«سيرفس ناو»: نصف صافي إيراداتها الجديدة يُباع اليوم دون مقاعد… وهدف الذكاء الاصطناعي لعام 2026 يرتفع إلى 1.5 مليار دولار
قال المدير التنفيذي للعمليات في «سيرفس ناو» إن نصف صافي الإيرادات الجديدة للشركة بات يُسعَّر على أساس الاستخدام والنتائج لا على المقاعد، ورفعت الشركة هدف قيمة عقود الذكاء الاصطناعي لعام 2026 إلى 1.5 مليار دولار. وهو رقم ملموس لتحول انتزع بالفعل من تقييمات شركات البرمجيات ما يقدر بما بين 285 مليار دولار وتريليون دولار.
Vincent Jiang · 3 min read
نصف الأعمال الجديدة خارج نموذج المقاعد
أميت زافيري، رئيس سيرفس ناو+0.01% — سيرفس ناو, up 0.01 percent today (ServiceNow) ومديرها التنفيذي للمنتجات ومديرها التنفيذي للعمليات، أدلى في 6 أكتوبر أمام المنتدى العالمي للشركة في مومباي بالرقم الذي طالما تجنب مسؤولو شركات التراخيص المقعدية الإفصاح عنه: نصف صافي الإيرادات الجديدة للشركة خلال العام الماضي جاء خارج نموذج المقاعد، إذ بيعت على أساس الاستخدام والنتائج ومستويات الخدمة والاستهلاك 12. وقال: «الاستخدام مقياس للقيمة» 1.
وفي اليوم نفسه، أطلقت الشركة مصنع تدفقات العمل بالذكاء الاصطناعي (AI Workflow Factory) ومهندساً ذاتياً (Autonomous Engineer) يتولى التخطيط لأعمال التنفيذ وبناءها واختبارها من دون تدخل بشري 3. وهكذا لم يعد الترخيص لكل مقعد يمثل سوى نصف الأعمال الجديدة لدى إحدى كبرى شركات برمجيات المؤسسات.
على حساب من؟
يقع هذا الرقم على فئة من الشركات ما زالت تحاسب عملاءها بعدد المستخدمين. فقد بنت سيلسفورس−0.17% — سيلسفورس, down 0.17 percent today (Salesforce) نشاطاً تحقق إيراداته السنوية 41.5 مليار دولار على نموذج اشتراك واحد لكل مستخدم بشري. وفي مايو، ومع هبوط السهم 32% منذ بداية العام، وصف تال لياني من بنك أوف أمريكا هذا التحول بأنه «إعادة هيكلية يقودها الذكاء الاصطناعي» 4.
أما الضرر فقد انعكس أصلاً على الأسعار في أماكن أخرى. فقد هبط عدد مقاعد المؤسسات لدى أتلاسيان+0.93% — أتلاسيان, up 0.93 percent today لأول مرة في تاريخ الشركة، وخسر سهم HubSpot+2.26% — HubSpot, up 2.26 percent today وسهم Monday.com نسبة 51% و44% على مدار العام السابق، فيما فقد قطاع البرمجيات ما يقدر بما بين 285 مليار دولار وتريليون دولار من قيمته السوقية في يناير وفبراير 4.
خسائر بين الثلث والنصف: انزلاق أسهم شركات التراخيص المقعدية حتى مايو 2026
Data
| Value | |
|---|---|
| HubSpot | -51% |
| Monday.com | -44% |
| Salesforce | -32% |
لسيلسفورس بدورها إجابة قائمة على القياس: منتجها «أجنت فورس» (Agentforce) يفوتر على أساس كل مهمة منجزة، وبلغت إيراداته السنوية المتكررة 800 مليون دولار، أي أقل من 2% من القاعدة 4. وهذه هي المقايضة التي يطرحها هذا الكشف: منصة تُسعَّر أصلاً على الاستخدام، في مواجهة مجموعة شركات التراخيص المقعدية التي تدافع اليوم عن نماذج تراخيص يقرّ أكبر نظير لها بأن نصفها مات في الأعمال الجديدة.
النماذج التي يستأجرها هي نفسها التي يقول إنها بلا خندق تنافسي
خطاب زافيري الترويجي هو في الوقت نفسه تسفيه للمختبرات التي تشغّل منصته بنماذجها. فأقل من 10% من الملكية الفكرية داخل منتجه «هي نموذج اللغة الكبير» (LLM)، على حد قوله، والشركات الطليعية لا تملك خندقاً تنافسياً في النموذج الحالي، وسيرفس ناو تستبدل هذه النماذج بناءً على التكلفة والأداء كما يستبدل المشتري الرقائق 2.
