Technoprobe, participada al 10% por Teradyne, prevé elevar sus ingresos de 2026 casi un 70% sin deuda bancaria

Stefano Felici dirige la empresa por la que todo chip de IA debe pasar antes de salir al mercado. Su Technoprobe▲+3.36% — Su Technoprobe, up 3.36 percent today, fundada en 1993 en un garaje de la zona de Lecco, en Italia, fabrica las tarjetas de sondas que se utilizan para testear obleas de Nvidia▼−0.14% — Nvidia, down 0.14 percent today, Intel▼−0.38% — Intel, down 0.38 percent today, Apple▼−0.59% — Apple, down 0.59 percent today, Samsung y, sobre todo, TSMC▲+0.44% — TSMC, up 0.44 percent today ¹. En una entrevista publicada el 27 de octubre↗, el consejero delegado cifró su cuota de mercado en una media de entre el 60% y el 70% y afirmó que el grupo está «listo para afrontar incluso el estallido de la burbuja de la IA»: sin deuda bancaria y con todas las inversiones financiadas con caja ¹.

La confianza descansa sobre la previsión de crecimiento más rápida del sector. Technoprobe espera unos ingresos de entre 1.050 y 1.100 millones de euros en 2026 —casi un 70% más—, con un margen de EBITDA de entre el 46% y el 48%, cifras revisadas al alza dos veces en un año ¹. Un presupuesto de 350 millones de dólares para I+D y capacidad llega hasta el primer semestre de 2027 ¹.

También hay una apuesta geopolítica. Una operación en China de 35 millones de dólares eleva al 30% la participación de un socio local en su filial DIS, un intento de convertirse en «un proveedor estratégico» en un país donde Technoprobe «no era una prioridad» en plenas tensiones comerciales entre Estados Unidos y China ¹.

El accionista que testea su propia tesis

Y aquí está la pega. Teradyne▼−5.21% — Teradyne, down 5.21 percent today, el fabricante estadounidense de equipos de test que posee el 10% de Technoprobe ¹, presentó su propio trimestre récord en IA el 27 de octubre↗: 1.306 millones de dólares de ingresos, un 70% más interanual, con cifras récord en test de memorias y de sistemas integrados. Sin embargo, su previsión para el cuarto trimestre —de entre 1.250 y 1.350 millones de dólares— se limita a abarcar la cifra del tercero: no repite el salto ³.

El mismo comunicado de resultados muestra el coste del auge: 336 millones de dólares de caja absorbidos por inventarios y pagos anticipados en un solo trimestre, frente a una acumulación de activos modesta un año antes ³.

El argumento alcista que esgrime el propio Felici

El contrapeso es la demanda, y viene con fecha. La misma sesión de Milán que puso a Technoprobe en el punto de mira se movió al compás de los resultados de SK hynix↗, que confirmaban unos volúmenes de DRAM y HBM prácticamente vendidos hasta 2029 y una escasez de memorias que se prevé dure hasta 2030; los analistas de Banca Akros veían favorecida a toda la cadena de equipos de test ². Teradyne, además, acordó el 12 de octubre invertir 300 millones de dólares en FormFactor↗, el otro líder de las tarjetas de sondas: una consolidación del eslabón de los consumibles que su propia previsión plana pone discretamente en tela de juicio ⁴.

Felici se mueve entre los dos bandos: los anuncios de clientes, de Nvidia a AMD▲+0.24% — AMD, up 0.24 percent today, son «muy alcistas», pero «es imposible que el mercado siga creciendo a este ritmo para siempre», y una pausa sería una ocasión para impulsar la I+D con más fuerza ¹. Los accionistas que compraron en el máximo de 38,10 euros que marcó en septiembre su entrada en el FTSE MIB ya se han dejado un tercio del precio, hasta rondar los 25 euros; quien compre ahora la caída apuesta a que el hombre sin deuda ha valorado bien la corrección ¹.