Der 9,06-Dollar-Spread zwischen Silicon Labs und Texas Instruments hängt jetzt an Peking
Texas Instruments schuldet für jede Aktie von Silicon Labs 231 Dollar – notiert wird das Papier mit 221,94 Dollar. Die kartellrechtliche Prüfung in den USA lief im Mai aus; der offene Vorgang liegt in Peking. Dort hatte die Marktaufsichtsbehörde SAMR Berichten zufolge bis zum 11. Juni die Fusionsanmeldung noch nicht förmlich angenommen, und ein Bericht vom 10. September über eine vertiefte Prüfung (Phase 2) bleibt unbestätigt.
Vincent Jiang · 3 min read
Silicon Labs schloss am 7. Oktober bei 221,94 Dollar 4. Texas Instruments−0.03% — Texas Instruments, down 0.03 percent today hat vertraglich 231,00 Dollar je Aktie in bar zugesichert 1. Die Differenz von 9,06 Dollar ist der Lohn für Arbitrage-Desks, einen Deal auszusitzen, dessen amerikanische Kartellprüfung schon abgeschlossen ist 3.
Der Spread von 9,06 Dollar ist das ganze Geschäft
TI sagte am 4. Februar 2026 zu, 231,00 Dollar je Aktie zu zahlen – rund 7,5 Milliarden Dollar Unternehmenswert, finanziert aus Barmitteln und Schulden, ohne Finanzierungsvorbehalt. Den Abschluss erwartet TI im ersten Halbjahr 2027 1. Das Allzeithoch vom 1. Oktober, 222,51 Dollar, liegt unter dem Angebot 10. Bei 221,94 Dollar wirft die Lücke 3,9 Prozent ab, gemessen am Angebot von 231 Dollar, und 4,1 Prozent, gemessen am Schlusskurs – für ein Warten, das TI auf Mitte 2027 begrenzt: annualisiert rund 5 Prozent, falls es bis Ende Juni läuft 14.
Der Haken liegt nicht dort, wo die Berichterstattung ihn sucht
Die frischen Meldungen über den jüngsten Haken schicken die Leser zum Hart-Scott-Rodino-Verfahren in den USA und nach Brüssel 7. Die eigene Börsenmitteilung von Silicon Labs sagt: Die Wartefrist in den USA lief am 22. Mai um 23:59 Uhr Eastern Time ab, andere Genehmigungen stehen noch aus 3. Der offene Vorgang liegt in Peking: Stand 11. Juni hatte die SAMR die Fusionsanmeldung noch nicht förmlich angenommen 5. Ein Bericht vom 10. September, den keines der beiden Unternehmen beantwortete, besagt: Die Behörde bereitet nach Anhörung der Branche eine Phase-2-Prüfung vor; ein chinesisches Unternehmen beklagte höhere Preise und Koppelgeschäfte 6.
Was ein Scheitern laut Vertrag kostet
Das Angebot war eine Prämie von 68 Prozent – zurückgerechnet lag der Kurs vor der Transaktion also bei rund 137 Dollar, ungefähr dort, wo die Aktie am Tag vor dem Angebot gehandelt wurde 75. Auch das Scheitern hat im Vertrag seinen Preis: TI schuldet Silicon Labs 499 Millionen Dollar, falls die Transaktion aus regulatorischen Gründen platzt. Letztfrist (Outside Date) ist der 4. Februar 2027; sie verlängert sich zunächst bis August 2027, dann bis Februar 2028 2. Acht Analysten kommen im Mittel auf ein Kursziel von 222,86 Dollar, das höchste liegt exakt bei 231 Dollar 4. Für den Markt ist das Angebot die Obergrenze.
Oben eine Spanne von 9 Dollar, darunter der Break-Fall bei 137 Dollar
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Schlusskurs vor dem Deal, ca. 137 $ (estimate) | $137 |
| Schlusskurs, 7. Oktober 2026 | $221.94 |
| Ø-Kursziel der Analysten (estimate) | $222.86 |
| TI-Barangebot | $231 |
Das Standalone-Geschäft wächst – und blutet weiter
Der Umsatz im zweiten Quartal betrug 228,19 Millionen Dollar, 18,3 Prozent mehr, bei einem operativen Verlust von 10,7 Millionen Dollar nach US-GAAP; die Prognose ist bis zum Abschluss der Transaktion ausgesetzt 4. Auf zwölf Monate gerechnet liegt der Umsatz bei 855,9 Millionen Dollar, 21,7 Prozent mehr, bei einer Bruttomarge von 60,6 Prozent und einem operativen Verlust von 5,1 Prozent des Umsatzes 8. Der einzige neue Beleg für den Standalone-Fall erschien am Tag dieses Schlusskurses: eine öffentliche Beta des Simplicity AI SDK, mit der GitHub Copilot, Cursor und Codex Bluetooth-LE-Projekte konfigurieren, erstellen und flashen können; eine Alpha des Hardware-Intent-Agenten ist für Januar 2027 angekündigt 9.
Sechs Anstiege in Folge – das operative Ergebnis blieb stets im Minus
- Umsatz
- Operatives Ergebnis
Data
| Umsatz | Operatives Ergebnis | |
|---|---|---|
| Q1/24 | $106.38M | -$59.13M |
| Q2/24 | $145.37M | -$48.02M |
| Q3/24 | $166.4M | -$29.71M |
| Q4/24 | $166.25M | -$28.63M |
| Q1/25 | $177.71M | -$32.08M |
| Q2/25 | $192.85M | -$22.87M |
| Q3/25 | $206M | -$12.34M |
| Q4/25 | $208.21M | -$3.25M |
| Q1/26 | $213.5M | -$17.08M |
| Q2/26 | $228.19M | -$10.67M |
Der Deal kommt wohl zustande – und genau darum geht es
Der Käufer steht zum Deal: Ein Finanzierungsvorbehalt ist nicht vereinbart 1, ein Rückzug kostet 499 Millionen Dollar 2, und TI rechnet binnen drei Jahren nach Vollzug mit jährlichen Synergien von rund 450 Millionen Dollar 1. China hat Halbleiterdeals bislang häufiger mit Auflagen versehen als blockiert 5.
Drei Termine entscheiden über die Wartezeit
Zunächst jedes Indiz dafür, dass Peking die Fusionsanmeldung angenommen hat – allein das dürfte den Spread auf ein, zwei Dollar schrumpfen lassen 5. Dann die Q3-Zahlen am 3. November, die ersten seit der Aussetzung der Prognose 4, und schließlich die Alpha-Version im Januar 9. Der Markt zahlt 3,9 Prozent, um herauszufinden, ob Chinas Schweigen Verfahrenssache ist oder ein Druckmittel.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
