXMT a porté sa part du chiffre d'affaires mondial de la DRAM à 10 % au deuxième trimestre, contre 4 % un an plus tôt, tandis que le groupe conserve la première place avec 38 % ³.

Les équipementiers encaissent quoi qu'il arrive

Les deux fondeurs se disputeraient les mêmes subventions texanes et les mêmes ingénieurs, et l'arrivée de TSMC la placerait au cœur du principal corridor de production de Samsung ². Le vent porteur, dans un cas comme dans l'autre, vient des dépenses d'équipement : SEMI prévoit que l'investissement en équipements de fabs de 300 mm dans les Amériques va plus que doubler, passant de 18,1 milliards de dollars en 2026 à 40,6 milliards de dollars d'ici à 2029↗ ⁴. Applied Materials▼−4.89% — Applied Materials, down 4.89 percent today, Lam Research▼−4.95% — Lam Research, down 4.95 percent today et Tokyo Electron anticipent, eux, des recettes supplémentaires d'installation si TSMC s'implante dans un deuxième État américain, avec des pôles de maintenance dédoublés entre Phoenix et le centre du Texas ².

Ce qui tranchera

À surveiller : Samsung décrochera-t-il un deuxième client 2 nm nommément identifié avant l'achèvement de la Fab 2, prévu en 2030 ? Et l'examen texan de TSMC — qui précède son allocation annuelle du capital, en amont d'un conseil d'administration prévu en janvier 2027 — transformera-t-il les éclaireurs en terrassiers ² ? Les investisseurs qui veulent jouer ce pari doivent mettre en balance le risque de sous-utilisation de Samsung sur un site de 44 milliards de dollars dont la liste de clients nommés commence par Tesla ²³, et les équipementiers, qui comptent les deux sites à leur carnet de commandes ²⁴.