Seagate teria ofertado bilhões pela unidade de cabeças da TDK e superado a Toshiba, que não consegue produzir sem o componente
A Seagate teria superado a oferta da Toshiba pela unidade de cabeças de disco rígido da TDK, a única fabricante independente de uma peça de que os três produtores de discos precisam. O reporte saiu dois pregões depois de o plano de capacidade da Toshiba derrubar as ações da Seagate em 10% — e a própria Toshiba contesta a informação.
Vincent Jiang · 3 min read
A oferta responde ao reporte que custou 10% à Seagate
A Seagate teria superado a oferta da Toshiba pelo negócio de cabeças magnéticas da TDK, em um acordo que pessoas familiarizadas com o assunto estimam em alguns bilhões de dólares 1. A Toshiba abriu as negociações na primavera; a Seagate retornou no verão com uma proposta maior 1. As ações da TDK fecharam em alta de 5,25% em Tóquio, e as da Seagate encerraram a sessão de segunda-feira em US$ 887,09, valorização de 4,49% 17.
O reporte de sexta-feira sobre o plano de capacidade da Toshiba, que o The Inference cobriu em 3 de outubro, derrubou as ações da Seagate em 10,2% e as da Western Digital em 12% 15.
Três clientes, um único fornecedor independente
A TDK é a única fabricante independente das cabeças que gravam e leem dados nos pratos de um disco rígido 14. Seagate e Western Digital produzem cabeças internamente e recorrem à TDK quando a demanda dispara; a Toshiba compra da TDK todas as cabeças que usa, e seu plano de produzir em massa discos HAMR (gravação magnética assistida por calor) apoia-se na tecnologia da companhia 14.
A analista do Citi Asiya Merchant sustentou que o plano da Toshiba de US$ 380 milhões para dobrar a capacidade até o exercício de 2027 permanece limitado, a menos que fornecedores externos de cabeças e mídias também expandam 56. A TrendForce projeta a Western Digital com 48% do mercado de discos rígidos em 2026, a Seagate com 42% e a Toshiba com 10% 4.
Duas empresas detêm 90% do mercado de discos em que a Toshiba pretende entrar
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Western Digital (estimate) | 48% |
| Seagate (estimate) | 42% |
| Toshiba (estimate) | 10% |
Alta de 223% no ano: a escassez já está no preço
As ações da Seagate acumulam alta superior a 223% no ano e operam cerca de 22% abaixo do recorde de 18 de junho 1. Os números por trás do movimento: receita de US$ 3,629 bilhões no último trimestre, alta de 48,5% na comparação anual, margem operacional de 43% e produção de 2026 esgotada, sob contratos que se estendem até 2027 e 2028 68.
Um cheque de bilhões de dólares força um balanço com US$ 1,704 bilhão de caixa contra US$ 3,565 bilhões de dívida 8. As duas últimas aquisições da Seagate em armazenamento, Intevac e Xyratex, custaram US$ 119 milhões e US$ 376 milhões 1. A Western Digital, a terceira cliente, tem US$ 527 milhões de caixa líquido, papel cotado a US$ 441,76 — e nenhuma oferta sobre a mesa 2.
Caixa da Seagate chega a US$ 1,7 bilhão e dívida cai US$ 2,1 bilhões em oito trimestres
- Caixa
- Dívida
Data
| Caixa | Dívida | |
|---|---|---|
| 3T '24 | $1.24B | $5.68B |
| 4T '24 | $1.24B | $5.68B |
| 1T '25 | $0.81B | $5.15B |
| 2T '25 | $0.89B | $5B |
| 3T '25 | $1.11B | $4.99B |
| 4T '25 | $1.05B | $4.5B |
| 1T '26 | $1.15B | $3.86B |
| 2T '26 | $1.7B | $3.57B |
Margem operacional da Seagate mais que dobra em dois anos de oferta esgotada
Data
| Margem operacional | |
|---|---|
| 3T '24 | 18.6% |
| 4T '24 | 21% |
| 1T '25 | 20% |
| 2T '25 | 23.2% |
| 3T '25 | 26.4% |
| 4T '25 | 29.8% |
| 1T '26 | 32.1% |
| 2T '26 | 43% |
Toshiba nega que o leilão exista
Um porta-voz da Toshiba afirmou que o reporte diverge do entendimento da companhia; o Japan Industrial Partners, principal apoiador da fabricante, disse o mesmo, e a Toshiba negou qualquer negociação tripartite sobre o fornecimento futuro de cabeças 3. Nenhuma das três empresas confirma acordo 3.
O próprio reporte antecipa um exame antitruste rigoroso de qualquer venda 4, e a LYNX Equity Strategies interpreta o investimento da Toshiba como proteção contra uma escassez no mercado interno, e não como caça à participação de mercado 5.
O que a escolha da TDK decide
A TDK avalia uma saída para financiar baterias, sensores e componentes passivos. O segmento de aplicações magnéticas gera retorno de 4% sobre o capital investido, o menor do grupo 4.
Se a Seagate ganhar a unidade, a duplicação de capacidade da Toshiba passa por um componente de propriedade do concorrente cujas ações o reporte de capacidade acabou de reprecificar, e a oferta suplementar da Western Digital viria desse mesmo rival 14. Se a Toshiba vencer, Seagate e Western Digital compram a oferta suplementar de uma unidade pertencente ao concorrente 4.
Vale acompanhar a escolha da TDK, o próximo comunicado da Toshiba e o exame antitruste que o reporte já antecipa 34. A Toshiba pode construir as fábricas; se elas funcionam ou não, decidem as cabeças.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
