تقارير: «سيجيت» تعرض مليارات الدولارات لشراء وحدة رؤوس الأقراص لدى TDK وتتفوق على توشيبا التي لا تستطيع الإنتاج من دونها

عرض يرد على التقرير الذي كلّف «سيجيت» 10%

«سيجيت» تفوّقت بحسب تقارير↗ على توشيبا في السباق على نشاط TDK للرؤوس المغناطيسية، في صفقة تقدّرها مصادر مطلعة بمليارات الدولارات ¹. فتحت توشيبا باب المفاوضات في الربيع، ثم عادت «سيجيت» في الصيف بعرض أعلى ¹. وأغلق سهم TDK في طوكيو مرتفعاً بنسبة 5.25%، فيما أنهى سهم «سيجيت» جلسة الاثنين عند 887.09 دولار مرتفعاً بنسبة 4.49% ¹⁷.

تقرير طاقة توشيبا الإنتاجية الصادر يوم الجمعة↗، الذي تناولته «The Inference» في 3 أكتوبر، أسقط 10.2% من سهم «سيجيت» و12% من سهم وسترن ديجيتال ¹⁵.

ثلاثة عملاء ومورّد مستقل واحد

تُعد TDK المصنّع المستقل الوحيد للرؤوس التي تكتب على أطباق الأقراص وتقرأ منها ¹⁴. تنتج «سيجيت» ووسترن ديجيتال رؤوسهما داخلياً وتلجآن إلى TDK عند بلوغ الطلب ذروته، فيما تشتري توشيبا كل رؤوسها منها، وتعتمد خطتها للإنتاج الضخم لأقراص HAMR (التسجيل المغناطيسي بمساعدة الحرارة) على تقنية TDK ¹⁴.

قالت محللة «سيتي» أسيا ميرشانت إن خطة توشيبا البالغة 380 مليون دولار لمضاعفة طاقتها الإنتاجية بحلول السنة المالية 2027 ستبقى محدودة السقف ما لم تتوسع أيضاً مصادر التوريد الخارجية للرؤوس وأقراص التخزين ⁵⁶. وتتوقع TrendForce أن تستحوذ وسترن ديجيتال على 48% من سوق الأقراص عام 2026، مقابل 42% لـ«سيجيت» و10% لتوشيبا↗ ⁴.

ارتفاع 223% خلال عام واحد يترجم ندرة المعروض إلى أسعار

ارتفع سهم «سيجيت» أكثر من 223% منذ بداية العام، ويبتعد نحو 22% عن مستواه القياسي المسجل في 18 يونيو ¹. والأرقام وراء هذا الأداء: إيرادات بلغت 3.629 مليار دولار في الربع الماضي بنمو 48.5% على أساس سنوي، وهامش ربح تشغيلي بنسبة 43%، وإنتاج 2026 مباع بالكامل بموجب اتفاقيات تمتد إلى 2027 و2028 ⁶⁸.

شيك بمليارات الدولارات يُرهق ميزانية عمومية تضم 1.704 مليار دولار نقداً مقابل 3.565 مليار دولار من الديون↗ ⁸. فآخر صفقتي استحواذ أبرمتهما «سيجيت» في مجال التخزين، Intevac وXyratex، كلفتاها 119 مليون دولار و376 مليون دولار على التوالي ¹. أما وسترن ديجيتال، العميل الثالث، فيمتلك 527 مليون دولار من صافي النقد، وسهماً يتداول عند 441.76 دولار، ولا عرض على الطاولة ².

توشيبا تنفي وجود المزاد من الأساس

وصف متحدث باسم توشيبا التقرير بأنه يخالف ما تفهمه الشركة↗، وأبدى الداعم الرئيسي لها، Japan Industrial Partners، الموقف نفسه، فيما نفت توشيبا وجود أي محادثات ثلاثية بشأن إمدادات الرؤوس مستقبلاً ³. ولم تؤكد أيٌّ من الشركات الثلاث التوصل إلى أي اتفاق ³.

التقرير نفسه يتوقع أن تخضع أي عملية بيع لتدقيق مشدد من جهات مكافحة الاحتكار ⁴، فيما تقرأ LYNX Equity Strategies استثمار توشيبا بوصفه تحوطاً من نقص محلي في المعروض لا سعياً لانتزاع حصة سوقية ⁵.

ما الذي يحسمه خيار TDK

تدرس TDK خيار الخروج من هذا النشاط لتمويل أعمال البطاريات والمستشعرات والمكونات السلبية؛ إذ يحقق قطاع التطبيقات المغناطيسية لديها عائداً بنسبة 4% على رأس المال المستثمر، وهو الأدنى بين قطاعات المجموعة ⁴.

إذا فازت «سيجيت» بالوحدة، فستمر مضاعفة توشيبا لطاقتها الإنتاجية عبر مكوّن يملكه المنافس الذي أعاد تقرير الطاقة الإنتاجية الأخير تسعير سهمه للتو، وستحصل وسترن ديجيتال على إمداداتها المرنة عند ذروة الطلب من المنافس نفسه ¹⁴. أما إذا فازت توشيبا، فستشتري «سيجيت» ووسترن ديجيتال إمداداتهما المرنة عند ذروة الطلب من وحدة يملكها منافسهما ⁴.

وتبقى الأنظار متجهة نحو خيار TDK، وبيان توشيبا المقبل، ومراجعة جهات مكافحة الاحتكار التي يتوقعها التقرير أصلاً ³⁴. تستطيع توشيبا بناء المصانع؛ لكن الرؤوس هي التي تقرر إن كانت ستعمل أم لا.