传希捷出价数十亿美元竞购TDK磁头业务:压过东芝,后者扩产离不开它

这笔出价,回应了令希捷跌去一成的报道

希捷据报出价压过↗东芝,竞购TDK旗下磁头业务,知情人士称交易作价数十亿美元¹。东芝今年春季启动谈判,希捷今夏又以更高报价重返谈判桌¹。TDK股价在东京收涨5.25%;希捷周一收于887.09美元,上涨4.49%¹⁷。

上周五的东芝产能报道↗曾令希捷股价下跌10.2%、西部数据下跌12%¹⁵,The Inference已于10月3日报道此事。

三家客户,一家独立供应商

磁头是硬盘中负责在盘片上写入和读取数据的部件,TDK是唯一一家独立生产磁头的厂商¹⁴。希捷和西部数据自产磁头,仅在需求高峰时转向TDK采购;东芝所需磁头全部向TDK采购,量产热辅助磁记录(HAMR)硬盘的计划也依赖TDK的技术¹⁴。

花旗分析师阿西娅·默钱特(Asiya Merchant)认为,除非磁头和盘片的外部供应商同步扩产,否则东芝斥资3.8亿美元、拟到2027财年实现的产能翻倍计划将触顶⁵⁶。集邦咨询(TrendForce)预计,在2026年的硬盘市场中,西部数据将占48%,希捷占42%,东芝占10%↗⁴。

年内涨逾223%,市场已为稀缺定价

希捷股价年内累计上涨逾223%,目前较6月18日的历史高点低约22%¹。撑起这轮涨势的是一组数据:上季度营收36.29亿美元,同比增长48.5%;营业利润率43%;2026年产量已按延续至2027年和2028年的协议售罄⁶⁸。

数十亿美元的收购款,将令现金17.04亿美元、债务35.65亿美元↗的资产负债表承压⁸;希捷此前两笔存储行业并购Intevac与Xyratex,耗资分别仅为1.19亿美元和3.76亿美元¹。第三家客户西部数据持有5.27亿美元净现金,股价441.76美元,尚未提出任何报价²。

东芝否认存在竞购

东芝发言人称该报道与公司掌握的情况不符↗;其主要出资方日本产业合作伙伴(Japan Industrial Partners)亦作同样表态,东芝还否认就未来磁头供应举行过任何三方会谈³。三家公司均未确认已达成任何协议³。

报道本身即预计,任何出售都将面临严格的反垄断审查⁴;研究机构LYNX Equity Strategies则将东芝的投资解读为防范日本国内供应短缺之举,而非抢夺市场份额⁵。

TDK的选择将决定什么

TDK正考虑退出该业务,以筹资投向电池、传感器和被动元件;其磁性应用业务的投入资本回报率为4%,在集团各业务中最低⁴。

若希捷拿下该业务，东芝产能翻倍所依赖的部件，将由这家竞争对手掌控——对方的产能报道刚刚重估了希捷的股价；西部数据的弹性供应，也将出自同一家对手之手¹⁴。若东芝胜出，希捷和西部数据则要向竞争对手旗下的业务购买弹性供应⁴。

值得关注的是TDK的最终选择、东芝的下一步表态，以及报道本身已预见的反垄断审查³⁴。东芝建得起厂房，但厂房能否运转，取决于磁头。