الدليل الذي يسوقه هو الحجم: 100 مليار تدفق عمل و8 تريليونات معاملة سنوياً، ونمو المعاملات 25% 12. لكن مرتبة هذه الأرقام تستحق الانتباه؛ فنسبة الـ50% في المزيج والهدف المرفوع كلاهما تصريحات إدارية وردت في مقابلات، لا بنود مدققة في إفصاح رسمي.
النمو لم يتزحزح رغم تغيّر التسعير
لم يترتب على هذا التحوّل أي كلفة ظاهرة حتى الآن. فقد ارتفعت الإيرادات الفصلية من 2.29 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2023 إلى 3.99 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2026، بزيادة 24% على أساس سنوي، وتراوح النمو بين 18.6% و25.6% على مدى اثني عشر ربعاً 5. وعلى هذا السجل رفعت الشركة توقعها لقيمة العقود السنوية للذكاء الاصطناعي لعام 2026 من مليار دولار إلى 1.5 مليار دولار 26.
إعادة التسعير لم تُكلف شيئاً بعد: الإيرادات نمت كل ربع على مدى ثلاث سنوات
Data
| الإيرادات | |
|---|---|
| الربع الثالث 2023 | $2.29B |
| الربع الرابع 2023 | $2.44B |
| الربع الأول 2024 | $2.6B |
| الربع الثاني 2024 | $2.63B |
| الربع الثالث 2024 | $2.8B |
| الربع الرابع 2024 | $2.96B |
| الربع الأول 2025 | $3.09B |
| الربع الثاني 2025 | $3.22B |
| الربع الثالث 2025 | $3.41B |
| الربع الرابع 2025 | $3.57B |
| الربع الأول 2026 | $3.77B |
| الربع الثاني 2026 | $3.99B |
وراء هذا الفع، قفز استخدام الذكاء الاصطناعي تسعة أضعاف بين الربعين الأول والثاني، ويدفع اليوم أكثر من 50 عميلاً مبالغ تتجاوز مليون دولار سنوياً مقابل حزم الذكاء الاصطناعي 6. وقدّر زافيري القيمة التي أوجدها الذكاء الاصطناعي للعملاء بنحو 600 مليون دولار العام الماضي، وهي في طريقها إلى مليار دولار هذا العام 1. أما الهند فيعمل بها 6 آلاف موظف يشكلون خمس القوى العاملة، وتتولى 45% من عمليات التسليم العالمية؛ وهي أسرع الأسواق نمواً في آسيا 7.
الوجه الآخر: 82 ضعفاً للأرباح
يتفق الرئيس التنفيذي لشركة زندسك على الاتجاه، ويختصر المسألة في كلمتين قالهما في مؤتمر «هيومان إكس»: «بلا مواربة: المقاعد ماتت»، لكنه يمنح هذا التحول مهلة تتراوح بين ثلاث وخمس سنوات 8. غير أن السيناريو الهبوطي هنا يخص السعر، لا الاتجاه.
يتداول سهم سيرفس ناو عند مضاعف ربحية يقارب 82 مرة، مقابل نحو 30 مرة لأسهم البرمجيات المماثلة، فيما تطرح سيلسفورس وأمازون ويب سيرفيسز (AWS) طبقات حوكمة للذكاء الاصطناعي منافسة 6. ورغم تجاوز نتائج الربع الثاني للتوقعات، تراجع الدخل التشغيلي 55% على أساس سنوي 5، فيما خسر سهم بيغا سيستمز 19% من قيمته لمجرد تباطؤ نمو الطلبات 6.
القراءة المقبلة
يصدر تقرير سيرفس ناو عن الربع الثالث من عام 2026 خلال أسابيع، ليكون أول قراءة مالية للشركة منذ ذلك الإفصاح. والمطلوب مراقبة ما إذا كانت حصة الإيرادات خارج المقاعد وهدف 1.5 مليار دولار للذكاء الاصطناعي ستظهران مؤشرين معلنين في النتائج، وما إذا كانت أي من شركات التراخيص المقعدية سترد برقم خاص بمزيج إيراداتها. نصف الأعمال الجديدة خرج بالفعل من نطاق المقاعد. أما النصف الآخر فقد وُضع على إنذار.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
