セムテック、AI半導体向けにタワーセミコンダクターの生産能力を確保 金額は未提示、10月15日にアナリストデー

10月13日、セムテックは数年分の半導体供給を確保した▲+1.80% — セムテックは数年分の半導体供給を確保した, up 1.80 percent today。価格は空白のままだ。AI(人工知能)サーバー間でデータをやり取りする半導体を手がける米カリフォルニア州の半導体企業は、20年にわたり同社のインターコネクト(相互接続)製品の生産を支えてきたイスラエルのファウンドリー(受託生産)企業タワーセミコンダクター▲+0.44% — タワーセミコンダクター, up 0.44 percent todayの米国、イスラエル、日本の各ファブを対象に、専用のSiGe生産能力に投資すると発表した↗¹²。ドル建ての金額もウェハー数もない¹。この契約が公表されたのは、セムテック↗株が4日続落で10.15%安の168.28ドルとなった翌朝だった³⁴。

支払うのはセムテック、遊休ラインのリスクも背負う

工場を所有しないセムテックがライン確保の費用を払い、タワーセミコンダクターは確定顧客を得る。提出書類のリスク要因自体、需要が「予想どおりに発展しない」可能性や、セムテックが「確保された生産能力を十分に活用しない」可能性を認めている¹。賭けは、インターコネクト需要が現在の800Gや1.6Tのリンクから3.2Tへと拡大を続けるという読みだ¹。調査会社Cignal AIは、この市場が2024年の90億ドルから2026年に推計370億ドルへと膨らむとみる⁵。10月13日時点で、この契約を記載した米証券取引委員会(SEC)提出書類はタワーセミコンダクターのフォーム6-K↗だけだ。セムテックの直近のフォーム8-Kは8月25日の決算報告となる⁶。

売上高は過去最高、株価は実績利益の112倍

争点は事業そのものではない。第2四半期の売上高は3億4187万ドルと過去最高↗で、前年同期比32.7%増となった。1株当たり利益(EPS)は0.71ドルと、市場コンセンサスの0.61ドルを上回った⁷。

争点は株価だ。セムテック株の過去12カ月の実績利益に対する株価収益率(PER)は111.81倍で、過去5年の中央値35.67倍を大きく上回る⁴。年初来でも128.36%上昇している。株価は60.28ドルから201.99ドルへと急騰した³⁴⁸。ノースランド・セキュリティーズ(Northland Securities)は10月9日、バリュエーションを理由に投資判断を「市場並み(Market Perform)」へ引き下げた。6週間前には目標株価182ドルで引き上げたばかりだった³⁸。社内関係者(インサイダー)は過去12カ月で計1860万ドルを売却し、買いはゼロだった。この記録をThe Inferenceが10月11日に詳報した。エグゼクティブ・バイスプレジデント(EVP)のジェイソン・グリーン氏は10月7日、あらかじめ設定した「10b5-1プラン」に基づき2766株を1株190.35ドルで売却し、保有株式を27.3%減らした⁴⁷。

10月15日が数値提示の期限

最初の市場の評価は2社で割れた。タワーセミコンダクター株は寄り前の時間外取引で一時2%高となった一方、セムテック株は3%超下落した⁹。セルサイド(証券アナリスト側)はまだ見限っていない。アナリスト16人の平均投資判断は「買い」で、平均目標株価は214.64ドル。ブラックロックは4~6月期に15億8000万ドルの新規ポジションを構築した³⁷。セムテックは10月15日、サンノゼでデータセンター向けアナリストデー↗を開く。ホン・ホウ最高経営責任者(CEO)とマーク・リン最高財務責任者(CFO)が長期の財務目標を示す¹⁰。焦点はただ一つの数値、確保した生産能力のコストだ。セムテックが署名したのは賃料欄が空欄のままの賃貸契約で、自社の提出書類自体、部屋が空室のまま残る可能性を認めている。