سهم «سيرفيس ناو» يهبط 27% في أسوأ جلسة بتاريخه.. «غارتنر»: 97% من الشركات عاجزة عن تحويل الذكاء الاصطناعي إلى وفر في التكاليف

هبط سهم «سيرفيس ناو»▼−27.98% — «سيرفيس ناو», down 27.98 percent today (ServiceNow)، شركة برمجيات المؤسسات، 27% في تداولات الخميس، مسجلاً أسوأ يوم تداول في تاريخه، بعد أن أعادت نتائج الربع الثالث↗ إشعال مخاوف من أن يقلب الذكاء الاصطناعي قطاع البرمجيات رأساً على عقب ². وقبل يوم من هذا الانهيار، كانت «غارتنر»·+2.69% — «غارتنر», up 2.69 percent as of its last quote، شركة أبحاث التكنولوجيا، قد وضعت أرقاماً للجانب المشتري من الشك نفسه: فالمؤسسات تخلق وقتاً حراً باستخدام الذكاء الاصطناعي، لكنها تفشل في إنفاقه بطريقة مختلفة ¹³. انتقل عنق الزجاجة مما يستطيع النموذج فعله إلى كيفية تنظيم العمل من حوله.

مجالس الإدارات تتوقع وفراً.. والميزانيات ترتفع رغم ذلك

ووجدت «غارتنر» أن ثلاثة من كل أربعة أعضاء مجالس الإدارات يتوقعون عائداً من الإنتاجية والوفر مقابل إنفاق شركاتهم على الذكاء الاصطناعي، فيما لا تستطيع 97% من المؤسسات خفض النفقات عبر إجراءات الإنتاجية وحدها ¹³. وقال سي في فيفيريتو، محلل أول ومدير في فريق أبحاث الموارد البشرية لدى «غارتنر»: «في نهاية المطاف، لن تحقق المؤسسات وفراً في التكاليف من الذكاء الاصطناعي في الوقت الراهن» ¹. وتجاوزت 38% من الشركات بالفعل ميزانياتها المخصصة للذكاء الاصطناعي ¹. ويخطط 85% من المؤسسات لإنفاق المزيد في العام المقبل ¹. ويدور نحو 95% من حديث الإنتاجية المرتبط بالذكاء الاصطناعي في مكالمات إعلان نتائج الشركات حول مكاسب مستقبلية لا حول نتائج متحققة ¹.

الوقت المحرر يعود من حيث أتى

لهذا الفشل آلية واضحة. ففي استطلاع أجرته «غارتنر» شمل أكثر من 1800 موظف↗، أُعيد توجيه 21% فقط من الوقت الذي وفّره الذكاء الاصطناعي نحو أعمال أكثر ابتكاراً ¹. وقال فيفيريتو إن المشكلة ليست في خلق هذه الطاقة الفائضة، بل في جعلها قابلة للاستخدام وتوجيهها نحو ما له قيمة، وهو ما تتعثر فيه المؤسسات ¹. فالساعات المحررة تتدفق من جديد إلى العمل نفسه.

محاسبة «سيرفيس ناو» تسجّل العمل المفقود

لم تكن نتائج الربع هي المشكلة: فقد جاءت الإيرادات مطابقة للتقديرات، ونما صافي القيمة التعاقدية الجديدة لعقود الذكاء الاصطناعي بنسبة 65%، ورفعت الشركة هدفها السنوي من الذكاء الاصطناعي إلى 1.7 مليار دولار ²⁴. لكن الذي أسقط السهم كان الانتظار.

تتوقع «سيرفيس ناو» نمو إيراداتها التعاقدية بنسبة 18.5% في الربع الرابع↗، وهي وتيرة أدنى من نمو الربع الثالث ومن تقديرات وول ستريت. وقال محلل «سيتي»·+1.31% — «سيتي», up 1.31 percent as of its last quote تايلر رادكه إن المستثمرين يريدون عائداً أسرع من مهندسي النشر المسبق لدى «سيرفيس ناو» (Forward-Deployed Engineers)، وهم مهندسون يتمركزون داخل شركات العملاء لبناء حلول الذكاء الاصطناعي ²⁴⁵.

دعم النشر يُسجَّل ضمن إيرادات الخدمات ويعود اشتراكاً عند تجديد العقود

العمل المفقود يظهر في المحاسبة: فمساعدة النشر في صفقات الذكاء الاصطناعي الكبرى تُدوَّن بوصفها إيرادات خدمات لا إيرادات اشتراكات، كما قالت رئيسة الشركة والمديرة المالية جينا ماستانتونو، ولا تعود إلى خانة الاشتراكات إلا عند تجديد تلك العقود ⁶. وقد تراجعت «سيلزفورس»▼−5.54% — «سيلزفورس», down 5.54 percent today و«وورك داي»·−4.34% — «وورك داي», down 4.34 percent as of its last quote بالتزامن معها ⁴؛ وسبق أن تتبعنا في 14 أكتوبر (تشرين الأول) امتداد هذا الشك إلى أسهم شركات سحابة الذكاء الاصطناعي، ليكون استطلاع المشترين أنفسهم هو الدليل الجديد ¹.

راقبوا تجديدات 2027.. وابدؤوا إعادة تصميم العمل الآن

سارت السلسلة نفسها شوطًا أبعد داخل «سيرفيس ناو»؛ فاستخدامها الداخلي للذكاء الاصطناعي يولّد اليوم قيمة تتجاوز مليار دولار على أساس سنوي، أي أكثر من ضعف مستواها في نهاية عام 2025، كما قالت ماستانتونو خلال مكالمة إعلان النتائج↗ ⁶. هذا هو شكل حصد القيمة بعد إعادة بناء العمل حول الأداة.

الموعد الذي يستحق المراقبة هو عام 2027، حين تتجدد العقود كثيفة النشر ويعود العبء الذي تشكله إيرادات الخدمات إلى خانة نمو الاشتراكات ⁴⁶. وقد أقرّ برايان شوارتز، محلل شركة الوساطة «أوبنهايمر» الذي يوصي بشراء السهم عند هبوطه، بأن زخم الذكاء الاصطناعي «يناقض فرضية التعطيل»، من دون أن يرسم مسارًا نحو إعادة التسارع ⁵. أما المشترون الذين يتحملون الفاتورة، فالخطوة أمامهم محددة: اختاروا عملًا تفهمونه، وطبّقوا عليه الذكاء الاصطناعي، وأعيدوا بناء العمل حول الساعات التي يحرّرها.