서클 USDC 등 스테이블코인이 공짜로 굴리는 돈, 소피는 4.4% 금리로 가져간다

소피▼−1.01% — 소피, down 1.01 percent today가 10월 22일 '블록체인 달러' 판매를 시작했다. 이자율 4.4%에 연방 예금보험이 붙고, 소유주가 돈을 옮기고 싶을 때면 언제든 스테이블코인으로 1 대 1로 바꿀 수 있다¹². 미국 국법은행이 개인 고객에게 내놓은 첫 토큰화 예금이다².

하루 앞서 미국 통화감독청(OCC)은 지니어스 법 시행 규칙↗ 제정을 끝마친 최초의 연방 기관이 됐다. 지니어스 법은 결제용 스테이블코인을 규율하는 2025년 법률이며, 이 규칙은 2027년 1월 18일 발효된다³⁴. 이제 은행과 스테이블코인 발행사의 경쟁은 금리표에서 벌어진다. 다만 이 무기를 쓸 수 있는 쪽은 한쪽뿐이다.

이자는 은행 면허 안에서만 합법

SOFIE 한 단위는 소피은행에 맡겨져 블록체인에 기록되는 1달러 예금이다. 고객이 24시간 송금이나 암호화폐 구매를 위해 이를 은행의 스테이블코인인 'SoFiUSD'로 전환하기 전까지는 이자가 붙는다²⁵. 지니어스 법은 서클▼−4.60% — 서클, down 4.60 percent today이나 테더 같은 발행사가 보유자에게 이자를 주지 못하게 막는다. 의회에서 클래리티 법안(Clarity Act)을 침몰시킨 것도 바로 이 조항이다¹⁵.

OCC의 최종 규칙↗은 이 장벽을 그대로 뒀다. 코인베이스·−4.73% — 코인베이스, down 4.73 percent as of its last quote의 프로그램도 포함해 거래소 보상 프로그램에는 자동 면제가 없다. 하나하나 사례별로 심사받는다³⁷. 소피의 설계는 디지털 달러를 둘로 쪼갰다. 이자를 버는 예금과 돈을 옮기는 토큰이다.

소피, 먼저 노리는 것은 잠자는 돈

소피 앤서니 노토 최고경영자(CEO)의 표적은 무이자 스테이블코인에 묶여 있는 현금이다. 소피는 미 연방준비제도(연준)의 연구↗를 인용해 거의 쓰이지 않는 스테이블코인 지갑에 약 640억 달러가 들어 있다고 밝혔다⁵. 노토 CEO는 "디지털 자산 생태계에는 놀고 있는 돈이 너무 많다"고 말했다².

한계는 결국 활동 반경이다. 토큰화 예금은 발행 은행의 고객 사이에서만 움직일 수 있어서다. 그래서 노토 CEO는 이미 소피를 주거래은행으로 쓰는 암호화폐 기업과 서비스 업체 공략에 나섰다. 소피는 지난 9월부터 마스터카드·+1.67% — 마스터카드, up 1.67 percent as of its last quote 네트워크에서 카드 거래대금을 SoFiUSD로 정산해 오고 있다¹². 이 금리는 선심이 아니라 자금 조달이다. 소피의 프로모션 저축예금 금리와 같은 수준이고, 모아진 돈은 수익률이 훨씬 높은 대출 포트폴리오로 흘러들어가기 때문이다⁶.

서클의 수익원은 플로트(float) 그 자체

서클 매출의 거의 전부는 USDC 발행을 뒷받침하는 준비금에 붙는 이자다. 그런데 이 수익 기계가 멈췄다. 2026년 상반기 매출의 전년 동기 대비 증가율은 한 자릿수로 떨어졌다⁸⁹. 서클은 금리에 좌우되는 수익에서 벗어나기 위해 수수료 사업과 커스터디, 결제 네트워크를 키우고 있다⁸.

앞으로 볼 대목

이것이 의미 있는 일인지는 두 가지가 가른다. 소피의 예금 증가 속도와, OCC의 사례별 심사가 거래소 보상 프로그램을 얼마나 남겨 두는지다³⁷. SOFIE가 잠자는 자금을 스테이블코인에서 끌어낸다면 그 압박은 보유자가 아니라 발행사 수익에 떨어진다. 토큰 뒤에 은행 면허와 예금보험, 카드 네트워크를 붙이는 중간 역할을 맡은 주자가 그 보상을 챙긴다. 지금 그 일은 은행이 하고 있다.