ServiceNow株が27%急落、上場来最大の下落率 企業の97%がAIをコスト削減につなげられない――ガートナー調査

米企業向けソフトウェア大手のServiceNow▼−27.98% — ServiceNow, down 27.98 percent todayは10月29日、7~9月期決算↗を機に、AIがソフトウェア事業のあり方を覆すとの懸念が再燃して27%急落、下落率は上場来最大となった²。急落の前日、調査会社の米ガートナー·+2.69% — ガートナー, up 2.69 percent as of its last quoteは買い手側の調査で、同じ疑念をすでに数字で裏付けていた。組織はAIで空き時間を生み出しながら、その使い方を変えられていない¹³。ボトルネックは、AIモデル自身の能力から、モデルを軸に仕事をどう組み立てるかへと移りつつある。

取締役会はコスト削減を期待、なお予算は増える

ガートナーの調査では、取締役会メンバーの4人に3人が、自社のAI投資に生産性向上とコスト削減というリターンを期待している。だが組織の97%は、生産性を高める取り組みだけでは経費を削減できない¹³。「結局のところ、現時点で組織がAIからコスト削減を生み出すことはない」と話すのは、ガートナーの人事(HR)部門でシニア・ディレクター・アナリストを務めるCV・ビベリート氏だ¹。すでにAIへの支出が予算を超えている企業は38%に上る¹。85%は来年、さらに支出を増やす計画だ¹。企業の決算説明会で交わされるAIと生産性に関する話の約95%は、実績ではなく将来の効果をめぐるものだ¹。

空いた時間は元の仕事に戻る

コストが削れないことには、メカニズムがある。ガートナーが従業員1800人超を対象に実施した調査↗では、AIが浮かせた時間のうち、より革新的な仕事に振り向けられたのはわずか21%だった¹。ビベリート氏によれば、組織が苦労しているのはキャパシティーを生み出すことではなく、そのキャパシティーを使える形にして価値のある仕事に向けることだという¹。空いた時間は、同じ仕事へと流れ戻っていく。

「空白の仕事」はServiceNowの会計に出る

決算そのものは問題ではなかった。売上高は市場予想通りで、AIの純新規契約額は65%増、通期のAI目標も17億ドルに引き上げた²⁴。株価を突き落としたのは「待ち」だった。

10~12月期(第4四半期)の契約収益の成長率見通しは18.5%↗と会社側は示した。7~9月期のペースとウォール街の予想のいずれも下回る内容だった。米シティグループ·+1.31% — 米シティグループ, up 1.31 percent as of its last quoteのタイラー・ラドキアナリストは、投資家が求めているのは、顧客の現場に入り込んでAIソリューションを構築する前線配置エンジニア(forward-deployed engineer)からのより早いリターンだと指摘する²⁴⁵。

導入支援はサービス収益として計上、契約更新でサブスクリプション収益に戻る

「空白の仕事」は会計数字に表れる。ジーナ・マスタントゥオーノ社長兼最高財務責任者(CFO)の説明では、大型AI案件での導入支援はサブスクリプション収益ではなくサービス収益として計上され、契約が更新される時点でサブスクリプション収益に戻るという⁶。米セールスフォース▼−5.54% — 米セールスフォース, down 5.54 percent todayと米ワークデイ·−4.34% — 米ワークデイ, down 4.34 percent as of its last quoteも同時に下落した⁴。本紙は10月14日、この疑念がAIクラウド関連銘柄に波及するのを報じてきたが、買い手自身の調査が新たな裏付けとなる¹。

焦点は2027年の契約更新、仕事の再設計は今から

同じ連鎖は、ServiceNowの社内でさらに先まで進んでいる。マスタントゥオーノ氏が決算説明会で語った↗ところでは、社内でのAI活用が生み出す価値は年換算で10億ドル超に達し、2025年末の水準の2倍超となった⁶。ツールの周りに仕事を組み直した後に価値を回収するとどうなるか。それがこの数字だ。

焦点となるのは2027年だ。導入支援の比重が高い契約が更新を迎え、サービス収益による成長の重しがサブスクリプション収益の成長へと戻る⁴⁶。押し目買いを推奨する米オッペンハイマーのブライアン・シュワルツ・アナリストは、AIの勢いが「破壊(ディスラプション)仮説への反証になる」と認めながら、成長再加速への道筋は示せていないとの見方を示した⁵。請求書を抱える買い手企業にとって、打つべき手は具体的だ。自分が理解している仕事を選び、そこにAIを投入し、空いた時間に合わせて仕事を組み直す。