Semtech sichert sich Kapazitäten für KI-Chips bei Tower Semiconductor – ohne Preis; Analystentag am 15. Oktober

Semtech hat sich am 13. Oktober die Chipversorgung für Jahre gesichert▲+1.80% — Semtech hat sich am 13. Oktober die Chipversorgung für Jahre gesichert, up 1.80 percent today – und den Preis offen gelassen. Der kalifornische Chiphersteller, dessen Chips Daten zwischen KI-Servern austauschen, wird in dedizierte Silizium-Germanium-Kapazitäten↗ bei Tower Semiconductor▲+0.44% — Tower Semiconductor, up 0.44 percent today investieren – bei dem israelischen Auftragsfertiger, der die Verbindungsprodukte des Konzerns seit zwanzig Jahren herstellt. Die Kapazitäten verteilen sich auf Werke in den USA, Israel und Japan ¹². Keine Dollarsumme, keine Waferzahl ¹. Das Geschäft kam am Morgen nach Semtechs↗ viertem Verlusttag in Folge heraus – einem Minus von 10,15 Prozent auf 168,28 Dollar ³⁴.

Semtech zahlt – und trägt das Risiko stillstehender Fertigungslinien

Semtech zahlt für die Reservierung von Fertigungslinien in Fabriken, die ihm nicht gehören; Tower bekommt einen gebundenen Abnehmer. Die Risikofaktoren der Einreichung selbst räumen ein, dass sich die Nachfrage „nicht wie erwartet entwickelt“ oder dass Semtech „die für das Unternehmen reservierte Kapazität nicht vollständig auslastet“ ¹. Die Wette lautet, dass die Nachfrage nach Datenverbindungen von den heutigen 800-Gigabit- und 1,6-Terabit-Anbindungen auf 3,2 Terabit anwächst ¹ – in einem Markt, den das Analysehaus Cignal AI von 9 Milliarden Dollar im Jahr 2024 auf geschätzte 37 Milliarden Dollar im Jahr 2026 wachsen sieht ⁵. Stand 13. Oktober ist Towers Form 6-K↗ die einzige SEC-Einreichung mit der Vereinbarung; Semtechs jüngste 8-K ist der Quartalsbericht vom 25. August ⁶.

Rekordumsatz gegen ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 112

Um das operative Geschäft geht es nicht. Der Umsatz im zweiten Quartal stieg auf einen Rekordwert von 341,87 Millionen Dollar↗, ein Plus von 32,7 Prozent gegenüber dem Vorjahr, und der Gewinn je Aktie übertraf mit 0,71 Dollar den Analystenkonsens von 0,61 Dollar ⁷.

Um den Preis schon. Semtech ist mit dem 111,81-Fachen der Gewinne der letzten zwölf Monate bewertet, der Median der vergangenen fünf Jahre liegt bei 35,67 ⁴. Nach der Rallye von 60,28 auf 201,99 Dollar steht die Aktie in diesem Jahr noch 128,36 Prozent im Plus ³⁴⁸. Northland Securities hat sie am 9. Oktober wegen der Bewertung auf „Market Perform“ zurückgestuft – sechs Wochen, nachdem das Haus sie noch mit einem Kursziel von 182 Dollar hochgestuft hatte ³⁸. Insider haben binnen zwölf Monaten Aktien im Wert von 18,6 Millionen Dollar verkauft und nichts gekauft, eine Verkaufsbilanz, die The Inference am 11. Oktober im Detail aufgeschlüsselt hat; Executive Vice President Jason Green verkaufte am 7. Oktober 2.766 Aktien zu 190,35 Dollar – gedeckt durch einen vorab festgelegten 10b5-1-Handelsplan – und verringerte damit seinen Anteil um 27,3 Prozent ⁴⁷.

Der 15. Oktober ist die Frist für eine Zahl

Die erste Marktreaktion trennte die beiden Partner: Tower gewann im Vorhandel bis zu 2 Prozent, Semtech verlor mehr als 3 Prozent ⁹. Die Sellseite hat sich noch nicht geschlagen gegeben: Sechzehn Analysten sehen die Aktie im Schnitt weiter als Kauf, das durchschnittliche Kursziel liegt bei 214,64 Dollar, und BlackRock hat im Juni-Quartal eine Position über 1,58 Milliarden Dollar aufgebaut ³⁷. Am 15. Oktober veranstaltet Semtech seinen Data Center Analyst Day↗ in San José; dort stellen Semtech-Chef Hong Hou und Finanzvorstand Mark Lin langfristige Finanzziele vor ¹⁰. Entscheidend ist eine einzige Zahl: was die reservierten Kapazitäten kosten. Semtech hat einen Mietvertrag unterschrieben, in dem die Miete leer geblieben ist – und die eigene SEC-Einreichung räumt ein, dass die Zimmer leer bleiben könnten.