史赛克4亿美元买下竞品手术机器人，直觉外科申报消化道内镜却未给出收入时间表

一款消化道内镜，一次没有收入时间表的申报

据10月13日消息¹，总部位于加州森尼韦尔、生产达芬奇手术机器人的直觉外科▼−1.14% — 直觉外科, down 1.14 percent today，已向FDA提交新一代柔性机器人内镜的510(k)许可申请↗。这套系统专为在消化道内操作而设计。首席执行官戴维·罗萨表示，它融合了公司从达芬奇和Ion肺活检机器人上积累的经验²。管理层自己的定调相当直白：项目尚处早期，近期不会带来收入²。

同一周，对手们真金白银入场

美国医疗器械巨头史赛克▲+0.60% — 史赛克, up 0.60 percent today向英国剑桥的CMR Surgical投入约4亿美元，换取Versius软组织手术机器人在美国的独家销售权，并获得收购后者的选择权³。美敦力▼−0.68% — 美敦力, down 0.68 percent today宣布与Cornerstone Robotics达成机器人业务合作，MassDevice估算这笔投资为7亿美元↗，并在单季营收达到97.6亿美元后，将2027财年有机增长指引上调至7.25%至7.75%³⁴。强生▲+0.68% — 强生, up 0.68 percent today的Ottava机器人已于7月获得FDA上市许可↗⁵。在印度，SS Innovations装机量达到238台，增长42%，手术量增长79%¹。这一切都指向软组织手术机器人市场；MassDevice称，直觉外科正是这一行业的龙头³。

挑战者盯上的“年金”生意

直觉外科的生意经是“剃刀加刀片”（razors and blades）。截至6月30日，达芬奇手术机器人装机量已达11710台，每台手术都要消耗器械与配件⁶。第二季度手术量增长16%，营收达28.9亿美元、同比增长18.4%，净利润升至8.181亿美元↗⁶⁷。这门“年金”生意市值达1485亿美元，对应47.8倍的滚动市盈率（TTM）；而股价已远低于603.88美元的52周高点⁷。

10月20日财报大考考什么

裂缝出在美国国内需求上。第二季度，美国手术量增速放缓至12%，国际市场增长20%，中国区定价构成逆风；华尔街预计第三季度营收28.8亿美元、同比增长15%↗，增速较18.4%放缓⁸。不过，直觉外科已连续四个季度超出预期，并将2026年经调整毛利率指引上调至68%至69%⁸。财报将于10月20日盘后发布⁸。重点看手术量和装机量。挑战者为这一市场的“期权”付出了数亿美元。直觉外科也递上了一份期权，却没有附上任何收入时间表。