El diferencial de 9,06 dólares de Silicon Labs con Texas Instruments está ahora en manos de Pekín
Texas Instruments debe pagar 231 dólares por acción por Silicon Labs y la cotización marca 221,94. La revisión antimonopolio estadounidense expiró en mayo; el expediente abierto está en Pekín, donde, a 11 de junio y según la información publicada, el regulador aún no había aceptado formalmente la notificación de la fusión, y un informe del 10 de septiembre sobre una revisión de fase 2 sigue sin confirmarse.
Vincent Jiang · 3 min read
Silicon Labs cerró el 7 de octubre a 221,94 dólares 4. El contrato con Texas Instruments−0.03% — Texas Instruments, down 0.03 percent today fija 231,00 dólares por acción en efectivo 1. Los 9,06 dólares entre una y otra cifra son lo que cobran las mesas de arbitraje por esperar a que se resuelva una operación cuya revisión antimonopolio estadounidense ya está completada 3.
El diferencial de 9,06 dólares es toda la apuesta
TI se comprometió el 4 de febrero de 2026 a pagar 231,00 dólares por acción, unos 7.500 millones de dólares de valor de empresa, y financiará la operación con caja y deuda, sin condición de financiación; espera cerrarla en el primer semestre de 2027 1. El máximo histórico del valor, 222,51 dólares el 1 de octubre, queda por debajo de la oferta 10. A 221,94 dólares, la diferencia ofrece un 3,9% calculado sobre la oferta de 231 y un 4,1% sobre el cierre, por una espera que TI limita a mediados de 2027: en torno a un 5% anualizado si se extiende hasta finales de junio 14.
El obstáculo no está donde apunta la prensa
La cobertura del reciente contratiempo recomienda vigilar la revisión estadounidense Hart-Scott-Rodino y a Bruselas 7. El propio comunicado regulatorio de Silicon Labs recoge que el plazo de espera estadounidense expiró a las 23.59, hora del este, del 22 de mayo, con otras aprobaciones aún pendientes 3. El expediente abierto está en Pekín: a 11 de junio, el regulador de mercados de China todavía no había aceptado formalmente la notificación de la fusión 5. Un informe del 10 de septiembre, al que ninguna de las dos compañías respondió, señalaba que el regulador preparaba una revisión de fase 2 tras recabar opiniones de la industria, con una empresa china que se quejaba de precios más altos y de ventas vinculadas 6.
Lo que cuesta una ruptura, según el contrato
La oferta representaba una prima del 68%, lo que sitúa el precio previo al acuerdo en torno a los 137 dólares, por donde cotizaban los títulos la víspera de la oferta 75. El contrato pone precio al riesgo de cola: TI deberá pagar a Silicon Labs 499 millones de dólares si la operación cae por motivos regulatorios, con una fecha límite (outside date) del 4 de febrero de 2027 que se prorroga a agosto de 2027 y luego a febrero de 2028 2. El objetivo medio de ocho analistas es de 222,86 dólares, con un máximo de exactamente 231 4. El mercado ya toma la oferta como techo del valor.
Una horquilla de 9 dólares arriba, un escenario de ruptura de 137 abajo
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Cierre previo al acuerdo, ~137 dólares (estimate) | $137 |
| Cierre, 7 de octubre de 2026 | $221.94 |
| Objetivo medio de los analistas (estimate) | $222.86 |
| Oferta en efectivo de TI | $231 |
El suelo en solitario crece y sigue sangrando
Los ingresos del segundo trimestre fueron de 228,19 millones de dólares, un 18,3% más, frente a una pérdida operativa de 10,7 millones de dólares en términos GAAP, y las previsiones siguen suspendidas a la espera de la operación 4. Los ingresos de los últimos doce meses se sitúan en 855,9 millones de dólares, un 21,7% más, con un margen bruto del 60,6% y una pérdida operativa equivalente al 5,1% de las ventas 8. La única prueba nueva sobre el caso en solitario se lanzó el mismo día de ese cierre: la beta pública del Simplicity AI SDK, que permite a GitHub Copilot, Cursor y Codex configurar, compilar y flashear proyectos de Bluetooth LE, con una versión alfa del agente Hardware Intent prevista para enero de 2027 9.
Seis subidas trimestrales seguidas, y la línea operativa nunca cruzó el cero
- Ingresos
- Resultado operativo
Data
| Ingresos | Resultado operativo | |
|---|---|---|
| 1T '24 | $106.38M | -$59.13M |
| 2T '24 | $145.37M | -$48.02M |
| 3T '24 | $166.4M | -$29.71M |
| 4T '24 | $166.25M | -$28.63M |
| 1T '25 | $177.71M | -$32.08M |
| 2T '25 | $192.85M | -$22.87M |
| 3T '25 | $206M | -$12.34M |
| 4T '25 | $208.21M | -$3.25M |
| 1T '26 | $213.5M | -$17.08M |
| 2T '26 | $228.19M | -$10.67M |
La operación probablemente se cierra, y de eso va la apuesta
El comprador está comprometido con la operación, sin condición de financiación 1; echarse atrás cuesta 499 millones de dólares 2, y TI prevé unos 450 millones de dólares en sinergias anuales en los tres años posteriores al cierre 1. China ha puesto condiciones a más operaciones de semiconductores de las que ha vetado 5.
Tres fechas deciden la espera
Hay que vigilar cualquier señal de que Pekín haya aceptado la notificación, algo que debería reducir el diferencial a un par de dólares 5. Después llegan los resultados del tercer trimestre, el 3 de noviembre —los primeros desde la suspensión de las previsiones 4— y la versión alfa de enero 9. El mercado paga un 3,9% por averiguar si el silencio de China es trámite o palanca.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
